宏源期貨國(guó)債早評(píng)：市場(chǎng)重回謹(jǐn)慎，反彈進(jìn)入尾聲

要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五期債V形震蕩，早盤小幅高開后震蕩下行，午后回升。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.700 ，最高97.700 ，最低97.500 ，收盤于97.660 ，漲跌幅為0.04%，成交量為6428 手，持倉(cāng)量為33058 手。三張合約總成交6600手，總持倉(cāng)34889手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)94.79，最高94.85，最低94.575，收盤于94.78，漲跌幅為0.06%，成交量為45473手，持倉(cāng)量為53754手。三張合約總成交46114手，總持倉(cāng)57285手。

二、資金面。周五央行開展500億逆回購(gòu)，凈投放300億元。周六暫停公開市場(chǎng)操作，上周總共凈回籠300億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行14.28BP至2.7953 %，7天利率上行1.8BP至2.8840 %，14天利率上行1.02BP至3.4840 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行15.43BP至2.9120 %，7天利率上行12.83BP至3.4359 %，14天利率上行4.71BP至3.9507%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0BP、1.2BP至3.5709%、3.6277%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.01BP至167.09 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.01BP至168.78。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、  6月2日，國(guó)資委副秘書長(zhǎng)彭華崗在國(guó)企改革吹風(fēng)會(huì)上說(shuō)，國(guó)資委將繼續(xù)推進(jìn)央企集團(tuán)層面重組，目前重點(diǎn)是推進(jìn)煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組。

2、  經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：受食品價(jià)格持續(xù)走低影響，物價(jià)指數(shù)或繼續(xù)低位運(yùn)行。綜合多方預(yù)測(cè)，5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比或下跌，但受低基數(shù)影響，同比漲幅或有所反彈。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債V形震蕩，早盤小幅高開后震蕩下行，午后回升，五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.660，上漲0.04%；十債主力T1709收?qǐng)?bào)94.780，上漲0.06%。周五央行開展500億逆回購(gòu)，凈投放300億元。周五銀行間市場(chǎng)資金面邊際收緊，同業(yè)拆借利率及回購(gòu)利率普遍攀升，債市交投情緒偏謹(jǐn)慎，國(guó)債、政策性金融債成交有所降溫，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面的憂慮逐漸體現(xiàn)。受到年中考核的影響，上周后半段資金面出現(xiàn)超預(yù)期收緊，而經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)超預(yù)期下行，6月份國(guó)債主要受到資金面干擾，考慮到央行目前操作維穩(wěn)為主，后續(xù)沖擊可控。另一方面，受到中間價(jià)機(jī)制調(diào)整的影響，人民幣大幅升值，外部沖擊減弱。操作策略上，多2手TF1709空1手T1709價(jià)差達(dá)到100.54的水平，后續(xù)繼續(xù)沖高的空間不大，可考慮逢高在100.50-100.65區(qū)間止盈。