上周五，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)已發(fā)布修訂后的《期貨市場(chǎng)客戶開(kāi)戶管理規(guī)定》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），該《規(guī)定》解決了機(jī)構(gòu)投資者期貨市場(chǎng)開(kāi)戶的問(wèn)題，為公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)辟了更廣闊的空間。但目前公募基金的人才儲(chǔ)備是否足以駕馭股指期貨，使得基金的業(yè)績(jī)更穩(wěn)定甚至獲取超額收益，投資者對(duì)此不太樂(lè)觀，甚至有個(gè)別投資者認(rèn)為，公募基金參與股指期貨交易也許將會(huì)造成業(yè)績(jī)的更大損失。

從此次《規(guī)定》出臺(tái)的時(shí)間背景來(lái)看，一位資深的市場(chǎng)人士向記者表示，這也許與目前處于困境的基金業(yè)績(jī)有關(guān)，2011年以來(lái)公募基金的整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，市值規(guī)模也出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，新基金的發(fā)行也愈加艱難。在此背景下，公募基金業(yè)界普遍把主要責(zé)任歸咎于“市場(chǎng)不好，被動(dòng)持倉(cāng)”，因此管理層也許是希望通過(guò)允許機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨，從而達(dá)到“套期保值”的目的，同時(shí)也為今后基金產(chǎn)品的創(chuàng)新能開(kāi)辟更廣闊的空間。

據(jù)了解，公募基金已為從事期指交易進(jìn)行了前期準(zhǔn)備工作，如從海外引進(jìn)了股指期貨方面的人才，并進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)期的模擬測(cè)試，一些基金公司的專(zhuān)戶產(chǎn)品也已經(jīng)試水股指期貨，為公募基金進(jìn)行期指交易積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。如易方達(dá)的專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品就比較多的運(yùn)用到股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖與套期保值。尤其是在2011年的低迷市場(chǎng)中，該公司的專(zhuān)戶產(chǎn)品依靠股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)保持了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。

不過(guò)，有公募負(fù)責(zé)對(duì)沖業(yè)務(wù)的人士表示，公募產(chǎn)品與專(zhuān)戶產(chǎn)品不同，由于專(zhuān)戶產(chǎn)品多是根據(jù)特定的投資者進(jìn)行設(shè)計(jì)，因此投資股指期貨時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)和杠桿水平不一，但由于公募產(chǎn)品面向的多是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的個(gè)人投資者，因此公募產(chǎn)品參與股指期貨的比例和方法都需要審慎。

的確，股指期貨只是一個(gè)投資“工具”，如果使用不當(dāng)也許會(huì)招致更大的損失?；鹑ツ陿I(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧的情況，市場(chǎng)不好固然是一個(gè)原因，基金的誠(chéng)信、道德操守以及能力水平等多方面的因素才是目前基金陷于困境的根本原因。只是通過(guò)增加投資工具，從而希望基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這無(wú)疑是緣木求魚(yú)。如果公募基金目前這種只能通過(guò)規(guī)模獲取利潤(rùn)的盈利模式不改變，增加越多的投資工具，其虧損甚至出現(xiàn)巨虧的可能性反而更大。

目前股指期貨的參與主體以社會(huì)游資及券商為主，多空力量的不平衡使得股指容易出現(xiàn)單邊的巨幅波動(dòng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度去看，公募基金逐漸進(jìn)入到股指期貨市場(chǎng)后，由于有大量套期保值的機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，多空雙方的力量會(huì)趨于平衡，將對(duì)股指的波動(dòng)起到一定的平抑作用。此外，隨著公募基金開(kāi)始參與股指期貨，對(duì)今后的市場(chǎng)投資風(fēng)格也將產(chǎn)生巨大的影響，量化交易、對(duì)沖交易、套期保值等投資策略將會(huì)得到更廣泛地應(yīng)用。