鋁

目前來看，供給側(cè)改革政策并未出現(xiàn)太多的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，當(dāng)前市場(chǎng)炒作氛圍不高，后期中國(guó)鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)情況以及潛在產(chǎn)能削減能否真正貫徹執(zhí)行將是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)由于需求疲軟和庫存壓力，上漲乏力，短期關(guān)注1.4萬關(guān)口附近壓力。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

鋼材，樓市政策全面收緊，地方融資平臺(tái)監(jiān)管升級(jí)，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購(gòu)量維持相對(duì)高位，鋼廠建材庫存大幅下降，社會(huì)庫存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫存速度較快；鋼廠利潤(rùn)高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項(xiàng)督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，買10拋1部分止盈。

多空交織，單邊觀望，買10拋1部分止盈

鐵礦石

礦石，鋼廠利潤(rùn)高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫存維持歷史低位，疏港量高位小降，補(bǔ)庫意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進(jìn)口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫存大幅上升。空單部分止盈

空單部分止盈

焦炭

高爐開工見頂，焦炭庫存回升，鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力不足，焦炭需求邊際走弱；焦企尚有利潤(rùn)，開工維持高位，供應(yīng)壓力逐漸增加，焦企焦炭庫存開始累積；原料端焦煤價(jià)格松動(dòng)，成本支撐減弱。剩余空單謹(jǐn)慎持有。

剩余空單謹(jǐn)慎持有

焦煤

焦?fàn)t開工高位，在環(huán)保、利潤(rùn)等因素下焦?fàn)t產(chǎn)能利用率繼續(xù)抬升的動(dòng)力不足，下游逐漸步入淡季，焦煤需求邊際走弱；供應(yīng)端，煤礦庫存逐漸回升，海外焦煤進(jìn)口量大幅增加，沖擊國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)。焦煤供需關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)向供大于求。剩余空單謹(jǐn)慎持有。

剩余空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤

需求端，水電旺季來臨，對(duì)火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個(gè)工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價(jià)差開始順掛，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率整體同比下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率同比低位。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢(shì)，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)上漲，反彈拋空。

市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍在繼續(xù)釋放，短期仍維持偏空思路

大豆/豆粕/菜粕

進(jìn)入6月，種植天氣與面積仍是市場(chǎng)熱點(diǎn)，注意關(guān)注播種天氣對(duì)于播種面積的影響。另外關(guān)注匯率情況，雷亞爾貶值刺激巴西出口加快，若進(jìn)一步貶值，美豆或仍有下跌空間。美豆期價(jià)在各種利空因素下承壓走弱，跌破前低，尋找一個(gè)新的底部。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港量龐大，壓榨量維持超高水平，豆粕庫存快速攀升，需求恢復(fù)較為緩慢，現(xiàn)貨、基差不斷下調(diào)。整體來看，基本面壓力將繼續(xù)施壓行情，市場(chǎng)偏空氛圍延續(xù)。后續(xù)關(guān)注洗船及豆粕脹庫停機(jī)對(duì)供應(yīng)壓力的緩解情況。

市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍在繼續(xù)釋放，短期仍維持偏空思路

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場(chǎng)預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠(yuǎn)低的價(jià)差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)窗口依然無法打開，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強(qiáng)。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴(kuò)大

玉米/玉米淀粉

市場(chǎng)上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺，而拍賣玉米出庫仍需過程，暫未對(duì)市場(chǎng)形成有效供應(yīng)壓力。之后，隨著陳糧陸續(xù)出庫，階段性供應(yīng)趨緊狀態(tài)將逐步改善。臨儲(chǔ)玉米拍賣量加大，之后隨著拍賣推進(jìn)，投放規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加，而飼料及深加工行業(yè)需求相對(duì)低迷，預(yù)計(jì)拍賣將逐步回歸理性，成交價(jià)或逐步向底價(jià)靠攏。關(guān)注拍賣投放與成交情況，以及新季玉米播種及生長(zhǎng)天氣情況。

觀望

白糖

保障措施已公布，其中關(guān)稅提高幅度符合此前的市場(chǎng)預(yù)估，本年度內(nèi)供應(yīng)量基本確保滿足需求，后續(xù)需關(guān)注國(guó)儲(chǔ)和走私糖的情況。隨著天氣逐漸變熱，市場(chǎng)需求或?qū)?dòng)，進(jìn)入純銷售期后關(guān)注現(xiàn)貨走貨情況。主產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植工作基本完成，前期降雨偏少對(duì)甘蔗生長(zhǎng)稍微有影響，目前甘蔗處于尤為重要的伸長(zhǎng)期，關(guān)注的天氣情況對(duì)其生長(zhǎng)的影響。鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望，關(guān)注5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望，關(guān)注5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

棉花

上周拋儲(chǔ)成交率回落，本周競(jìng)拍底價(jià)下調(diào)281元/噸至15604元/噸，但拋儲(chǔ)成交率暫未回升?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，此前預(yù)估的棉花結(jié)構(gòu)化分級(jí)情況暫未明顯突出，主要由于目前市場(chǎng)的棉源較為充足且多樣，較去年有所改善。新棉種植面積較2016年增加6.86%，新疆已播種完成，關(guān)注天氣對(duì)棉苗生長(zhǎng)和播種進(jìn)度的影響。下游紡企棉花庫存隨著拋儲(chǔ)紡持續(xù)上升，處于近年來高位，而織布廠紗線庫存水平較低，下游需求的傳導(dǎo)性不佳，對(duì)價(jià)格支撐有限。鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動(dòng)較大，建議投資者輕倉(cāng)滾動(dòng)持有。

鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動(dòng)較大，建議投資者輕倉(cāng)滾動(dòng)持有

PTA

成本來看，PX維持高利潤(rùn)而PTA加工費(fèi)偏低，由于PX供應(yīng)總體充足，PX難以維持高利潤(rùn)，利潤(rùn)有向下游轉(zhuǎn)移動(dòng)力，利潤(rùn)端支撐偏強(qiáng)，但難以向上驅(qū)動(dòng)，不過油價(jià)企穩(wěn)回升，在延長(zhǎng)減產(chǎn)達(dá)成及消費(fèi)旺季來臨下仍有上漲動(dòng)力，從源頭利好PTA。供需端看，PTA裝置檢修繼續(xù)去庫存，聚酯維持高開工，供需仍向好，但終端進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存緩慢，下游信心不足仍TA上漲壓力較大。

因成本端壓縮空間不大，走勢(shì)基本處于4700~5000區(qū)間震蕩，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮致使商品整體偏空，操作上建議PTA709暫不做空。

PTA709暫不做空

瀝青

供應(yīng)端看，煉廠開工相對(duì)不高，產(chǎn)量或小幅下滑，但進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)將刺激進(jìn)口增加，對(duì)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格形成壓制，同時(shí)煉廠庫存高位，現(xiàn)貨仍有小幅調(diào)降可能。需求端，公路投資高位運(yùn)行，對(duì)瀝青遠(yuǎn)月需求樂觀，預(yù)計(jì)下旬終端需求將逐步啟動(dòng)，屆時(shí)關(guān)注需求邊際改善。成本端看，產(chǎn)油國(guó)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，同時(shí)成品油小幅旺季到來，油價(jià)仍有回升動(dòng)力。短期流動(dòng)性收緊對(duì)商品承壓較為嚴(yán)重，操作上建議瀝青若回調(diào)至2300附近可逐步建立中線多單，止損2200。

瀝青若回調(diào)至2300附近可逐步建立中線多單，止損2200

LLDPE、PP

油價(jià)走弱，成本支撐削弱，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP單邊空倉(cāng)，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP單邊空倉(cāng)，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)稍顯平淡，生產(chǎn)企業(yè)出庫也有一定幅度的放緩，價(jià)格基本以零星調(diào)整為主，很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。究其原因，一方面下游加工企業(yè)訂單環(huán)比增量有限，另一方面供給端持續(xù)增加的壓力也讓生產(chǎn)企業(yè)難有喘息的機(jī)會(huì)。因此雖然生產(chǎn)成本穩(wěn)中有升，并不能帶來市場(chǎng)價(jià)格的上漲幅度增加。

短線操作

甲醇

內(nèi)地方面，裝置重啟使得國(guó)內(nèi)開工率走高，且下游市場(chǎng)逐漸臨近季節(jié)性淡季，短期繼續(xù)上探的動(dòng)能或有不足。港口方面，外盤價(jià)格較為堅(jiān)挺，或?qū)Ω劭谑袌?chǎng)形成一定支撐，但進(jìn)口利潤(rùn)較為可觀的情況下，甲醇進(jìn)口有增加預(yù)期，或?qū)Ω劭谑袌?chǎng)有所壓制。操作上，近期波動(dòng)較為劇烈，暫觀望，激進(jìn)者可逢高試空，前期反彈高點(diǎn)止損。

暫觀望，激進(jìn)者可逢高試空，前期反彈高點(diǎn)止損

股指

企業(yè)盈利前景承壓不利盤面，監(jiān)管持續(xù)亦壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，期指震蕩。

期指震蕩

國(guó)債

“債券通”征求意見稿發(fā)布,中長(zhǎng)期將為在岸債市帶來顯著增量資金和利好影響，但短期影響有限。近期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，期債不做空，激進(jìn)投資者可嘗試少量多單。但需警惕6月流動(dòng)性變化。僅供參考

不做空，激進(jìn)者可嘗試少量多單