橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   

邏輯：短期來(lái)看，泰國(guó)東北部上量速度較快，東北部產(chǎn)量或相對(duì)往年有所增加，泰國(guó)南部出量相比往年沒(méi)有明顯提高。原料價(jià)格方面，截至上周五，泰國(guó)當(dāng)?shù)啬z水報(bào)價(jià)73.5泰銖/公斤，原料價(jià)格已經(jīng)接近今年9月中上旬價(jià)格水平，且仍有下降預(yù)期。泰國(guó)膠水回落速度較快一是由于產(chǎn)地上量明顯，一是由于泰國(guó)政府已經(jīng)宣布不再接受EUDR報(bào)價(jià)，導(dǎo)致由EUDR需求帶來(lái)的原料溢價(jià)也失去支撐。盤面上目前并沒(méi)有對(duì)橡膠偏弱的基本面做出反應(yīng)，在17600~18500寬幅震蕩，橡膠的持倉(cāng)在節(jié)后已經(jīng)快速回落，和往年持平。橡膠短期的矛盾在于：天膠供應(yīng)偏緊已經(jīng)逐步成為市場(chǎng)共識(shí)，大量的投機(jī)資金都在等待膠價(jià)回落后逢低買入；同時(shí)，盤面上做空動(dòng)力不足，非標(biāo)價(jià)差已經(jīng)縮窄至1000以內(nèi)，市場(chǎng)上缺乏主動(dòng)做空的動(dòng)力。除去橡膠自身的基本面之外，大宗商品受到宏觀的影響，整體局勢(shì)也并不明朗。以上種種導(dǎo)致了橡膠目前的主線并不清晰，單邊的風(fēng)險(xiǎn)有所放大。

策略：RU15反套 ；RU2501C18500+賣RU2501P17500 

棉花

方向：CF2501上方空間有限。邏輯：近期美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)利好釋放鷹派預(yù)期，美棉跟隨大宗商品走勢(shì)反彈?？傮w來(lái)看，宏觀政策的利好對(duì)實(shí)際產(chǎn)業(yè)的影響需要時(shí)間期限，所以2501合約的交易邏輯應(yīng)該放在現(xiàn)實(shí)邏輯，即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，后市國(guó)內(nèi)政策力度依然存在空間，對(duì)后期合約會(huì)抱有樂(lè)觀心態(tài)。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁波動(dòng)率上升賣出看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)在14800-15200附近。月間價(jià)差以1-5反套為主，0~-50為入場(chǎng)點(diǎn)位，-250~-300為止盈點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策，美棉天氣。