七禾網(wǎng)32、有人說股指、橡膠等品種的日內(nèi)波動(dòng)也非常適合做高頻炒單,您為什么沒有參與?將來打算嘗試嗎? 汪文杰:每個(gè)品種有一定的特性,像技術(shù)形態(tài)、均線形態(tài)、盤口的變化都不一樣。一開始做交易時(shí)就做螺紋鋼,看著它從炊煙繚繞到繁花似錦,中間有嘗試過做橡膠和股指,但效果都不好,后面就沒有做了。以后做炒單這兩個(gè)品種應(yīng)該不會做,如果做波段會以這兩個(gè)品種為主。 七禾網(wǎng)33、按照現(xiàn)在市場成交量,您覺得自己的超短線炒單能夠容納多少資金量? 汪文杰:目前交易的頻率是偏快的,資金和頻率有很大的關(guān)系,頻率偏快、頻繁進(jìn)出決定了你的資金量不能很大,適中即可,現(xiàn)在我認(rèn)為200萬夠了。 七禾網(wǎng)34、您覺得自己的炒單模式會不會因?yàn)槭袌霾▌?dòng)節(jié)奏的變化而效果變差?炒單的模式,您打算一直做下去嗎?您有沒有想過嘗試其他的交易模式? 汪文杰: 我的交易方法還是技術(shù)分析為主,如圖形結(jié)構(gòu),后來就以盤口結(jié)合的方式,所以一些因素的改變不會過多改變交易結(jié)果。我認(rèn)為中國期貨市場才剛剛開始,市場會越來越好,機(jī)會也會更多,市場也需要各種交易方式的人存在。炒單我還是會繼續(xù)做下去,直到后面實(shí)現(xiàn)可以做得更好的交易方式。我后面可能會向波段、對沖套利發(fā)展。 七禾網(wǎng)35、您有沒有想過通過收徒弟或培養(yǎng)新人的方式,把自己的炒單模式“批量化”? 汪文杰:這個(gè)問題我沒有想過,因?yàn)槲矣X得交易沒有替代性。市場中每一秒都在變化,影響交易好壞的因素非常多。 朱總:汪文杰這樣的年輕人很難得。這是可遇不可求的,如果遇到作為公司來講就好好培養(yǎng),好好珍惜。至于其他的年輕人我們也在培養(yǎng),包括橡膠的,下一步還會培養(yǎng)股票交易的。你(沈良)剛才也講有些炒手能做到每個(gè)月盈利10%到20%,提升一級增加10%、20%、30%、40%、都是門檻。能夠把握炒單交易機(jī)會的還是要通過培訓(xùn),教會他一些基礎(chǔ)的東西,創(chuàng)造性的東西則要靠個(gè)人。 七禾網(wǎng)36、期貨市場英雄輩出,有沒有您比較欣賞的炒單高手?或是非炒單類的其他投資高手? 汪文杰:炒單高手像網(wǎng)上很有名的漁岵,他是屬于比較激進(jìn)的,那波焦炭行情他做得比較好,曾經(jīng)單日盈利超過50%,我喜歡他這種激進(jìn)的風(fēng)格。還有央視期貨大賽做得很好的公羽捷,他的交易屬于非常穩(wěn)定的,盈利幅度也很大。 朱總:汪文杰曾經(jīng)想?yún)⒓颖荣?,在征求我意見時(shí)我跟他說暫時(shí)不參加,可能會給你帶來些鮮花掌聲,但是會影響你對交易的判斷或交易狀態(tài),這是我們不愿意看到的。優(yōu)秀的年輕人需要讓人知道,但不一定要通過參加比賽的方式。 問致同投資(朱總回答) 七禾網(wǎng)37、朱總您好,感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。市場上可實(shí)現(xiàn)盈利的投資模式有很多種,致同投資為什么選擇對沖套利策略為主? 朱總:期貨市場是個(gè)零和游戲,出現(xiàn)勝者的時(shí)候又有多少人掩面而泣,我不希望公司的員工在走一條殘酷的道路,他們工作上需要平穩(wěn)、生活上需要幸福。那有什么樣的路徑呢?這和一家投資公司利潤最大化是沒有關(guān)系的,意思是你做一件事情不會糾結(jié)和痛苦,如果公司盈利讓研究員和交易員不停地痛苦,這樣的公司和員工會穩(wěn)定和幸福嗎?我覺的套利對沖是市場提供的天然機(jī)會,只是說大家都看不上,利潤比較小。我認(rèn)為不以利小而不為。我們可以做投機(jī),也可以做好,但是只局限于部分人,不是每個(gè)人都具有高超的投機(jī)能力,公司要長期走下去,最容易把握和確定性的是對沖和套利。 七禾網(wǎng)38、致同的對沖套利模式包括商品期貨跨期套利、股指期貨跨期套利、跨品種對沖、證券股指對沖等,請問您覺得哪一種模式最安全?哪一種模式潛在收益最高? 朱總:嚴(yán)格意義上講所有的對沖只是風(fēng)險(xiǎn)相對小。市場有可以幾乎零風(fēng)險(xiǎn)取得完全正收益的套利機(jī)會,但那樣的機(jī)會出現(xiàn)的時(shí)間一般都很短,一個(gè)公司以這樣的交易機(jī)會作為立身之本顯然是活不下去,哪有這么多無風(fēng)險(xiǎn)套利。除此之外對沖交易提供了很好的補(bǔ)充,嚴(yán)格意義上講和無風(fēng)險(xiǎn)套利是有區(qū)別的,看你的團(tuán)隊(duì)怎么看待風(fēng)險(xiǎn)和收益,比如最近股票市場上有些套利就被教育了,相比之下風(fēng)險(xiǎn)更小的市場中性套利,大家為什么不去做,而采用一種劍走偏鋒的對沖?因?yàn)?strong>有時(shí)人們往往把市場想簡單了,敬畏市場和敬畏自然是一個(gè)道理的。 七禾網(wǎng)40、2014年11月下旬到12月上旬這一波股指上漲,股票和股指的α套利出現(xiàn)了較大的風(fēng)險(xiǎn),致同的對沖套利組合中有沒有遇到類似的風(fēng)險(xiǎn)?就您看來,做對沖套利的機(jī)構(gòu)應(yīng)如何規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)? 朱總:雖然我們沒有參與做這些投資,阿爾法套利的風(fēng)險(xiǎn)事件給我們一個(gè)警鐘,我們要充分研究并且對風(fēng)險(xiǎn)客觀評價(jià),出現(xiàn)虧損要止損而不是死扛是生存的基本條件,既要生存又要優(yōu)秀需要靠努力,同時(shí)有時(shí)候也需要些運(yùn)氣。 七禾網(wǎng)41、在這波股指上漲中,致同有沒有斬獲一些收益? 朱總:我們以對沖為主,收益上偏保守,雖然掙到一些錢,但跟市場中的暴利相比相差甚遠(yuǎn)?,F(xiàn)在我們研究員和其他同事對未來的股指市場非??春?,他們很有決心在未來創(chuàng)造較好的收益。 七禾網(wǎng)42、致同為了規(guī)避在單一市場、單一策略、單一周期、單一品種的風(fēng)險(xiǎn),采用了多市場、多策略、多周期、多品種的投資組合。請問致同具體參與了哪些市場?用了多少個(gè)策略?涉及哪幾個(gè)周期?共操作多少個(gè)品種? 朱總:致同成立公司時(shí)就有全市場、全周期的概念,包括我們現(xiàn)在做的境內(nèi)外對沖、證券和期貨的對沖甚至我們還做了上市公司股票(鋼鐵類)和螺紋鋼的對沖,這收益非常好,短短一個(gè)月不到有35%的收益。我們研究是全市場覆蓋的,至于這些組合怎么搭配,由具體落實(shí)的人根據(jù)他分配的資金、領(lǐng)域進(jìn)行合理安排。公司從風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)籌的角度再去調(diào)配資金的使用效率。每一個(gè)市場如農(nóng)產(chǎn)品或黑色市場他們在設(shè)計(jì)的時(shí)候不會考慮單一周期,比如做日內(nèi)的不做跨周期,做股指的可能有日內(nèi)短線。也有跨周期長的,比如研究員做的股指模型,他日內(nèi)短線和趨勢交易都在做。我們會利用各種交易機(jī)會平滑資金收益曲線。 七禾網(wǎng)43、致同在不同的策略上,資金配置和調(diào)節(jié)是怎樣的? 朱總:我們現(xiàn)在主要配3塊,一塊是有色部分,大概占了50%左右,還有30%和證券股指有關(guān),剩下20%則根據(jù)各個(gè)品種、根據(jù)市場環(huán)節(jié)調(diào)節(jié)。 七禾網(wǎng)44、致同也非常重視風(fēng)控體系的建立,采用了凈值風(fēng)控、策略風(fēng)控、單筆風(fēng)控等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。請問凈值風(fēng)控、策略風(fēng)控、單筆風(fēng)控分別是如何設(shè)置如何執(zhí)行的? 朱總:我們以凈值風(fēng)控為主導(dǎo),對1%以上凈值回調(diào)比較重視,凈值如果產(chǎn)生1%的回調(diào)一定會追究原因,是由于波動(dòng)還是策略產(chǎn)生的。還有這種風(fēng)險(xiǎn)有沒有持續(xù)性,比如股票停牌了,而手上還有一些對沖的股指空頭,可能被停牌你不知道,到了1%的回撤的時(shí)候,應(yīng)該有足夠的時(shí)間處理這件事情,處理好第二天凈值就沒有影響了,最終還是以管理凈值為導(dǎo)向。單筆風(fēng)控占的比例一般不會影響凈值,比如我們沈總(沈豪杰)每天交易N筆,算單筆幾乎忽略不計(jì),但是他總體交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)有沒有,我們每天會有跟蹤,致同團(tuán)隊(duì)最大的優(yōu)勢是量化、計(jì)算機(jī)程序化,還包括高頻。 七禾網(wǎng)45、致同內(nèi)部有多個(gè)投資團(tuán)隊(duì),請問各個(gè)投資團(tuán)隊(duì)分別管理多少資金量?哪個(gè)投資團(tuán)隊(duì)對公司利潤的貢獻(xiàn)最大? 朱總:有色團(tuán)隊(duì)今年的貢獻(xiàn)率很可觀。比如一大型國企是我們的客戶,我們把投資資金分給有色、黑色等團(tuán)隊(duì),這個(gè)單賬戶的管理現(xiàn)半年收益率是18%左右,由幾個(gè)人共同交叉管理。我們的投資中有色和黑色占了很大一塊,證券占了一部分,我們還有一個(gè)交易員團(tuán)隊(duì),雖然管理資金不占多少比例。一般一個(gè)成熟的研究員管理資金以千萬為單位,能不能管理一千萬作為門檻。資金量分給團(tuán)隊(duì)有時(shí)候有一定的靈活性,前兩天我們在期貨中抽取不少資金放到在證券里,然后拿下些無風(fēng)險(xiǎn)的利潤,我們資金調(diào)撥比較靈活。 七禾網(wǎng)46、按照目前的市場容量,致同的管理規(guī)模能夠做到多大?致同有沒有較快擴(kuò)充規(guī)模的想法? 朱總:這點(diǎn)我和部分投資公司老板想法不同,我們對每一份資金負(fù)有很大的責(zé)任,致同成立這么早一直不發(fā)產(chǎn)品是不可想象的,有很多期貨公司找上門要發(fā)產(chǎn)品都被我們婉拒了。因?yàn)槲覀冇X的投資公司定位很重要,我們定位的是對沖方向,對沖和套利的市場很大,我不認(rèn)為有上限這個(gè)概念,但是現(xiàn)在資金成本和發(fā)行方式恰恰是投資公司要考慮的,如果資金成本很低,我覺得我們比這個(gè)規(guī)模大10倍都沒問題,但是以劣后形式去發(fā)一些很小的產(chǎn)品,我經(jīng)常問自己一個(gè)問題我們是否還缺少幾百萬的投資。我們不是沒有考慮過發(fā)一些產(chǎn)品,等待合適的市場環(huán)境,在有需要的時(shí)候會考慮發(fā)一些產(chǎn)品,現(xiàn)在先把研究做好。 七禾網(wǎng)47、期貨市場進(jìn)入了資產(chǎn)管理時(shí)代,各類私募機(jī)構(gòu)涌現(xiàn),就您看來,具備哪些素質(zhì)、能力和資源的私募機(jī)構(gòu)具有較大發(fā)展空間? 朱總:我認(rèn)為私募和其它行業(yè)是一樣的,最后成為龍頭企業(yè)畢竟是少數(shù),不會超出其它行業(yè)的規(guī)律性,其它行業(yè)從人才的培養(yǎng)到市場的發(fā)展以及到行業(yè)的鼎盛都要走過若干年甚至幾十年,私募的發(fā)展也應(yīng)該會是這樣的規(guī)律。什么樣的人具備什么素質(zhì)才會有較好的發(fā)展空間,第一個(gè)要把這個(gè)行業(yè)作為終身事業(yè),不但要有熱愛事業(yè)的心,還要具備專業(yè)的能力,我身邊也有做了20年交易的人,規(guī)模也在增大。我想在他們當(dāng)中會在未來10年或20年會崛起一些,大家都涌進(jìn)來對市場繁榮是有益的,但在這繁榮中還是要保持一份清醒。 七禾網(wǎng)48、請您談?wù)勚峦亩ㄎ?。另外,?dāng)朋友們或客戶提起致同時(shí),您希望聽到哪些關(guān)鍵詞? 朱總:致同本身在市場里如一滴水,需要看市場、政策環(huán)境如何。致同交易上還是以套利和對沖為主,從發(fā)展的角度上的定位是要生存,不是說致同現(xiàn)在生存有問題,而是要讓生存質(zhì)量提高,要和整個(gè)市場環(huán)境以及我們公司能力相匹配。 朋友或客戶提到致同時(shí),我希望聽到的是致同給他創(chuàng)造了財(cái)富,致同的員工是優(yōu)秀的。 七禾網(wǎng)49、大家都說金融行業(yè)啥都不缺,就缺人才,那像“致同雙杰”這樣優(yōu)秀的80、90后的新生代,他們在致同是如何成長的? 朱總:首先他們對這行業(yè)很熱愛,致同只是提供了一個(gè)舞臺,他們本身就是好的種子,只是在致同的土壤里生長了,作為致同來講是幸運(yùn)的。至于吸引,第一是做的事業(yè)吸引你,我認(rèn)為金錢吸引不了人,高工資、高分成一定的時(shí)候?qū)θ擞序?qū)動(dòng)作用,但談不上吸引。真正的吸引是對某件事共同的理念、共同的使命。我們的“致同雙杰”非常優(yōu)秀也非常勤勉謙虛,他們足以和市場中一些最優(yōu)秀的人媲美,但他們默默做著自己的工作。汪文杰的學(xué)習(xí)和交易時(shí)間可能是普通交易員的兩倍,我們沈總(沈豪杰)每天工作到晚上12點(diǎn),能拿錢來吸引的嗎?他們這么優(yōu)秀是因?yàn)榍趭^和努力。 七禾網(wǎng)outdoorsmanagement.com 沈良、果圓、顧鵬飛訪談?wù)?/strong> 2014-12-16 七禾網(wǎng)期貨中國注:成績代表過去,未來充滿挑戰(zhàn)。 想要更便捷、更高效、更實(shí)時(shí)地了解高手訪談、交易心得、高手活動(dòng)、交易培訓(xùn)、招聘信息、基金產(chǎn)品等,就關(guān)注我們的微信平臺吧,平臺號“www7hcncom”、中文名“七禾網(wǎng)”,或者直接登錄微信掃一掃以下二維碼: 以下部分內(nèi)容,基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀,請登錄或注冊認(rèn)證后查閱 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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