期貨中國(guó)32、交易過程中的加減倉(cāng)以及止盈止損也是程序化交易系統(tǒng)的重要指標(biāo)，請(qǐng)您簡(jiǎn)單為我們介紹一下您的設(shè)置依據(jù)？

姜榮貞：加減倉(cāng)我們視為策略與策略之間的鑲嵌，可以起到一定的對(duì)沖作用，這種鑲嵌需要原理以及參數(shù)上大部分一致。止損是每一個(gè)策略必須的安全帶，止盈的方式是多種多樣的，根據(jù)自己的系統(tǒng)可以設(shè)置多種盈利出場(chǎng)方式。

期貨中國(guó)：一筆單子進(jìn)去的時(shí)候，止損控制在多大范圍內(nèi)？

姜榮貞：確定的一點(diǎn)是我們每個(gè)策略都有一個(gè)固定止損，這個(gè)固定止損是根據(jù)不同的策略來設(shè)定的，日內(nèi)策略它的固定止損可能會(huì)較小，中長(zhǎng)線策略它的固定止損相對(duì)較大。不同的是，每個(gè)策略都會(huì)帶有一個(gè)移動(dòng)止損，我們比較常見的是從最高點(diǎn)往下回落，這是一個(gè)移動(dòng)止損的方法，還有一種就是遇到了反向的開倉(cāng)信號(hào)，我們可能設(shè)置為不開倉(cāng)，而是原來單子的離場(chǎng)。

期貨中國(guó)：請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹一下您一般采取比較多的盈利出場(chǎng)方式是哪幾種？

姜榮貞：剛才提到的移動(dòng)止損，還有反向波動(dòng)的離場(chǎng)這是所有策略通用的。另外還有一種用的不是非常多，但也嘗試在使用，就是時(shí)間離場(chǎng)方式，當(dāng)盈利達(dá)到多少的時(shí)候，我們離場(chǎng)。

期貨中國(guó)33、程序化交易圈子有一個(gè)比較大的爭(zhēng)議就是“一個(gè)好的模型能夠長(zhǎng)期有效”與“一個(gè)好的模型需要不斷的優(yōu)化來適應(yīng)行情”的爭(zhēng)論，您如何看待？您是否會(huì)不斷的去優(yōu)化您的交易模型？

姜榮貞：我們?cè)谀Ｐ烷_發(fā)與優(yōu)化上都有自己的一套系統(tǒng)。我們認(rèn)為一個(gè)長(zhǎng)期有效的模型才是一個(gè)好的模型，同時(shí)一個(gè)好的模型需要我們不斷的去完善。

期貨中國(guó)：一般會(huì)從哪些角度？哪些要素上去完善一個(gè)模型？

姜榮貞：我們的模型一般都適合多品種和多周期。在完善模型時(shí)，第一會(huì)針對(duì)品種來完善模型，同個(gè)模型在不同的品種上它的表現(xiàn)會(huì)不一樣，所以第一我們會(huì)在品種上進(jìn)行模型的完善。我們會(huì)考慮進(jìn)場(chǎng)方式的完善，品種不一樣，它的進(jìn)場(chǎng)方式會(huì)有微弱的改變。舉個(gè)非常簡(jiǎn)單的例子，橡膠和螺紋鋼上的進(jìn)場(chǎng)，在橡膠上突破10根K線我就認(rèn)為可以進(jìn)場(chǎng)，但是在螺紋鋼上也許需要突破15根K線，就是需要做一個(gè)微弱的優(yōu)化和調(diào)整。同時(shí)橡膠和螺紋鋼的走勢(shì)波動(dòng)性也會(huì)不一樣，那么模型的過濾條件我們會(huì)做一些微弱的改動(dòng)。一套系統(tǒng)在整個(gè)模型的完善過程中我們一般通過3點(diǎn)來做：第一點(diǎn)是從進(jìn)場(chǎng)來考慮；第二點(diǎn)是通過過濾條件，在不同的品種或者不同的周期上過濾一些行情；第三是從出場(chǎng)來考慮，不同的品種出場(chǎng)方式也需要調(diào)整，會(huì)實(shí)行多樣化的出場(chǎng)方式。我們的模型都確保了一點(diǎn)，調(diào)整完之后，直接將這個(gè)模型放到另外一個(gè)品種上面，也要保持一定的盈利，而不是因?yàn)檫^濾條件變成了過度優(yōu)化。

期貨中國(guó)34、高頻交易深受市場(chǎng)中年輕人的青睞，日內(nèi)高頻率的對(duì)方向的捕捉以及點(diǎn)位的判斷很容易使年輕操盤手血脈賁張，您是否接觸過高頻交易？您對(duì)高頻交易怎么看？

姜榮貞：高頻交易是一個(gè)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)還處于起步階段。高頻交易對(duì)于普通的量化投資來說是一個(gè)很高的門檻，它的實(shí)現(xiàn)是非常復(fù)雜的，整個(gè)交易處理過程相對(duì)傳統(tǒng)策略是不一樣的，同時(shí)它對(duì)交易速度以及交易成本相對(duì)較敏感。

期貨中國(guó)35、您表示您在交易中沒有遇到過大虧的經(jīng)歷，那么在您的理解中，怎么樣的虧損才算是大虧？您在交易中是如何作風(fēng)險(xiǎn)控制來避免這樣的大虧？

姜榮貞：對(duì)于每一個(gè)投資者來說心中都應(yīng)該有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，就是最大能承受的風(fēng)險(xiǎn)是多少，任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，我們要做的不僅僅是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而更多的是控制風(fēng)險(xiǎn)。控制風(fēng)險(xiǎn)可以從控制每一次、每一個(gè)策略、每一個(gè)品種等風(fēng)險(xiǎn)開始。

期貨中國(guó)36、您曾經(jīng)一天賺100萬，1個(gè)禮拜資金翻倍，能否簡(jiǎn)單介紹一下，您是如何抓到那波行情的？

姜榮貞：做交易的人相信都有過類似的經(jīng)歷，能在短時(shí)間內(nèi)獲得巨大的利潤(rùn)，大部分都是第一行情來了，第二判斷對(duì)了，第三盈利不斷加倉(cāng)。這樣的交易可以獲得巨大的利潤(rùn)，但是也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)37、您是匯譽(yù)投資投資部部長(zhǎng)、量化團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，能否介紹一下匯譽(yù)投資的交易團(tuán)隊(duì)？

姜榮貞：匯譽(yù)管理的賬戶能取得現(xiàn)在的投資成績(jī)，最大的原因來自于我們團(tuán)隊(duì)的精誠(chéng)合作，團(tuán)隊(duì)的付出，以及團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)持不懈。

我們主要的團(tuán)隊(duì)成員有11個(gè)，來自國(guó)內(nèi)外不同領(lǐng)域，有金融工程研究、計(jì)算機(jī)工程研究、數(shù)理統(tǒng)計(jì)、以及多年實(shí)盤交易的研究員，我們來自不同的領(lǐng)域，但是我們都有共同的目標(biāo)。我們每個(gè)人都有自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，以及擅長(zhǎng)的交易方法，我們形成了一個(gè)大的并集，同時(shí)又不斷轉(zhuǎn)化為交集。我們團(tuán)隊(duì)每個(gè)人都有自己的核心策略，研究方向，每個(gè)人都很珍惜，都看重自己的研究成果，但是我們團(tuán)隊(duì)之間并沒有隔閡，我們團(tuán)隊(duì)的每一個(gè)成員，都將自己最寶貴的策略思路，和大家一起分享，一起交流，取長(zhǎng)補(bǔ)短。我們對(duì)團(tuán)隊(duì)成員的選擇非常謹(jǐn)慎，我們首先考慮的是人品。在團(tuán)隊(duì)成員選拔過程中我們大部分是相互推薦的或者觀察相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。其次要具有一定的特長(zhǎng)或教育背景，理工科研究生以上學(xué)歷以及具有一定的交易經(jīng)驗(yàn)是我們非常喜歡的。

我們公司成立于2010年，但是對(duì)外展示卻是在2013年，在此之前我們一直都在做大量的研究工作以及模型測(cè)試。我們付出整整3年的研究時(shí)間，來研發(fā)、測(cè)試我們的模型。我們每天的工作時(shí)間一般都在12個(gè)小時(shí)左右，每天都會(huì)有2個(gè)多小時(shí)的例會(huì)時(shí)間，主要討論模型運(yùn)行、策略開發(fā)、賬戶管理等問題。感謝我們團(tuán)隊(duì)的努力，在初期沒有收益的情況下，我們依然能堅(jiān)持不懈的研究量化模型，十年如一日從不間斷。

期貨中國(guó)：為什么貴公司在選擇團(tuán)隊(duì)成員的時(shí)候最先考慮的是人品這個(gè)因素？

陳總：人品因素是我們公司選撥人才最基本的要素，我跟姜總的結(jié)識(shí)，包括我們團(tuán)隊(duì)成員的選撥，核心的資管成員都沒有從網(wǎng)上招聘，基本都是靠圈內(nèi)人士口碑的推薦。我覺得口碑推薦最起碼比較靠譜，因?yàn)橘Y管團(tuán)隊(duì)的發(fā)展，特別希望要長(zhǎng)期穩(wěn)定的環(huán)境。另外人品如果好的話，在團(tuán)隊(duì)里面才能夠敞開心扉的跟大家去交流，才能和諧團(tuán)隊(duì)氣氛。之前看到別的公司經(jīng)常有一顆老鼠屎壞一鍋湯的情況，如果有一個(gè)不和諧，很可能會(huì)影響到整個(gè)團(tuán)隊(duì)的合作。所以我們首先考慮的第一點(diǎn)是人品，人品好了之后，才有做好事，做成事的可能性。

期貨中國(guó)：市場(chǎng)上有人這么去思考，一般來說人品好的人才能做好期貨，虧錢的人不一定人品差，但是至少說明他在很多方面有缺點(diǎn)，您認(rèn)不認(rèn)同某些人所認(rèn)為的“可以通過期貨市場(chǎng)完成人品的選擇，最終留下來的都是好人。”？

陳總：這句話我是比較贊同的，首先來說你人品好你才能靜下心來，不浮躁，特別是做人工交易的盤手，太浮躁、太大喜大悲肯定是做不好期貨的；做量化也一樣，當(dāng)自己開發(fā)的策略取得成績(jī)的時(shí)候，就沾沾自喜，在團(tuán)隊(duì)里面目中無人，如果受點(diǎn)挫折，就特別情緒低落，太容易受自己情緒影響，同樣也會(huì)做不好。

期貨中國(guó)38、匯譽(yù)投資團(tuán)隊(duì)的分工如何？您在團(tuán)隊(duì)中扮演的角色是什么？

姜榮貞：我們團(tuán)隊(duì)分工非常明確，有專門做賬戶監(jiān)控的、風(fēng)險(xiǎn)控制，以及數(shù)據(jù)分析的，這樣我們團(tuán)隊(duì)其他成員就可以更加專心的做策略研究工作。首先我是一個(gè)策略師，我和大家一樣研究策略，其次我是團(tuán)隊(duì)的服務(wù)員，讓團(tuán)隊(duì)一心一意地做研究，再次對(duì)外我是我們團(tuán)隊(duì)的代表。

期貨中國(guó)39、匯譽(yù)投資提出的公司理念是“量化為基，客戶至上”，目前公司服務(wù)的客戶群體主要有有些？

姜榮貞：匯譽(yù)目前的客戶主要來自兩個(gè)方面，一方面高凈值個(gè)人客戶，另一方面是機(jī)構(gòu)客戶。

期貨中國(guó)40、目前匯譽(yù)投資有很多套交易系統(tǒng)，不同系統(tǒng)各自的特點(diǎn)是什么？團(tuán)隊(duì)對(duì)交易系統(tǒng)的選擇依據(jù)是什么？

姜榮貞：我們的交易系統(tǒng)是多樣化的，有傳統(tǒng)的指標(biāo)系統(tǒng)，有模糊分形系統(tǒng)，數(shù)學(xué)算法類型系統(tǒng)，還有高頻交易系統(tǒng)，及一些交叉系統(tǒng)，這些系統(tǒng)都是源于匯譽(yù)團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)。我們?cè)谶x擇交易系統(tǒng)的時(shí)候參考最多的就是系統(tǒng)之間的相關(guān)性，我們會(huì)對(duì)系統(tǒng)以及品種的相關(guān)性做分析，形成分析報(bào)告供我們參考。

期貨中國(guó)41、七禾網(wǎng)期貨中國(guó)接觸過許多的量化交易團(tuán)隊(duì)，他們無一例外的都非常重視硬件方面的投入，請(qǐng)您介紹一下匯譽(yù)投資在硬件方面有什么優(yōu)勢(shì)？

姜榮貞：首先說我們的交易硬件，我們的交易服務(wù)器是放在上海張江機(jī)房的，每年支付一定的費(fèi)用，這樣保證我們的交易速度是最快的，同時(shí)服務(wù)器的穩(wěn)定性非常好。

再次就是我們研究團(tuán)隊(duì)的計(jì)算機(jī)都是配置最高的處理器，這樣我們?cè)谘芯窟^程中可以減少很多測(cè)試時(shí)間，加快我們研發(fā)速度，匯譽(yù)在產(chǎn)品研發(fā)過程中的投入是最大的。

期貨中國(guó)42、目前市場(chǎng)上做量化的個(gè)人與機(jī)構(gòu)越來越多，匯譽(yù)投資作為專業(yè)的量化團(tuán)隊(duì)，如何保持在市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)？

姜榮貞：市場(chǎng)是在不斷變化的，我們要不斷地去研究，研究出新的策略來適應(yīng)市場(chǎng)，同時(shí)又要不斷地改進(jìn)我們的交易策略，讓策略不斷適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

期貨中國(guó)43、匯譽(yù)投資在策略的開發(fā)和使用的流程上有沒有優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的機(jī)制？

姜榮貞：我們?cè)谡麄€(gè)研究以及交易過程中，每天會(huì)關(guān)注上線策略的表現(xiàn)情況，會(huì)對(duì)上線策略每天的表現(xiàn)情況進(jìn)行采樣統(tǒng)計(jì)，會(huì)在每個(gè)星期每個(gè)月對(duì)策略進(jìn)行不定期的分析，同時(shí)我們?cè)诓粩嘌芯砍鲂碌牟呗?，新的策略一旦研究出來，我們做的第一件事情就是將新的策略進(jìn)行發(fā)布，上到模擬盤進(jìn)行測(cè)試，從模擬盤中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)良的策略。我們會(huì)將實(shí)盤中跑的較弱的策略、長(zhǎng)期表現(xiàn)不是非常好的策略進(jìn)行下架，更替為模擬盤跑的比較好的策略，這種新陳代謝的更替過程是我們不斷在做的事情。

陳總：我們認(rèn)同一個(gè)觀點(diǎn)，就是策略都是有壽命的，即便你是在不斷地優(yōu)化，也是有壽命的。

期貨中國(guó)46、作為一個(gè)公司團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人，您覺得具備哪些素質(zhì)和能力的個(gè)人或團(tuán)隊(duì)能夠在期貨資產(chǎn)管理時(shí)代繼續(xù)勝出？

姜榮貞：資產(chǎn)管理時(shí)代會(huì)帶來一場(chǎng)市場(chǎng)的革命，交易主體將會(huì)有機(jī)構(gòu)性的改變，由散戶占據(jù)主導(dǎo)市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)化為專業(yè)機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)。在這個(gè)過程中只有不斷提升自我能力，不斷地適應(yīng)市場(chǎng)，不斷地去創(chuàng)新做出和別人不一樣的東西，還有一點(diǎn)非常重要的就團(tuán)隊(duì)合作，我相信只要這樣才能不被市場(chǎng)淘汰。

期貨中國(guó)47、就目前來說，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的大佬比如葉大戶、林廣袤等都是依靠主觀交易完成了幾億甚至幾十億的財(cái)富積累，您覺得量化交易能否達(dá)到這樣的高度？

姜榮貞：毫無疑問是可以，國(guó)內(nèi)量化處于初期起步階段，但是國(guó)際上量化已經(jīng)處于主導(dǎo)地位。在國(guó)際上很多量化基金管理公司都取得了優(yōu)異的成績(jī)，特別是西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)隆?strong>我相信我們也可以通過量化交易實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累。

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沈良、劉健偉訪談?wù)?/strong>

2014-5-28

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