業(yè)內(nèi)人士：將推動我國木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

9月20日，大商所發(fā)布公告，就原木期貨、期權合約及相關規(guī)則公開征求意見。

根據(jù)公告，此次公開征求市場意見的內(nèi)容包括《大連商品交易所原木期貨合約（征求意見稿）》《大連商品交易所原木期貨期權合約（征求意見稿）》《大連商品交易所原木期貨業(yè)務細則（征求意見稿）》等文件，截止日期為2024年9月30日。

期貨日報記者查閱上述文件了解到，原木期貨合約交易代碼為LG，交易標的為針葉原木，交易單位為90立方米/手，最小變動價位是0.5元/立方米，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個交易日和最后交易日后第3個交易日，交割方式為實物交割。

交割質(zhì)量標準上，大商所參照相關國標指標體系，在廣泛開展調(diào)研的基礎上，針對原木品種特點，貼近現(xiàn)貨市場習慣設計了交割質(zhì)量指標體系，重點采用節(jié)子、腐朽、開裂等作為外觀缺陷指標，保證交割效率，減少交割爭議。

交割方式上，原木期貨實行車板交割與廠庫交割并行，每日選擇交割和一次性交割相結合，并配以期轉現(xiàn)交割的方式。其中，從交割月第一個交易日至合約最后交易日的前一交易日，客戶可申請每日選擇交割；最后交易日后，所有未平倉的原木期貨合約持有者進行一次性交割，交割結算價采用該期貨合約交割月最后十個交易日所有成交價格的加權平均價。

據(jù)記者了解，為確保市場平穩(wěn)運行，上市初期大商所將在現(xiàn)有合約規(guī)則規(guī)定的基礎上對原木期貨的保證金、漲跌停板幅度等參數(shù)適度從嚴設置，以滿足風險管理的需要。持倉限額制度設計上，采用從嚴限倉的原則，自合約上市至交割月份前一個月第十四個交易日，持倉限額為1500手；交割月份前一個月第十五個交易日起至該月最后一個交易日，持倉限額為300手；進入交割月后，持倉限額為60手。

此次一并征求意見的原木期權合約與大商所已上市的期權合約設計思路一致，適用于同一套規(guī)則體系。其中交易單位、報價單位，漲跌停板幅度、合約月份、交易時間均與標的期貨合約一致；行權方式均為美式期權；行權價格均覆蓋標的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應的范圍，以滿足交易者對平值、實值、虛值期權的交易需求；期權到期日和最后交易日均為標的期貨合約交割月份前一個月的第十二個交易日，交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。

同時，大商所對原木期權的行權價格間距、最小變動價位等進行了有針對性的設計。行權價格間距方面，原木期權品種沿用了分段的行權價格間距設計思路，并根據(jù)“近密遠疏”原則掛牌期權合約，即近月月份按照較窄的行權價格間距掛牌期權合約，遠月月份按照較寬的行權價格間距掛牌期權合約。對于近六個自然月對應的期權合約，原木期權行權價格位于2000元/立方米至4000元/立方米之間時，行權價格間距為50元/立方米，區(qū)間以下和以上分別取25元/立方米和100元/立方米。對于第七個及隨后自然月對應的期權合約，行權價格間距為上述各段間距的2倍。最小變動價位方面，原木期權的最小變動價位為0.25元/立方米，是標的期貨最小變動價位的1/2，有利于期權價格及時、有效反映標的期貨價格變動。

記者了解到，原木可分為針葉原木與闊葉原木，針葉原木標準化程度較高，被廣泛應用于工程、建筑領域。我國是針葉原木的主要消費國和進口國，2023年表觀消費量約5475萬立方米，市場規(guī)模約459億元，其中進口針葉原木約2810萬立方米，市場規(guī)模約264億元。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，未來原木期貨和期權的上市將對我國木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

浙江物產(chǎn)森華集團有限公司董事長蔣坤表示，近年來原木現(xiàn)貨市場價格波動幅度較大，企業(yè)避險需求較為強烈，木材貿(mào)易、加工企業(yè)可以利用原木期貨和期權套期保值，轉移價格波動風險，并根據(jù)遠期價格合理調(diào)整進口、加工規(guī)模，從而通過市場化手段實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、優(yōu)化資源配置，進而促進整個行業(yè)的長遠健康發(fā)展。

廈門象嶼速傳供應鏈發(fā)展股份有限公司林漿紙事業(yè)部總經(jīng)理黃金進表示，期貨市場能夠為現(xiàn)貨貿(mào)易提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，有助于完善現(xiàn)貨市場定價機制，促進產(chǎn)業(yè)標準化、規(guī)范化發(fā)展。原木期貨和期權上市后，可以集中反映國內(nèi)原木市場供需情況，并為我國企業(yè)進口原木提供重要的定價參考，有助于提升我國木材企業(yè)在國際貿(mào)易中的地位。

大商所相關業(yè)務負責人表示，經(jīng)過與原木產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)與行業(yè)協(xié)會的反復論證，大商所完成了原木期貨和期權合約規(guī)則的設計工作。下一步，大商所將梳理并研究各方意見和建議，進一步完善合約和規(guī)則，確保其貼近產(chǎn)業(yè)實際特征，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與。