前幾天看完了斯坦利•克羅所著的《克羅談投資策略》，有所啟發(fā)，做了一些摘錄和大家分享。——七禾網(wǎng)outdoorsmanagement.com沈良

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墨菲法則：如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

大多數(shù)人認(rèn)為股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)就如同是兩個(gè)不同的世界。而事實(shí)并非如此。

如果你進(jìn)行的交易同市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)方向相反，并且有賬面損失，那么即使只有一份這樣的交易合同也嫌過多。

“墨菲法則”并非法律，不過是一種處理事物的方法，簡(jiǎn)單的說，就是“如果某件事有可能變壞的話，這種可能性將會(huì)成為現(xiàn)實(shí)”。

粗心和無能的人很少能追隨有利的市場(chǎng)變動(dòng)，也很少能獲得利潤(rùn)的報(bào)償。

我之所以要到這里來是因?yàn)樗^去常常來這兒。

“市場(chǎng)只有一個(gè)方面，這個(gè)方面既不是牛市又不是熊市，”“這個(gè)方面就是正確的方面。”

在所有的投機(jī)錯(cuò)誤中，幾乎沒有比試圖平均對(duì)沖損失更大的錯(cuò)誤了。應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)記住要結(jié)清顯示有損失的頭寸而保有顯示出有利可圖的頭寸。

能夠?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行正確判斷同時(shí)又能堅(jiān)持自己意見的人并不一般。我發(fā)現(xiàn)這是世上最難學(xué)的事情之一。

遭受損失是我所遇到的困難中最微不足道的。我遭受損失后從未為此傷腦筋。真正是我內(nèi)心感到不安的，并非承擔(dān)損失，而是我做錯(cuò)事。

“外界事物變化越多，他們就越會(huì)保持本質(zhì)的東西。”

當(dāng)我還是個(gè)孩子的時(shí)候，我問他是如何在期貨市場(chǎng)上獲利的。他的回答是：“你必須既勇敢又正確。”于是我又問：“如果我很勇敢，但卻判斷失誤該會(huì)怎樣呢？”他回答說：“那么你就會(huì)和船一同沉下去的。”

當(dāng)代眾多的投資者在其交易或進(jìn)取的技術(shù)方面可以說是不分上下的，而區(qū)別那些贏家和未能成為贏家的人的主要依據(jù)是看其是否一貫地、有約束地運(yùn)用著一流的和可行的策略。

“行市是你的朋友”，“減少你的損失并盡可能地?cái)U(kuò)大利潤(rùn)”，“第一次損失是最廉價(jià)的損失”。

只參與那些行情趨勢(shì)強(qiáng)烈或者說行情主要走勢(shì)正在形成的市場(chǎng)。認(rèn)清每一個(gè)市場(chǎng)當(dāng)前的主要走勢(shì)并只持有符合這一主要走勢(shì)方向的頭寸，或者是不予參與。

假定你所交易的方向與行情趨勢(shì)一致，在以前或從屬的趨勢(shì)已產(chǎn)生的較大價(jià)差基礎(chǔ)上建立你的頭寸，或者把頭寸建立在對(duì)當(dāng)前行情主趨勢(shì)的適度逆行位置上。

你追市頭寸可以形成很有利的變動(dòng)，因此你應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持持有該類頭寸。

一旦所持有頭寸的變動(dòng)方向?qū)δ阌欣?，而且你的技術(shù)分析也對(duì)這一有利的趨勢(shì)變動(dòng)加以證實(shí)了，你就可以在某些特定條件下增加所持有的頭寸（金字塔）。

除非趨勢(shì)分析表明行市已反轉(zhuǎn)，你的指令已被截住，否則你應(yīng)當(dāng)注意保存所持有的頭寸。

從個(gè)人的（也是痛苦的）經(jīng)歷看，每當(dāng)我粗心地或很愚蠢地偏離這些主旨時(shí)，我就會(huì)遭受損失。在另一方面，毫不令人驚奇的是每當(dāng)我根據(jù)這里所給出的戰(zhàn)術(shù)和策略進(jìn)行操作時(shí)常常會(huì)賺錢，因?yàn)檫@些都是永恒的指針。

曾經(jīng)有人說，“在金融投機(jī)中發(fā)一筆小財(cái)?shù)淖罴逊椒ň褪且婚_始就發(fā)一筆大財(cái)。”

拿破侖：“那些獲得勝利的軍隊(duì)就是最好的軍隊(duì)。”

不管別人的意見如何，他們的已有專業(yè)技巧如何，去和他人共享交易策略和市場(chǎng)觀點(diǎn)是很沒有意義的。

我們總能很容易地為我們的錯(cuò)誤估計(jì)和拙劣的交易找個(gè)理由。

對(duì)于全面的成功而言，周密的策略、可行的戰(zhàn)術(shù)以及良好的資金管理和一貫的風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)于良好的技術(shù)或圖表方法而言更為重要。

在模擬交易中，只有贏的欲望。而在實(shí)際交易中則主要是對(duì)輸?shù)目謶中睦砥鹱饔谩?/p>

謹(jǐn)慎是勇敢的較好的一面。

要當(dāng)心小道消息或閑聊話題所提到的有關(guān)自由市場(chǎng)信息或善意的建議。當(dāng)基礎(chǔ)或技術(shù)分析結(jié)論不確定時(shí)，你一旦忽略良好的、客觀的技術(shù)性結(jié)論，或堅(jiān)持持有反趨勢(shì)頭寸，那么你就會(huì)處在極大的危險(xiǎn)之中。

人們運(yùn)用客觀技術(shù)分析得出結(jié)論與人們?cè)谒^新聞和分析中看到的結(jié)論經(jīng)常存在差異，這似乎帶給許多投機(jī)者一個(gè)幾乎永久性的矛盾心理。

當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己被那些很明顯的矛盾說法和人為的事后宣告和準(zhǔn)確分析搞得迷亂、不安時(shí)，我的做法是把自己與這些所謂的消息隔離開來。取而代之，我把注意力集中在一個(gè)詳細(xì)而又實(shí)效的技術(shù)因素和指標(biāo)的分析中去——試圖從混亂中尋找到條理性。

《孫子兵法》可稱得上是當(dāng)代最具影響的有關(guān)策略方面的著作。

當(dāng)別人還在等著找出某一特定的行情變動(dòng)發(fā)生的原因時(shí)，你應(yīng)當(dāng)已經(jīng)處在市場(chǎng)中，下達(dá)了交易指令，并按照你所采用的策略行事。

如果從你所相信的技術(shù)分析方法中得到了確鑿的交易信號(hào)，你仍感到害怕，這樣是沒有人能幫你的。

孫子曰：故善用兵者，避其銳氣，擊其惰歸，此治氣者也。以治待亂，以靜待嘩，此治心者也。

如果你想得到樂趣，過得高興，做點(diǎn)別的什么事；但一旦你在市場(chǎng)上操作時(shí)，一定要嚴(yán)肅認(rèn)真，按邏輯辦事。

能夠判斷準(zhǔn)確并且堅(jiān)持自己的判斷的投資者是不同凡響的。我發(fā)現(xiàn)這是最難學(xué)會(huì)的事情之一。

他又告訴我他之所以成功，很大程度歸功于他能計(jì)算出每一頭寸獲利的可能性，并據(jù)此下賭注（持有頭寸）。

跑得快的人在賽跑中未必獲勝，
強(qiáng)大一方在戰(zhàn)斗中也未必獲勝，
但這就是你所喜歡的賭博方式。
——美國(guó)作家 戴文•阮

除非某人能為非職業(yè)投機(jī)者發(fā)現(xiàn)一種更好的交易方法，那么追市策略以及把賭注押在最有可能成功的交易上也許將繼續(xù)是進(jìn)行一貫而風(fēng)險(xiǎn)合理的交易的最佳方法。

“在明顯的趨勢(shì)市場(chǎng)只獲小利的人不會(huì)變富。”

人們一定會(huì)奇怪地想知道這些“知識(shí)淵博”的分析家們到底是誰(shuí)，他們似乎在每一次行情變動(dòng)的事實(shí)之后都能對(duì)市場(chǎng)行為加以解釋，但他們似乎從來不能知道應(yīng)提前做些什么。事實(shí)就是如此。

他不會(huì)忘記那句古老的華爾街名言：知者不言，言者不知。

期貨市場(chǎng)的一個(gè)普遍的事實(shí)是，除了一些偶然、不常見的較短時(shí)期外，整個(gè)市場(chǎng)及價(jià)格走勢(shì)本身說不上是好還是壞，也說不上是正確還是錯(cuò)誤，而是交易者本身的好與壞，或更具體地說，是交易者本身的正確與錯(cuò)誤。

行市與天氣有許多相似之處，該是怎樣就是怎樣，人們對(duì)此無能為力?；蛘?，正如馬克•吐溫曾說過的：“每個(gè)人都談?wù)撎鞖?，但沒有人對(duì)此做些什么。”

把頭寸賣出到你能睡個(gè)安穩(wěn)覺的水平。到現(xiàn)在這也仍是條好建議。

對(duì)一個(gè)采取趨勢(shì)跟進(jìn)頭寸的長(zhǎng)線持倉(cāng)投機(jī)者來說，不應(yīng)當(dāng)試圖以進(jìn)出市場(chǎng)的辦法賺取小額趨勢(shì)逆行利潤(rùn)——因?yàn)樽罱K市場(chǎng)將可能拋棄你，讓你只坐在市場(chǎng)邊緣而無法進(jìn)入。

為你賺取巨額利潤(rùn)的是巨大的波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)控制和約束：成功的關(guān)鍵

在叢林中，所有的生命，不論大小，第一位的要求都是生存。這對(duì)金融投機(jī)商們也同樣適用。

蘇格蘭老人有句老話：“把便士放在心上，英鎊就會(huì)照看好自己。”推及金融投機(jī)可以說成：“把損失放在心上，利潤(rùn)就會(huì)照看好自己。”

風(fēng)險(xiǎn)控制和約束當(dāng)然是他們?nèi)砍晒σ刂袃身?xiàng)最為重要的內(nèi)容。

常有人問我，長(zhǎng)線和短線交易相比較，哪種更有利可圖，顯然各種方法都會(huì)有贊成和反對(duì)兩方面的意見。我的回答是：你應(yīng)當(dāng)運(yùn)用任何一種為你工作最有效的方法來交易。

我在自己的交易中一直堅(jiān)持一種非雙重策略，即：在盈利的頭寸上我是一個(gè)長(zhǎng)線交易商，在相反的頭寸上我是一個(gè)短線交易者。

有利的頭寸應(yīng)該持有多久？能多久就多久。

毫無道理要用新錢去保衛(wèi)一個(gè)無利的頭寸。

遺憾的是多數(shù)投資者選擇了結(jié)束有利頭寸、持有損失頭寸的策略。

持有有利頭寸，結(jié)束損失頭寸；或強(qiáng)勢(shì)買入，弱勢(shì)賣出。

對(duì)我而言，這是一個(gè)非常像禪宗的行業(yè)，你最有用的工具是你自己。

在所有的損失當(dāng)中，最嚴(yán)重、代價(jià)最大的損失要算喪失自信。

Keep it simple，盡管我對(duì)現(xiàn)有的技術(shù)指標(biāo)很熟悉，并且用過它們中的大部分，但基于基本的KIS方法，我的工作中只需要一些極基礎(chǔ)的指標(biāo)就可以了。

也許，有的交易者認(rèn)為“多即是好”，但對(duì)我而言卻是“好即是好”，不論它有多么簡(jiǎn)單。
任何為你工作的體系，只要使用順手方便，就是“正確的體系”。

幾乎所有事例中的操作者們都承認(rèn)，放棄已經(jīng)驗(yàn)證的技術(shù)系統(tǒng)，使用一個(gè)跟隨形勢(shì)之后的自行決定策略是一個(gè)錯(cuò)誤。

如果你看到一位瑞士銀行家跳出窗外，你就跟著他往外跳。他不僅可以軟著陸，而且還可能以這種方式賺到錢。

感謝期貨中國(guó)網(wǎng)編輯伍寶君對(duì)以上文字的錄入整理