期貨中國(guó)15、目前,鷹影投資應(yīng)用于股票、期貨、債券等投資品種上的策略一共有9套。請(qǐng)您簡(jiǎn)要介紹一下這9套策略各自的特點(diǎn)。 楊炎臨:9套策略可以歸類為四個(gè)策略:Alpha策略、Beta策略、動(dòng)量交易策略、趨勢(shì)追蹤。 Alpha策略主要應(yīng)用在股票上,核心特色是尋找那些經(jīng)營(yíng)優(yōu)秀的公司,其收益超越大盤,并且為正。我們就是買入持有。 Beta策略主要應(yīng)用于宏觀層面上的品種,例如股指和債券等。在用Beta策略時(shí),需要通過模型對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià),找出其中和實(shí)際價(jià)格有偏差的部分,然后采取對(duì)應(yīng)交易方向。 動(dòng)量交易策略,短期熱點(diǎn)機(jī)會(huì)的把握。國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)均表明,個(gè)股股價(jià)走勢(shì)在短期具有連續(xù)性,在中國(guó)股票市場(chǎng)存在強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的現(xiàn)象,本基金將適當(dāng)運(yùn)用動(dòng)量策略捕捉一些短期的投資機(jī)會(huì)。 趨勢(shì)追蹤策略,趨勢(shì)投資策略是根據(jù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行分析來把握可行的投資機(jī)會(huì),是本基金的輔助投資策略。價(jià)格趨勢(shì)是對(duì)部分未知或者隱含信息的提示,能夠作為提醒投資機(jī)會(huì)與投資錯(cuò)誤的依據(jù)。 期貨中國(guó)16、鷹影投資還在研發(fā)、測(cè)試其他新的策略,請(qǐng)問新策略的研發(fā)方向主要有哪些? 楊炎臨:鷹影在不斷完善自己的投資策略應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境,目前有兩個(gè)方向,一個(gè)是繼續(xù)完善我們?cè)诘筒▌?dòng)市場(chǎng)下的股票投資策略,另一個(gè)則是逐步準(zhǔn)備建立全新量化方面的投資策略。 策略的開發(fā)也是根據(jù)我們對(duì)未來情況的預(yù)判。如果我們對(duì)未來市場(chǎng)整體有個(gè)預(yù)判,然后自身又缺乏向?qū)?yīng)的策略,我們就會(huì)優(yōu)先于其他待開發(fā)策略提前籌備起來,當(dāng)然能否趕上使用則是后話了。 期貨中國(guó)18、“鷹影”這個(gè)詞看上去比較生僻,當(dāng)時(shí)為什么取名“鷹影”?它有何含義或淵源? 楊炎臨:鷹影投資是一家年輕的對(duì)沖基金公司,我們希望這家公司一直保持其靈活而富有前瞻性的運(yùn)營(yíng)風(fēng)格,這也是我們的企業(yè)文化。 因?yàn)辁椖茱w得高,所以鷹的寓意在于,我們能從大局觀上出發(fā)思考問題。影的含義代表迅捷,我們不斷的在市場(chǎng)上尋找機(jī)會(huì),一旦發(fā)現(xiàn)即迅速出擊。 期貨中國(guó)19、鷹影投資在組合管理上采用了獨(dú)創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系:風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置。請(qǐng)問何為“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置”?它的最大優(yōu)勢(shì)是什么? 楊炎臨:風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置不是鷹影獨(dú)創(chuàng)的,而是在做不同類別資產(chǎn)配置時(shí)遇到問題的一個(gè)解決方案,海外宏觀對(duì)沖基金或多或少都會(huì)遇到,目前只有全球最大的對(duì)沖基金橋水公司明確以風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置命名這個(gè)解決方案。 投資管理人在做資產(chǎn)配置時(shí)會(huì)遇到一個(gè)矛盾,舉個(gè)例子,股票和債券的波動(dòng)率并不一樣,股票價(jià)格一天能漲10%稀松平常,但債券價(jià)格如果一天能漲2%那算是很大的波動(dòng)了。那在組合管理時(shí),這個(gè)不同的比例就會(huì)對(duì)組合造成問題,為了將兩者波動(dòng)統(tǒng)一化,我們需要進(jìn)行“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)”化。即如果股票漲10%能給組合帶來5%波動(dòng)的話,作為對(duì)沖頭寸的債券,如果漲2%,那也必須給組合帶來5%左右的反向波動(dòng)幅度。所謂平價(jià),是從組合管理的角度將所有品種的風(fēng)險(xiǎn)收益都一視同仁。 它最大的優(yōu)勢(shì)之一是在有限資金的條件下,效率最大化。之二,則是方便我們對(duì)每個(gè)資產(chǎn)類別標(biāo)準(zhǔn)化,能放在同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下比較預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 期貨中國(guó)20、您如何看待金融投資中“風(fēng)險(xiǎn)”和“收益”的關(guān)系? 楊炎臨:風(fēng)險(xiǎn)和收益相輔相成。我們傾向于把金融投資看成做一筆生意。在實(shí)際做生意時(shí),但凡有一些頭腦的人都會(huì)盤算一下本金投入項(xiàng)目的話,幾年回本,能賺多大收益。小到開個(gè)奶茶鋪,大到鋪路造橋,這個(gè)邏輯是不變的。鷹影也是從這個(gè)角度去思考問題,特別是采用宏觀分析定價(jià)的Beta策略時(shí)更是如此,金融投資比實(shí)體投資更抽象化,但也更純粹。鷹影投資努力做到將資金投向風(fēng)險(xiǎn)收益比在1:2.5以上的投資機(jī)會(huì),即投入1塊錢本金,能賺得2.5塊利潤(rùn)的生意。如何辨別判斷某個(gè)投資機(jī)會(huì)是1:2.5,則是個(gè)技術(shù)活。 outdoorsmanagement.com期貨中國(guó)網(wǎng) 沈良訪談?wù)?/p> 2013-11-0 七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注:成績(jī)代表過去,未來充滿挑戰(zhàn) 以下部分內(nèi)容,基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀,請(qǐng)登錄或注冊(cè)認(rèn)證后查閱 .....[如需查看本文完整內(nèi)容,請(qǐng)登錄或注冊(cè)] 責(zé)任編輯:翁建平 |
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