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期市名家談資金管理

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-05-29 10:29:15 來源:期貨日報

當操作不順時,減量經(jīng)營;當操作漸入佳境時,增量經(jīng)營。假如你持有的頭寸出現(xiàn)虧損,解決的方法其實很簡單——出場觀望。

形成一個可以盈利的交易系統(tǒng)后,操作者通常需要一個科學規(guī)范的資金管理策略,因為資金管理是繼交易方法之后能否大幅盈利的關(guān)鍵。然而,什么樣的資金管理才適合我們,不妨借鑒一下名家大師的做法。

硬幣的兩面——截斷虧損,讓利潤奔跑

即使相仿的交易系統(tǒng),交給不同的操作者執(zhí)行,資金曲線也可能大不相同,個中微妙,在于誰能做到“盈利時正確加碼,虧損時果斷平倉”,讓我們看看下面正反兩例:

順勢——正確的時候要金字塔加碼

首先讓我們跟隨大作手杰西·利沃默(Jesse Livermore)回顧一下他在棉花上的交易經(jīng)歷,他講到:“假設(shè)我已經(jīng)決定買進4萬到5萬包棉花……假如最小阻力線顯示多頭趨勢,我就會買進1萬包。我買完后,如果市場比我最初買進的價格上漲10點的話,我就會再買進1萬包。接下來是相同的做法,如果我能獲利20點,或者每包賺1美元的話,我就會再買進2萬包……但是,如果再買進1萬包或者2萬包之后,出現(xiàn)了虧損,那我就會退出。這一點詳細說明了我自己所謂的下注方法,只有當你贏的時候才下大注,或者輸?shù)臅r候只虧損一筆試探性的小賭金,要證明這么做很明智,好像只是一個簡單的算術(shù)問題?!焙髞磉@種做法演變?yōu)橹慕鹱炙哟a。

斯坦利·克羅(Stanley Kroll)向我們生動地展示了一例錯誤做法:“我建議未來幾個月操作可可豆,那時候可可豆的價位在12美元左右,我預(yù)測會漲到20美元出頭。我們做對了,幾個月內(nèi),可可豆果真漲到22美元。這次操作我賺了一些錢。至于其他的老兄呢?哦,真可憐,前后六個月內(nèi)他們賠了約20萬美元。怎么會有這種事?原來他們一直很謹慎,價格從12—15美元途中,慢慢提高金額。很不幸他們的倉位像是倒金字塔,遇到第一次回調(diào),賬戶就出現(xiàn)很大的虧損。他們大為恐慌,趕緊平掉了整個頭寸。如果這還不算糊涂的話,后來他們更犯了典型的大忌。清掉多頭頭寸后,他們推斷可以利用眼前的一波下跌走勢,把剛發(fā)生的龐大損失撈一些回來,于是放起空來。當市場恢復(fù)漲勢時,空頭頭寸又一次把他們搞得灰頭土臉。”

止損——連續(xù)虧損時減量或停止操作

海龜交易員的導(dǎo)師理查德·丹尼斯(Richard Dennis)強調(diào)了虧損時負面情緒的影響。他在回顧自己早期一單就虧損三分之一的痛苦交易時說:“我學到不要為扳回損失而加碼,另外,我也了解到當自己遭遇重大損失時,情緒會大受影響,并導(dǎo)致判斷失誤。因此,在遭逢重大損失時,應(yīng)該隔一段時間再考慮下一筆交易?!?/P>

靠交易名列福布斯全球富豪榜百強的傳奇人物保羅·都德·瓊斯(Paul Tudor Jones)還告訴我們止損的重要性:“當操作不順時,減量經(jīng)營;當操作漸入佳境時,增量經(jīng)營。假如你持有的頭寸出現(xiàn)虧損,解決的方法其實很簡單——出場觀望。”

他說:“在交易時,我不僅用價格停損點,也應(yīng)用時間停損點。如果我認為市場應(yīng)該有所變動,但事實上卻沒有,我通常會立即出場,即使沒有虧損也是如此?!?/P>

而同樣以商品交易進入福布斯富豪榜的超級巨星布魯斯·柯凡納(Bruce Kovner)還提示我們分散投資的重要性:“首先,我會盡量把每筆交易的風險控制在投資組合價值的1%以下。其次,我會研究每筆交易的相關(guān)性,進一步降低風險。假如你持有八項相關(guān)性極高的頭寸,這無異于從事一筆規(guī)模與風險為原來八倍大的交易?!闭劦街箵p時,他說:“每當我進場時,總會預(yù)先設(shè)定止損價位,這是唯一讓我能安心睡著的方法?!?/P>

柯凡納的引路人麥克·馬科斯(Michael Marcus)提醒我們要注意交易系統(tǒng)的反向作用:“商品市場的確有變化。跟隨大市的交易策略已經(jīng)行不通,因為一旦你發(fā)現(xiàn)趨勢而進場時,其他人也會立即跟進,結(jié)果形成市場上完全沒有后續(xù)支撐力的現(xiàn)象,從而導(dǎo)致市場行情呈反向變動?!?/P>

馬科斯的導(dǎo)師艾德·賽柯塔(Ed Seykota)則要我們注意市場的周期性變化:“交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣也有其周期可循,交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時,一定會大為風行,然而當使用人數(shù)大增時,市場趨勢會變得起伏不定,導(dǎo)致交易系統(tǒng)無用武之地,于是使用的人數(shù)勢必會減少,而又促使市場行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步?!?BR>

責任編輯:劉健偉
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