五礦期貨擬吸并經(jīng)易期貨，進(jìn)一步強(qiáng)化商品期貨領(lǐng)域特色和優(yōu)勢

昨日，五礦期貨、經(jīng)易期貨聯(lián)合發(fā)布公告稱，經(jīng)雙方股東決定，由五礦期貨吸收合并經(jīng)易期貨。這是繼2011年中國國際期貨收購珠江期貨后，發(fā)生在傳統(tǒng)期貨公司之間的又一起市場化并購重組案。

值得注意的是，不同于之前傳統(tǒng)期貨公司之間的“強(qiáng)收弱”，五礦期貨和經(jīng)易期貨2013年的客戶保證金規(guī)模、凈利潤等指標(biāo)均處于行業(yè)中等水平，分類評級均為BBB，業(yè)務(wù)特色和優(yōu)勢鮮明，屬于典型的中型傳統(tǒng)期貨公司。

公開資料顯示，2013年，五礦期貨手續(xù)費(fèi)收入約6400萬元，凈利潤3400多萬元；經(jīng)易期貨手續(xù)費(fèi)收入超過9900萬元，凈利潤3820萬元。截至2013年年底，五礦期貨的凈資產(chǎn)為10.57億元，客戶權(quán)益總額超過13億元；經(jīng)易期貨的凈資產(chǎn)為2.72億元，客戶權(quán)益總額超過19億元。二者聯(lián)姻后，新公司的客戶保證金規(guī)模有望進(jìn)入“40億元”梯隊行列，分類評級也有望進(jìn)入AA類。

據(jù)知情人士透露，吸收合并完成后的新公司擬更名為五礦經(jīng)易期貨，盡管新公司的股權(quán)比例不詳，但從其擬名看，經(jīng)易期貨原有股東應(yīng)該是存留下來了。而且，保留經(jīng)易期貨的品牌、人才、客戶資源的跡象明顯。

“面對絕大多數(shù)券商系期貨公司動不動就要全資收購的架勢，有經(jīng)營特色的中型傳統(tǒng)期貨公司股東更傾向于接受參股的‘橄欖枝’?！庇行袠I(yè)人士如是分析經(jīng)易期貨愿“嫁”五礦期貨的原因。

期貨及衍生品市場未來的發(fā)展藍(lán)圖美好，但圍繞期貨及衍生品的各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)大都與資本金掛鉤，資本金門檻儼然已成阻礙眾多中小型期貨公司發(fā)展的“攔路虎”。合并聯(lián)姻無疑是這些傳統(tǒng)期貨公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破最經(jīng)濟(jì)、最有效的選擇。

這兩家富有特色的中型傳統(tǒng)期貨公司合并后，新公司的綜合實(shí)力明顯增強(qiáng)，有實(shí)力也有能力在我國期貨及衍生品市場大發(fā)展中贏得一席之地。首先，人才、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)。五礦期貨在有色金屬領(lǐng)域的優(yōu)勢顯著，經(jīng)易期貨則在貴金屬方面積累深厚。其次，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)互補(bǔ)。截至2013年年底，五礦期貨、經(jīng)易期貨分別擁有6個和8個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，除去重疊的深圳、上海、北京營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)外，其他8個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布我國中西部地區(qū)、東北地區(qū)和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈。

“五礦期貨和經(jīng)易期貨聯(lián)合后，將進(jìn)一步強(qiáng)化新公司在商品期貨領(lǐng)域的特色和優(yōu)勢?！币晃皇袌鋈耸繉ζ谪浫請笥浾弑硎?，股指期貨上市四年多來，交易額已占據(jù)全國期貨市場的半壁江山，國債期貨等金融期貨的上市將加快銀行、保險（放心保）等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨業(yè)的步伐，這將給傳統(tǒng)期貨公司發(fā)展帶來更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，“強(qiáng)化商品期貨領(lǐng)域優(yōu)勢，也不失為一種差異化發(fā)展戰(zhàn)略”。

此外，隨著期貨公司上市政策的逐步明朗，爭取早日上市也可能是這兩家傳統(tǒng)期貨公司合并的重要原因之一。另一位市場人士分析說，傳統(tǒng)期貨公司尤其是中型傳統(tǒng)期貨公司，憑一己之力滿足上市的條件較難，而互補(bǔ)性的聯(lián)姻能讓新公司同時獲得外延式和內(nèi)涵式發(fā)展?！奥?lián)姻后，新公司的資本實(shí)力明顯提升，風(fēng)險管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外的重要利潤來源。盈利能力的提升、業(yè)務(wù)的多元化能為公司上市創(chuàng)造更好的條件。”上述市場人士表示。

目前，五礦期貨吸收合并經(jīng)易期貨已進(jìn)入債權(quán)人公告階段，之后便可報監(jiān)管部門審批，預(yù)計最快三個半月成行。