11月份，盡管煤炭行業(yè)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段和北方集中供暖期，但是煤炭?jī)r(jià)格反彈卻沒有持續(xù)。在環(huán)境治理和加大淘汰落后產(chǎn)能的雙重政策壓力之下，鋼鐵行業(yè)對(duì)煤炭的需求將會(huì)再度放緩而煤炭供應(yīng)并不會(huì)受到很大的沖擊。此外，新一輪改革側(cè)重于調(diào)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，這都導(dǎo)致高能耗的行業(yè)增速未來面臨更大的下行壓力。因此，煤炭?jī)r(jià)格很難再現(xiàn)往年的冬季攻勢(shì)，震蕩下行是大概率事件。

盡管10月份以來，部分煤種出現(xiàn)貨源緊俏狀況，開始出現(xiàn)漲價(jià)行情，但是煤炭總供應(yīng)量并沒有受到很大的沖擊。原因在于，國(guó)家對(duì)煤炭產(chǎn)量控制沖擊最大的是小型煤礦，國(guó)家能源局表示，繼續(xù)停止新建30萬噸/年以下煤礦、90萬噸/年以下煤與瓦斯突出礦井，逐步淘汰9萬噸/年及以下煤礦。按國(guó)家能源局結(jié)構(gòu)調(diào)整思路，到2015年全國(guó)煤炭企業(yè)數(shù)量要減少到4000家以內(nèi)，小煤礦產(chǎn)量比重由17%降至12%。未來我國(guó)煤炭供應(yīng)將主要依靠14個(gè)大型煤炭基地和大型、特大型現(xiàn)代化煤礦。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，煤炭產(chǎn)量同比僅僅只下降2.5%，但是全社會(huì)煤炭庫存一直維持在3億噸左右，超正常庫存1.5億噸。

另外，煤炭總產(chǎn)能依舊龐大，“十一五”以來的7年間，全國(guó)煤炭采選業(yè)固定投資完成2.27萬億元，累計(jì)新增煤炭產(chǎn)能約20多億噸。截至2012年底，全國(guó)煤礦總產(chǎn)能達(dá)到40億噸左右，產(chǎn)能建設(shè)超前約4億噸。

此外，來自政策面的壓力卻逐步顯現(xiàn)。首先，治理環(huán)境的政策壓力不斷增大。出于治理霧霾污染的決心，9月10日國(guó)家公布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，目前已采取35項(xiàng)措施，把任務(wù)分解到重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)單位。目前已率先在京津唐地區(qū)實(shí)施了嚴(yán)格的大氣治理措施，限制煤炭使用。按照高層要求，到2017年，煤炭占能源消費(fèi)總量比重要降低到65%以下；京津冀及周邊地區(qū)到2017年前減少煤炭消耗9300萬噸，年均減少約2000萬噸。而針對(duì)鋼鐵行業(yè)的調(diào)控力度更大，目前“領(lǐng)命”削減6000萬噸產(chǎn)能的河北已經(jīng)對(duì)該指標(biāo)做出分解。其中，唐山、邯鄲、石家莊三個(gè)鋼鐵重鎮(zhèn)分別承擔(dān)削減4000萬噸、1204萬噸和482萬噸的任務(wù)，其余零頭分給其他縣市。作為河北的鋼鐵生產(chǎn)重鎮(zhèn)，目前以關(guān)停焦化企業(yè)的焦?fàn)t30座，全面打響大氣污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)。

其次，改革紅利難以惠及高能耗產(chǎn)業(yè)。從市場(chǎng)流傳的“383”方案看，“三位一體”改革的關(guān)鍵在于“正確處理政府和市場(chǎng)的關(guān)系”，為此必須推動(dòng)行政管理體制、壟斷行業(yè)、土地制度、金融體系、財(cái)稅體制、國(guó)有資產(chǎn)管理體制、創(chuàng)新體制以及對(duì)外開放等八個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的改革，重點(diǎn)在于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。因此，未來高投資和高能耗的行業(yè)將受到限制，特別是高能耗的水泥、電解鋁。鋼鐵等行業(yè)，未來煤炭需求在這些行業(yè)增長(zhǎng)放緩的倒逼下也將明顯放緩。