施振星：這是個比較復雜的問題，首先市場中到底有哪些產品，現在也沒一個公開的信息平臺可以去了解。第二，投資者對自身的理解，需要一個深入的過程，有些人會選擇高風險的，有些會選擇低風險的。隨著業(yè)務的推進，產品投資效果的不同，投資者能找到和自己的風險承受力以及風格偏好相匹配的產品。市場中產品信息要豐富，投資者對自身的了解要更加深入，期貨公司要進行培訓，另外第三方的機構也可以介入進來提供導購服務，協助投資者和產品之間建立更加合適的關系。

施振星：按照市場以前的情況，期貨行業(yè)的成功人士大部分都是主動交易者，這些主動交易者有明確的理念、明確的投資策略、嚴格的資金管理措施，但都是人工決策，人工執(zhí)行。最近程序化交易受到了很多的關注，程序化交易帶著高科技神秘的光環(huán)，使得它比另外的策略得到了更加受人矚目的地位。策略可以粗略劃分為趨勢交易、套利交易，日內交易和日間交易，或者按照投資品種分為股指策略和商品策略。市場對股指策略需求量是非常大的，因為股票資產是個非常龐大的資產大類。對套利策略的印象也比較好，在投資者心目中，套利是個低風險的、比較穩(wěn)健的交易策略。所以從以上的情況看，中低交易風險的、跟股指相關的、程序交易類的策略可能會在未來市場中取得優(yōu)勢地位。

什么樣的客戶會投資這類的產品？現在是以單一的客戶為主，隨著機構投資者對衍生工具了解的深入以及投資范圍的擴大，未來機構投資者一定會加入到資產管理業(yè)務中來，我想幾年之后機構投資者一定會成為市場的主流投資者。

施振星：看好期貨公司的資管業(yè)務、基金專戶、信托產品。合伙公司有非常大的優(yōu)勢，但是有三個缺陷，第一，它有比較高的稅收。第二，業(yè)績的公信力可能有瑕疵或者說存在著發(fā)生瑕疵的可能性。第三，有限合伙的形態(tài)受到的制約也不少。民間委托理財方面，業(yè)務主體的合法性、信用狀況以及受監(jiān)管的程度，會給它帶來非常大的困擾，這些人會轉化到另外的形態(tài)中，或者升級為資管業(yè)務、對沖基金的形態(tài)。基金專戶的優(yōu)勢是它的公信力，能夠建立品牌，業(yè)績是可信的，有銀行托管，有嚴格的風控體系。信托產品也類似，好處是更加自由，它的期限、投資范圍以及產品的規(guī)模，包括產品的類型是其它形式不能比擬的。期貨公司資管業(yè)務的優(yōu)勢在于合法、專業(yè)和策略多元。期貨資管是金融衍生品領域的專業(yè)機構，積累了非常優(yōu)秀的人才、策略和經驗，在風控方面也非常突出。

施振星：我聽到過這樣的觀點，也部分贊同，這種贊同是有條件的，假定資管業(yè)務在開始初期，沒有合適的資管人才，跟外部聯盟是個很好的切入點。但是資管業(yè)務不同于以往的外部合作模式，資管業(yè)務除了投資管理之外，還涉及產品設計、策略研究和風險控制等。就產品而言，有時候需要對投資管理能力適度分解，然后進行重新組合以便能設計出滿足市場需要的產品。比方說要建立一個風險相對可控，較有吸引力的產品，我們要做一個多策略的組合，如果這個策略分布在數位外部合作者手中，組合的時候會面臨許多障礙?？梢?B>跟外部機構積極合作，但是資管業(yè)務最終的規(guī)?；欢ㄊ且蕾囉谧陨淼膱F隊，資管業(yè)務的品牌也不可能完全依賴外部團隊建立起來。

施振星：人才緊缺是資管業(yè)務非常關鍵的問題，我覺得解決它有幾種途徑，首先是跟能夠駕馭期貨工具的人士合作。這些人當中有些已經是投資公司的人才，還有一些優(yōu)秀的客戶，也有以工作室形態(tài)的人員，再有就是研究所資深的咨詢人士，他們掌握了很多資產管理的能力。其次，未來會有一個期貨交易能力、投資管理能力培養(yǎng)的機制。南華一定會從兩個方面著手，第一，跟外部優(yōu)秀資產管理人士進行合作，第二，自己培養(yǎng)。至于期貨交易人才是否可培養(yǎng)的問題，我的觀點是，投資管理能力可以復制，也可以培養(yǎng)。當然，偉大的投資家只能幸運地等待。

施振星：期貨是個非常有特點的投資工具，首先體現在做多做空的雙向交易特點，這個特點意味著它的投資機會遠遠超出其它類別的資產。另外到目前為止，大類金融投資工具中，只有期貨可以通過做空獲得財富的增長，這個功能在特殊時期非常非常重要。其次是它的杠桿。我們觀察到2008年以后，很少有其它資產獲得年均30%以上的機會，但是期貨行業(yè)獲得30%以上的機會，每個月可能會有一次。第三，期貨本質上是個絕對收益工具。絕對收益特性，使得它在在其它資產處于熊市時，產生顯著的魅力。

施振星：從工具本身的角度來說肯定是風險更大，之所以更大就是因為杠桿。就期貨所投資的標的物來衡量，我認為它的波動性跟其它資產類別差異不會很大，有時候可能會更小，特別是跟股票相比。云南銅業(yè)是個股票，2008年的時候最高的時候是100元，后來最低的時候6元不到，這么大的波動在期貨品種上是沒有發(fā)生過的。從這個角度來說，期貨的風險沒有更大。所以說期貨的風險就是對杠桿的使用，如果不使用杠桿，實際上它的風險是比較小的。