狹義的套利是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同的期貨合約。交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是"便宜的"合約，同時(shí)賣(mài)出"貴的"合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。包括跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

廣義的套利則是指買(mǎi)入一項(xiàng)便宜的資產(chǎn)或合約，賣(mài)出一項(xiàng)貴的資產(chǎn)或合約，以同時(shí)完成低買(mǎi)高賣(mài)的形式獲得價(jià)差利潤(rùn)。有些時(shí)候，廣義套利的部分行為也被稱為對(duì)沖。

不管是狹義套利還是廣義套利，在進(jìn)行套利時(shí)，交易者關(guān)注的是兩個(gè)或多個(gè)標(biāo)的物之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。

股指期貨的上市也會(huì)給投資者帶來(lái)大量套利機(jī)會(huì)?？傮w而言，一般的投資者可以嘗試以下幾種套利方式：

1、股指期貨不同合約之間的套利

2、一組股票或一只股票和股指期貨合約之間的套利

3、指數(shù)基金和股指期貨合約之間的套利

其中第二和第三種套利都可以被稱為期現(xiàn)套利，即期貨和現(xiàn)貨之間的套利（股指期貨的現(xiàn)貨就是股票指數(shù)）。

股指期貨不同合約之間的套利原則和方法，可以完全參考商品期貨不同合約之間的套利，需要注意的是，股指期貨只有融資成本，沒(méi)有倉(cāng)儲(chǔ)和交割成本，另外就是離現(xiàn)貨月更遠(yuǎn)一點(diǎn)的合約價(jià)格波動(dòng)的幅度可能更大一些、不確定性也更大一些。

一組股票或一只股票和股指期貨合約之間的套利，其實(shí)就是看這一組股票或一只股票的走勢(shì)和大盤(pán)比（和滬深300比）是更強(qiáng)還是更弱。如果明顯強(qiáng)于大盤(pán)，則可以買(mǎi)入股票，賣(mài)出股指期貨；如果明顯弱于大盤(pán)，則可以賣(mài)出股票（和融資融券結(jié)合），買(mǎi)入股指期貨。

指數(shù)基金和股指期貨合約層面的套利，只能是當(dāng)滬深300指數(shù)基金便宜、滬深300股指期貨貴的時(shí)候才能買(mǎi)基金賣(mài)期貨合約套利，如果基金貴了、股指期貨便宜了則不行，因?yàn)榛鹉壳斑€不能做空。

應(yīng)該說(shuō)股指期貨的套利可行性會(huì)比商品期貨更高一些，如果股指期貨成交活躍，參與的機(jī)構(gòu)和個(gè)人也會(huì)更多。因?yàn)楣芍钙谪涀罱K的交割是以現(xiàn)金交割，并且有強(qiáng)行收斂機(jī)制，即股指期貨合約到期時(shí)交割結(jié)算價(jià)是現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，所以不管是期貨合約之間的套利還是期現(xiàn)套利，被逼倉(cāng)的可能都很小。

雜談?wù)撸荷蛄?nbsp; 期貨中國(guó)網(wǎng)outdoorsmanagement.com總編