十多年前，張文軍在期貨市場就為不少人熟知。曾經(jīng)滿倉炒單的激進手法他早已放棄，“控制風險、穩(wěn)定盈利”是他現(xiàn)在交易的原則。

張文軍去年參加了期貨日報舉辦的首屆全球衍生品實盤交易大賽，在一個月的時間內，他把握住了對沖交易的機會，獲得了外盤重量組亞軍。雖然去年的比賽已經(jīng)結束，但這個參賽賬戶盈利目前仍在保持穩(wěn)定增長。

張文軍2012年成立了北京奧瀚投資公司，近兩年發(fā)展勢頭不錯?！巴ㄟ^權威平臺的檢驗，提高了公司的知名度。”談及參加全國期貨實盤交易大賽的初衷，張文軍說，因為看好期貨資管的發(fā)展前景，想借機展示一下。

期貨資管迎來黃金發(fā)展期

近年來，張文軍比較注重宏觀面研究，在趨勢交易上成績斐然。另外，套利交易也是他主要交易模式之一，張文軍在這方面積累了豐富的經(jīng)驗。

2013年年初，美股持續(xù)上漲，國內股市卻振蕩下跌，道瓊斯指數(shù)與上證指數(shù)比值逐步擴大，跨市套利機會顯現(xiàn)。當年3月，北京奧瀚投資公司內外盤股指套利建倉以后，套利比值持續(xù)縮小，內外盤兩個賬戶均收益頗豐。此外，2014年張文軍在原油、白糖等多個品種上都進行了跨期、內外盤套利等操作，均取得了不錯的成績。

北京奧瀚投資公司今年將發(fā)行第一只資管產(chǎn)品，目前正在籌備期，主要操作方式是套利交易，涵蓋跨期、跨品種、跨市場等，輔以日內及單邊趨勢交易策略?！皩_基金的交易模式較其他交易模式風險更低，收益卻不低。”該公司主要負責人表示，公司就是要為投資者提供財富穩(wěn)定增值的產(chǎn)品。

“國內以房地產(chǎn)投資為代表的投資方式，現(xiàn)在已經(jīng)進入紅利拐點，其投資功能被大幅弱化。在經(jīng)歷快速發(fā)展后，我國社會財富迅速積累，但投資渠道比較匱乏，不能滿足不斷增長的投資需求?！鄙鲜鲐撠熑苏J為，基于投資需求的不斷累積，以對沖為主要交易模式的期貨資管產(chǎn)品將迎來黃金發(fā)展期。

在國內房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的情況下，肯定有一部分資金流出，未來居民資產(chǎn)配置結構也會逐步發(fā)生改變?！斑@將為期貨資管的大發(fā)展提供源源不斷的動力。”北京奧瀚投資公司上述負責人說。

國內對沖基金還需跨過多道門檻

雖然發(fā)展勢頭良好，但北京奧瀚投資公司在發(fā)展中面臨著不少交易之外的困擾，這也是國內眾多私募共同面臨的問題。

當一個行業(yè)呈現(xiàn)井噴式發(fā)展態(tài)勢時，人才常常會成為最大的問題。張文軍認為，內地優(yōu)秀的私募管理人現(xiàn)在仍比較稀缺，引進境外人才又存在水土不服的問題。另外，從投資者結構看，境外對沖基金的投資者，主要是保險公司、退休基金、大學捐贈基金、銀行、高凈值個人以及高級家族管理基金，機構投資者占較大比重。而內地如社保基金等機構還不允許投資對沖基金，這導致基金發(fā)行只能借助銀行等通道，成本增加。

張文軍認為，投資者往往更青睞短時間內能獲得高收益的基金，這會導致基金經(jīng)理在操作時忽視對風險的控制，重視短期業(yè)績，這種基金也通常只是曇花一現(xiàn)。因此，投資者的不成熟心態(tài)，在一定程度上助長了部分私募基金的短視行為，最終還是損害了投資者自身的利益。

目前境外對沖基金發(fā)展日益成熟，很重要的原因是有自律性組織的監(jiān)督，并且從業(yè)者大多有較高的道德操守。張文軍認為，目前內地對沖基金發(fā)展還存在一些問題，如評級機構過于短視，大部分評級的目的要么是為了代銷基金賺取銷售傭金，要么是為了賺取分倉收入，這不利于行業(yè)的長遠發(fā)展。

“期貨資管發(fā)展還處于起步階段，好的開始至關重要?！睆埼能娮詈蠼ㄗh，投資經(jīng)理必須有契約精神，一定要把投資者的利益放在自己的利益之上。