國慶長假過后，A股市場(chǎng)于上周五迎來10月份首個(gè)交易日，正如《投資快報(bào)》頭版標(biāo)題所言，10月迎來了“開門紅”。開門紅過后，市場(chǎng)會(huì)如何演繹？哪些領(lǐng)域會(huì)成為值得關(guān)注的市場(chǎng)主線？從目前的最新信息來看，機(jī)構(gòu)對(duì)今年四季度A股的預(yù)期還是較為樂觀的，公募機(jī)構(gòu)針對(duì)老倉位的調(diào)倉密集期結(jié)束，新的共識(shí)正在凝聚，券商策略更呼吁投資者備戰(zhàn)“金秋十月”。

“開門紅”不負(fù)眾望 A股重回萬億成交

10月首個(gè)交易日，滬深兩市以“上午高開低走，下午震蕩回升”的方式實(shí)現(xiàn)了開門紅。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3592.17點(diǎn)，漲幅0.67%；深證成指收?qǐng)?bào)14414.16點(diǎn)，漲幅0.73%。值得關(guān)注的是，在節(jié)前短暫回落至萬億下方之后，上周五A股兩市成交金額合計(jì)10603.44億元，比9月30日放大12%，重回萬億上方。

A股的走強(qiáng)與假期結(jié)束前外盤紛紛走強(qiáng)不無關(guān)系，與此同時(shí)，國際貿(mào)易層面的利好消息也受到市場(chǎng)關(guān)注。富時(shí)A50期指走勢(shì)方面，上周五上漲3.37%，最新交易時(shí)段也依然呈現(xiàn)紅盤。截至《投資快報(bào)》記者發(fā)稿，A50期指走勢(shì)已回升至8月以來的高位區(qū)域。

公募機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股進(jìn)入新階段

四季度剛剛開始，當(dāng)前正是基金經(jīng)理重新排兵布陣的重要時(shí)點(diǎn)。從近期最新的基金實(shí)際凈值與估算凈值情況來看，眾多明星基金經(jīng)理已經(jīng)完成了前期的調(diào)倉，新的投資共識(shí)正在浮出水面。比如一個(gè)值得注意的信號(hào)是，近期一眾重量級(jí)基金似乎正在大手筆布局招商銀行。

10月8日，滬深兩市成交額再超萬億元，傳統(tǒng)藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲，此前火熱的煤炭電力等周期板塊表現(xiàn)不佳。特別值得關(guān)注的是，從基金凈值情況看，多只基金的實(shí)際凈值與估算凈值產(chǎn)生了較大的偏差。以張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，10月8日估算凈值漲幅為1.55%，實(shí)際凈值上漲了2.31%。從該基金最新發(fā)布的《關(guān)于旗下基金重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的公告》來看，張坤正在進(jìn)一步加大對(duì)銀行股的布局。根據(jù)公告，9月29日其管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合基金買入招商銀行1630萬股，買入均價(jià)為51.05元，買入金額合計(jì)約8.32億元。9月30日，張坤再次出手買入50萬股招商銀行，買入均價(jià)為50.41元，買入金額合計(jì)2520.51萬元。公開資料顯示，截至二季度末，該基金并未持有招商銀行。易方達(dá)藍(lán)籌精選則是在今年一季度開始大舉加倉并重倉招商銀行，二季度繼續(xù)重倉持有。10月8日，其估算凈值與實(shí)際凈值產(chǎn)生了偏差，當(dāng)日銀行板塊也表現(xiàn)較佳，分析認(rèn)為，這意味著易方達(dá)藍(lán)籌精選也頗有可能增配了銀行板塊。

近期與張坤一起加碼招商銀行的還有睿遠(yuǎn)基金的趙楓。9月以來，睿遠(yuǎn)基金也調(diào)研了多家銀行股，包括常熟銀行、杭州銀行等。

國君策略：金秋十月成色十足 低估值迎來收獲季

國君策略陳顯順認(rèn)為，節(jié)后首日市場(chǎng)止跌回升，成交金額重回萬億，市場(chǎng)對(duì)盈利端下行的預(yù)期已充分，分母端的持續(xù)發(fā)力將驅(qū)動(dòng)十月行情。

具體而言，盈利端下行預(yù)期充分理由如下：消費(fèi)、地產(chǎn)持續(xù)回落，限電限產(chǎn)擾動(dòng)生產(chǎn)，9月PMI下穿榮枯線，穩(wěn)增長已成為市場(chǎng)共識(shí)。進(jìn)一步映射至上市公司盈利表現(xiàn)，四季度盈利增速亦確實(shí)面臨較大下行壓力。但當(dāng)前盈利的預(yù)期底已經(jīng)出現(xiàn)，從未來12個(gè)月的移動(dòng)盈利預(yù)期來看，近期已逐步見底并小幅回升。

此外，估值公式的分母端將持續(xù)發(fā)力：寬松超預(yù)期仍是分母端核心，10月MLF、逆回購大規(guī)模到期以及政府債發(fā)行提速，資金缺口較9月擴(kuò)大，疊加局部信用風(fēng)險(xiǎn)的額外需求，寬松有望超預(yù)期。此外中美蘇黎世會(huì)晤釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期亦有所修復(fù)。

再者，海外風(fēng)險(xiǎn)可控：美國債務(wù)上限問題得到緩解，美債利率仍有上行壓力，但中美貨幣政策的分化使其影響有限。

行業(yè)配置層面，低估值迎來收獲季。無風(fēng)險(xiǎn)利率下行背景下，應(yīng)率先把握二次成長曲線驅(qū)動(dòng)下行情持續(xù)性超過往，且具備高估值性價(jià)比的券商。寬松周期開啟后，市場(chǎng)實(shí)際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應(yīng)追尋三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性價(jià)比較高的BIPV、核電等方向；此外，業(yè)績有支撐且政策負(fù)面預(yù)期淡化的白酒也是陳顯順團(tuán)隊(duì)關(guān)注的板塊。