期貨中國8、某些投資者主動承擔高風險，進而期待著博取高收益，這樣的投資理念和方式您是否認同？為什么？

杜云宏：富貴險中求，從辯證的視角來看，這似乎也沒什么不妥；但最好不要經(jīng)常這么干，常在河邊走，哪能不濕鞋？

期貨中國9、您認為做期貨“暴賺暴虧易，穩(wěn)賺不易”，在您的概念中，何為“穩(wěn)賺”？投資者具備了哪些素質(zhì)或能力，才有可能“穩(wěn)賺”？

杜云宏：不發(fā)生大的損失，有行情就能賺到錢，叫“穩(wěn)賺”。從風險的角度處理交易，對基本面有深刻的了解，或?qū)夹g(shù)面有深刻認識的交易者，總會輸小贏大。

期貨中國10、您采用基本面與技術(shù)面相結(jié)合的主觀波段手工交易。請問，您在分析過程中，以基本面為主還是技術(shù)面為主？兩者如何結(jié)合？在交易的過程中，以基本面為主還是技術(shù)面為主？兩者如何結(jié)合？

杜云宏：基本面決定技術(shù)面。當基本面支持技術(shù)多頭格局時，我買入；基本面支持技術(shù)空頭格局時，我賣空。

期貨中國11、請您談談您的技術(shù)分析手段的最大特征。

杜云宏：我使用最簡單的均線和K線，別無他。

期貨中國12、您認為“少盯盤，多熟悉基本供求、庫存、升貼水、投行研究報告及交割因素，就能避開許多不必要的風險?！闭垎枺N水的研究在投資中有哪些作用？

杜云宏：升貼水是衡量交易風險的主要指標，現(xiàn)貨升水就會增加空單風險，現(xiàn)貨貼水則會增加多單風險。

期貨中國13、另外，交易制度、交割因素等對價格和行情會不會有影響？會有哪些影響？

杜云宏：這兩年上市了玻璃、甲醇、兩板，焦煤、焦炭、動力煤、瀝青、雞蛋等。這些品種不僅存在不同地區(qū)交割的升貼水，達標的交割品間還有品質(zhì)差異；期貨價格是由現(xiàn)貨最低價決定高低點的，因此，這些品種的期貨價格常常向扣除地區(qū)升貼水后的最低交割品質(zhì)價格靠攏。這就是我們常?？吹浇桓顑r總是低于主流現(xiàn)貨價的根本原因。

期貨中國14、您還認為“做一個沒有觀點的投資者，易簡，易從，易也”，但是做了基本面分析和技術(shù)分析后，您就會產(chǎn)生觀點，這和“做一個沒有觀點的投資者”似乎矛盾了。我們應如何理解您的“做一個沒有觀點的投資者，易簡，易從，易也”這句話呢？

杜云宏：盤外做好分析，風控；交易的時候莫思莫慮，想多了，就輸給自己了。這也是我自己一直在贏利，卻從未賺大錢的原因。

期貨中國15、您追求的是風險較低而利潤較大的投資機會，但一般人認為風險低對應的利潤也會低，風險大利潤才會大，您所謂的“風險較低而利潤較大的投資機會”具備哪些特征？您如何捕捉這類機會？

杜云宏：基本面支持，技術(shù)面剛剛形成趨勢格局時就是低風險高利潤的機會。出現(xiàn)這種機會時我會重倉出擊。

期貨中國16、如果市場中暫時沒有您所能識別的“風險較低而利潤較大的投資機會”，您會一直等待，還是做點其它的嘗試？

杜云宏：多半會等待，耐不住寂寞的嘗試多以失敗而告終，錢就是這樣損失的。

期貨中國17、您會不會一味地追求低風險而錯過一些較大的行情？對此您會不會有所遺憾？

杜云宏：寧可錯過，不可做錯。滔滔江水，取瓢飲而已，不賠就好。

期貨中國18、您會買入基本面最強多頭同時賣出基本面最弱空頭對沖風險，請問，您如何判斷一個品種或某幾個品種為最強多頭？如何判斷一個品種或某幾個品種為最弱空頭？

杜云宏：現(xiàn)貨升水，價格上漲，技術(shù)多頭，強勢；現(xiàn)貨貼水，價格下跌，技術(shù)空頭，弱勢。

期貨中國19、關(guān)于多頭和空頭的對沖，在具體的品種搭配、倉位配比、進出時間等方面，您如何進行多頭和空頭的布局？

杜云宏：品種越少越好，一個多頭一個空頭足也，多空各半。操作上要順勢逆價，做多逢低，做空逢高，有效降低止損風險。

期貨中國20、您的賬戶始終會保持多頭和空頭的對沖呢，還是會在某些時候只持有單邊頭寸？

杜云宏：視市場格局而定。目前我就單邊持有雞蛋，受禽流感影響，蛋雞存欄大幅減少30%，供應不足即成事實，誰也不能讓剛出殼的小雞下蛋，那是130天以后的事。

期貨中國21、您認為人性弱點是期貨交易中的一種風險，請問哪些人性弱點對期貨交易是有害的？這些人性弱點一般在交易中怎么表現(xiàn)？

杜云宏：市場是相同的，與其說我們交易的是自己的理念，不如說我們交易的是自己的人性：希望、貪心和恐懼。多數(shù)交易員總是賺錢時恐懼賬面利潤飛走，如坐針墊，虧錢時希望等一等，看一看，穩(wěn)如泰山。

期貨中國22、您會通過止損條件單的設(shè)置克服主觀風險及預防意外風險，請問您一般如何設(shè)置止損單？每一筆單子進場后都馬上就設(shè)置止損單嗎？

杜云宏：止損依托均線趨勢設(shè)置，重倉緊止損，輕倉寬止損。有單子就有設(shè)止損。

注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄4》一書中，該書將于2015年1-2月左右出版，敬請關(guān)注。

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)

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沈良訪談整理

2014-04-28

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