鄭商所白糖期權(quán)已于4月19日正式上市,鄭商所白糖期權(quán)特別提供了跨式及寬跨式期權(quán)套利指令以及相應的組合保證金優(yōu)惠,海通期貨期權(quán)部對其做詳細介紹。 鄭商所跨式及寬跨式期權(quán)套利指令,具體包括: (一)買入跨式套利,是指同時買入相同數(shù)量的同一標的物、同到期日、同行權(quán)價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán); (二)賣出跨式套利,是指同時賣出相同數(shù)量的同一標的物、同到期日、同行權(quán)價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán); (三)買入寬跨式套利,是指同時買入相同數(shù)量的同一標的物、同到期日、較高行權(quán)價格看漲期權(quán)和較低行權(quán)價格看跌期權(quán); (四)賣出寬跨式套利,是指同時賣出相同數(shù)量的同一標的物、同到期日、較高行權(quán)價格看漲期權(quán)和較低行權(quán)價格看跌期權(quán)。 需要注意的是:期權(quán)套利指令須附加指令屬性。指令屬性包括立即成交剩余指令自動撤銷、立即全部成交否則自動撤銷等。其中立即全部成交否則自動撤銷,是指投資者所下委托單要么全部成交,要么立即取消。如果市場不能滿足交易者輸入的數(shù)量,則該指令即被取消,投資者不會有任何成交。 立即成交剩余指令自動撤銷,是指所下委托單要么立即按委托價格成交,要么立即取消。與立即全部成交否則自動撤銷相比,立即成交剩余指令自動撤銷允許部分成交,即如果市場不能完全滿足交易者委托的數(shù)量,則能成交多少成交多少,余下的委托立即取消。 集合競價期間,交易所不接受套利指令。就具體操作而言,目前,海通期貨GPM期權(quán)交易軟件,已全面支持跨式及寬跨式期權(quán)套利指令,投資者可以通過如下界面進行相關(guān)交易。 就套利指令使用時機而言,鄭商所買入跨式及寬跨式期權(quán)套利指令一般可用于突破行情。 鄭商所賣出跨式及寬跨式期權(quán)套利指令一般可用于振蕩行情,其構(gòu)建的組合損益圖正好與買入跨式及寬跨式期權(quán)套利組合相反。即投資者使用買入跨式及寬跨式期權(quán)套利指令,構(gòu)建的是期權(quán)多頭頭寸,最大的虧損為投資者付出的總權(quán)利金,而賣出跨式及寬跨式期權(quán)套利指令,構(gòu)建的是期權(quán)空頭頭寸,一旦行情由振蕩轉(zhuǎn)突破,投資者面臨無限的潛在虧損,故投資者需要特別謹慎使用賣出跨式及寬跨式期權(quán)套利指令,并做好相應的風險管控措施。 另外,由于賣出跨式及寬跨式期權(quán)組合由看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的空頭構(gòu)成,如客戶通過常規(guī)交易指令自行構(gòu)建該組合,則需按照保證金收取標準同時繳納構(gòu)成該組合的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的相應的保證金。 但實際上,我們知道,行情只能有一個方向,不可能同時又漲又跌,對于構(gòu)建賣出跨式及寬跨式期權(quán)組合的投資者而言,振蕩行情轉(zhuǎn)突破后,其風險要么出現(xiàn)在看漲期權(quán)的頭寸上,要么出現(xiàn)在看跌期權(quán)的頭寸上,不可能看漲期權(quán)與看跌期權(quán)同時出現(xiàn)風險,故更為合理的賣出跨式及寬跨式期權(quán)組合的保證金收取方式應為賣出看漲期權(quán)與賣出看跌期權(quán)交易保證金較大者加上另一部位權(quán)利金,而這正是鄭商所推出跨式及寬跨式期權(quán)套利指令的一個重要原因,投資者使用該指令構(gòu)建賣出跨式及寬跨式期權(quán)組合,就可以享受上述保證金優(yōu)惠。 除此之外,使用跨式及寬跨式期權(quán)套利指令還能夠確保組合的兩條腿都能成交,避免組合瘸腿現(xiàn)象的出現(xiàn)。 責任編輯:唐正璐 |
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