股指期貨、融資融券等金融衍生品的次第推出,A股市場的金融工具越來越多。對(duì)于私募基金而言,在目前凄風(fēng)苦雨的市場行情中,單純地通過投資股票做多賺錢的盈利模式,已經(jīng)遇到了極大挑戰(zhàn)。為了尋求新的盈利空間和更大的發(fā)展動(dòng)力,一些私募基金正通過自有資金不斷“練手”,以迎接未來的對(duì)沖時(shí)代。 不過,接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的不少私募基金負(fù)責(zé)人也表示,私募基金轉(zhuǎn)型為對(duì)沖基金前景無限,但目前仍然面臨著人才缺失、投資者單一、監(jiān)管環(huán)境不確定及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自律缺失等問題。陽光私募基金經(jīng)理向?qū)_基金經(jīng)理的轉(zhuǎn)變,仍然任重而道遠(yuǎn)。 景良投資廖黎輝: 日內(nèi)交易最難把握 景良投資總經(jīng)理廖黎輝在主動(dòng)性股票投資上戰(zhàn)績優(yōu)異,對(duì)股指期貨等金融衍生品投資也極有興趣。他告訴證券時(shí)報(bào)記者,雖然掌管的信托產(chǎn)品還沒有涉足股指期貨,但已用自有資金操作股指期貨一年有余,“主要是為了多練練手,更加了解股指期貨和對(duì)沖操作,為以后推出對(duì)沖型私募產(chǎn)品做好準(zhǔn)備?!绷卫栎x表示。 今年年初接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí),廖黎輝就認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增速下滑已成定局,工業(yè)用電量呈現(xiàn)明顯的下降趨勢;從資金面來說,人民幣出現(xiàn)貶值跡象,資金出現(xiàn)外逃跡象。股票市場主要是存量資金的倒騰,增量資金很少,因此,股指更多將以震蕩為主,大幅上漲的可能性微乎其微?;谶@一總體市場判斷,廖黎輝在股指期貨的中線策略上定為做空?!白龊霉芍钙谪浶枰顿Y者有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),做確定性投資?!绷卫栎x透露,今年以來他的股指期貨操作盈利逾30%?!叭绻龊昧斯芍钙谪浀亩叹€交易,其實(shí)這點(diǎn)盈利水平真不算什么!”讓廖黎輝頭疼的是,股指期貨日內(nèi)交易多空策略的轉(zhuǎn)換確實(shí)比較難把握。 廖黎輝說,如果僅僅是做空股指期貨,指數(shù)往下跌就可以賺錢,但問題并非這么簡單。如果股指跌下來的過程中突然直線拉升,這個(gè)時(shí)候如何操作,就極為考驗(yàn)投資者的眼力和操作水平?!笆袌鐾碌臅r(shí)候,往往比較緩慢。如果原來做多股指期貨,股指開始轉(zhuǎn)向下跌時(shí),投資者還有時(shí)間由做多轉(zhuǎn)為做空。但在急速反彈時(shí),往往一分鐘之內(nèi)指數(shù)急速拉升一二十個(gè)點(diǎn),投資者根本來不及下單由空頭轉(zhuǎn)為多頭?!痹诹卫栎x看來,在股指急速反彈時(shí),如果投資者事先沒有對(duì)這一突然時(shí)間做好交易和策略方面的準(zhǔn)備,往往反應(yīng)過來都不容易,何況在那么短的時(shí)間內(nèi)平掉空單,轉(zhuǎn)為多單。 “如果對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有較為深入的研究,對(duì)股票市場的趨勢看得清,股指期貨的中線交易更容易一些。但日內(nèi)交易瞬息萬變,如何從量化交易、程序化交易方面加以改進(jìn)和完善,是我目前正在做的事情?!绷卫栎x表示。 翼虎投資余定恒: 控制風(fēng)險(xiǎn)第一 翼虎投資總經(jīng)理余定恒是證券投資市場上的老江湖,他告訴證券時(shí)報(bào)記者,目前也在為對(duì)沖時(shí)代的到來做各方面的準(zhǔn)備工作?!笆袌鲂星椴缓茫芏喙善焙桶鍓K輪番下跌,在做多才能賺錢的機(jī)制下,投資人持有股票很可能被動(dòng)挨刀,資產(chǎn)受到損失;而從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來看,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)增速下滑,上市公司整體業(yè)績增速也下降,原有的盈利模式遇到的問題越來越大?!庇喽ê阏J(rèn)為,股指期貨、融資融券等金融衍生品的推出,使得A股市場的盈利模式正在發(fā)生變化,私募要在未來求得生存與發(fā)展,必須了解股指期貨,適應(yīng)對(duì)沖時(shí)代的策略要求。 豐富的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),使得余定恒對(duì)股票市場的時(shí)機(jī)選擇、運(yùn)行格局有著深刻的體認(rèn),注重風(fēng)險(xiǎn)管理。他認(rèn)為,股指期貨等對(duì)沖操作和主動(dòng)選股有著一脈相承的內(nèi)在關(guān)聯(lián),做空的目的并不是簡單地通過做空來賺錢,而是為了讓風(fēng)險(xiǎn)更小,“不能為了對(duì)沖而對(duì)沖,無論是主動(dòng)性的股票投資,還是對(duì)沖操作,控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)都是第一位的。”余定恒表示。 余定恒目前也在對(duì)公司的交易系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化的完善,以保證未來對(duì)沖操作下單時(shí)交易系統(tǒng)不出現(xiàn)問題,頭寸建立的過程中不要有風(fēng)險(xiǎn)敞口。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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