期貨市場(chǎng)中投機(jī)性交易者很少關(guān)注基差套利不大感興趣。但是,許多投資者實(shí)際上對(duì)套利交易實(shí)在是樂(lè)此不疲,因?yàn)檫@種交易方式同直接進(jìn)行期貨合約交易相比,風(fēng)險(xiǎn)較小,成本也略低。本文篇幅有限,不足以囊括整個(gè)套利交易的全部?jī)?nèi)容,不過(guò)本文也可以向您解釋一下如何操作,以及在套利交易過(guò)程中遇到的一些概念問(wèn)題。我手頭有一本考特尼·史密斯寫(xiě)的書(shū)《商品套利》,作為參考資料。該書(shū)由新紐約州John Wiley & Sons 公司出版。 首先,我們來(lái)解釋一下基差套利交易的概念:套利也就是在買進(jìn)一個(gè)期貨合約的同時(shí)賣出另外一個(gè)合約??梢允峭簧唐凡煌路葜g的套利,也可以是不同商品之間的套利?;蛘呤峭簧唐吩趦蓚€(gè)不同交易所之間的套利。套利者同時(shí)做多一個(gè)合約并做空一個(gè)合約。套利交易有兩部分組成:一部分是多頭頭寸,另外一部分是空頭頭寸。同一商品不同月份之間的套利稱之為跨月套利;不同商品之間的套利稱為跨商品套利。投資者通過(guò)套取兩個(gè)合約之間的價(jià)差來(lái)獲取利益。套利者關(guān)注的是兩個(gè)合約之間的價(jià)格關(guān)系,而非商品的絕對(duì)價(jià)格。 大商業(yè)機(jī)構(gòu)套利交易做得很大。他們分析并利用商品者之間的基差,采取多種多樣的方式來(lái)進(jìn)行套利交易。大的投機(jī)機(jī)構(gòu)(基金)也進(jìn)行套利。然而小的投機(jī)客,主要是個(gè)人投資者,卻很少涉足套利交易。這是因?yàn)橛行┗罡櫤头治銎饋?lái)十分復(fù)雜。不過(guò),有一些簡(jiǎn)單的套利交易技巧適合個(gè)人投資者去學(xué)習(xí)運(yùn)用。據(jù)說(shuō),多數(shù)套利交易者主要依靠基本面分析來(lái)決定他們的交易,而多數(shù)直接進(jìn)行期貨交易的投機(jī)者則主要依靠技術(shù)分析來(lái)做出交易決斷。 正如我在開(kāi)篇講到的,套利交易較之于直接的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)要小一些??少A存的商品有其額外費(fèi)用,而對(duì)于資深的套利交易者來(lái)說(shuō),基差很少超越某種歷史水平。這就是說(shuō),一個(gè)交易者在進(jìn)行套利交易時(shí),心中能確定其風(fēng)險(xiǎn)程度。有些套利在交易過(guò)程中震蕩比較劇烈,例如跨商品套利。由于風(fēng)險(xiǎn)較低,經(jīng)紀(jì)公司對(duì)于套利交易者所要求的保證金較直接進(jìn)行期貨交易的投資者來(lái)說(shuō)要低一些??缭绿桌譃椤芭J谢睢焙汀靶苁谢睢?。牛市基差套利指的是交易者買進(jìn)同一商品近月合約,拋空遠(yuǎn)期合約。交易者這樣做套利原因是他認(rèn)為近月較遠(yuǎn)期合約更為強(qiáng)勁(價(jià)格漲幅更快)。相反,如果價(jià)格下 跨商品套利的一種特殊方式就是在一個(gè)商品和它的附屬產(chǎn)品之間做。常見(jiàn)的一種套利方式就是在大豆和它的產(chǎn)品豆餅、豆油之間做,叫“大豆提油套利”。這種套利是一種相對(duì)較為復(fù)雜的交易。大豆很少直接被消費(fèi)。幾乎所有的大豆要生產(chǎn)成兩種產(chǎn)品:豆餅和豆油。大豆生產(chǎn)商從買進(jìn)大豆的成本及其豆制品中的差價(jià)來(lái)獲取利潤(rùn)。這種交易被稱為“大豆提油套利”。對(duì)于那些單純從事期貨交易的投資者來(lái)說(shuō),商品基差套利是一種很有價(jià)值的投資工具。舉個(gè)例子,假如近月玉米價(jià)格漲勢(shì)較遠(yuǎn)期強(qiáng)勁,這往往意味著市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。這是基本面顯牛的一個(gè)信號(hào),價(jià)格有可能進(jìn)一步上漲。相反,如果在上漲過(guò)程中近月玉米漲幅不若遠(yuǎn)期合約,投資者可以大致得出這樣的結(jié)論,近期價(jià)格的上揚(yáng)主要是基于技術(shù)性買盤(pán)的推動(dòng),而基本面仍無(wú)實(shí)質(zhì)利好,應(yīng)隨時(shí)做好拋空的準(zhǔn)備。通過(guò)觀察基差,投資者可以發(fā)現(xiàn)哪個(gè)合約走勢(shì)最為強(qiáng)勁,從而買進(jìn)該合約,而拋出那些走勢(shì)可能乏力的合約。 本文只能浮光略影地講述一下有關(guān)基差套利的粗淺知識(shí)。如果你對(duì)此題目感興趣,可以找兩本有關(guān)的書(shū)籍來(lái)看看。 責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位