七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

相關(guān)鏈接： 嚴(yán)厲監(jiān)管之下，如何合規(guī)推廣？七禾網(wǎng)真誠(chéng)推出“私募機(jī)構(gòu)推廣服務(wù)體系”

大江東去，浪淘盡，千古風(fēng)流人物；蒼茫大地，幾十年江湖變遷，多少英雄沉浮。這個(gè)私募江湖，好戲不斷，名角輩出，然而，“暗石疑藏虎，盤根似臥龍”，這個(gè)本就神秘的私募圈因?yàn)檫@些“世外高人”的存在而變得更加深不可測(cè)。

2014年，七禾網(wǎng)從某位業(yè)內(nèi)資深朋友的口中得知有那么一家私募，業(yè)績(jī)沒(méi)得挑剔不說(shuō)，團(tuán)隊(duì)更是個(gè)性鮮明。在這位朋友的多次描述及介紹之后，七禾網(wǎng)終于得此機(jī)緣，揭開這家神秘私募的面紗。

自2014年，七禾網(wǎng)沈良和果圓第一次走進(jìn)上海匯方投資有限公司，并與其總經(jīng)理陳總和副總經(jīng)理賀歡初步交談到后來(lái)多次接觸、深入交談、洽談合作，以下內(nèi)容是七禾網(wǎng)果圓對(duì)匯方投資多次接觸之后的體驗(yàn)和總結(jié)。

相關(guān)鏈接：七禾網(wǎng)專訪匯方投資：套利風(fēng)險(xiǎn)小 投資收益穩(wěn) 符合我們的理念

（匯方投資副總經(jīng)理：賀歡）

連續(xù)穩(wěn)定盈利15年的團(tuán)隊(duì)

作家亨利·詹姆斯曾說(shuō)過(guò)：一個(gè)人的房子，一個(gè)人的家具，一個(gè)人的衣服，他所讀的書，他所交的朋友，這一切都是他自身的表現(xiàn)。此話用在匯方投資上是再恰當(dāng)不過(guò)了。在匯方投資，大到公司的裝修布局，細(xì)到陳總的著裝舉止，一切都向我們展示著主人的海派風(fēng)格。陳總是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)第一代場(chǎng)內(nèi)“紅馬甲”，2010年他去了美國(guó)，“美國(guó)做外盤更方便，不用倒時(shí)差，”賀歡說(shuō)：“2012年下半年陳總從美國(guó)回來(lái)，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)正逢私募蓬勃發(fā)展時(shí)期，而且他國(guó)內(nèi)的老朋友們?cè)谒诿绹?guó)的這段期間都做得很大了，他也有他自己的抱負(fù)，所以想整合培養(yǎng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)，把事情做大?！焙髞?lái)經(jīng)朋友介紹，他們認(rèn)識(shí)了?！拔覀兿仁遣呗陨系慕涣鳎涣髁撕荛L(zhǎng)的一段時(shí)間，因?yàn)榛ハ嘣诮隙紱](méi)有惡跡，人品又靠譜，所以就在一起了。”賀歡，負(fù)責(zé)公司執(zhí)行、運(yùn)行層面，從公司logo的中規(guī)中矩到他辦公室內(nèi)的幾乎空著的櫥窗，一切都表明了他是位十足的傳統(tǒng)理工男，內(nèi)向害羞、縝密高效。而陳總，他卻習(xí)慣于低頭仔細(xì)凝聽對(duì)方的每一句話，然后抬頭直截了當(dāng)拋出自己的問(wèn)題，期間會(huì)偶爾拿起他的電煙斗吸一口，他的辦公室風(fēng)格簡(jiǎn)單卻優(yōu)雅，包括他的著裝，都向我們表明了他是一位追求生活品質(zhì)、品位高雅的男士。

“任何一家投顧都是為了賺錢，無(wú)需遮掩，而且我們做事情比較嚴(yán)謹(jǐn)，不習(xí)慣向投資者傳宣我們有多厲害，投資者認(rèn)同我們是因?yàn)槲覀兡芙o他們創(chuàng)造收益，這是很現(xiàn)實(shí)的?！眳R方投資的核心人員已有15年的金融投資經(jīng)歷，賀歡說(shuō)：“至今每年都是盈利的，已經(jīng)連續(xù)盈利保持15年?！?/p>

“我們有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)是我們最大的財(cái)富：同事之間，不少在2008年、2009年的時(shí)候就認(rèn)識(shí)了，那時(shí)候我們合作操盤，大家相互覺得人品不錯(cuò)，這個(gè)行業(yè)最終還是靠人品吃飯的，”賀歡說(shuō)：“我們公司比較開放，大家只要有策略，都是擺在一個(gè)臺(tái)面上來(lái)討論的，我其實(shí)經(jīng)歷的投資公司、上市公司也不少，之前的管理模式都是一層一層的，這樣就會(huì)有信息壁壘，而在我們這里，大家有投資策略就一起討論，是平行工作的?！?/p>

“每天早上7點(diǎn)半就有人到公司上班，前一天的夜盤工作需要回顧，最晚的會(huì)有人值班到凌晨2點(diǎn)，而陳總會(huì)在家里看夜盤”，賀歡說(shuō)：“我們白天交易時(shí)間都在skype語(yǔ)音通話中，可能因?yàn)殛惪傊凹t馬甲做得時(shí)間長(zhǎng)了，喜歡喊單，那有一種氛圍感?！?/p>

目標(biāo)是成為全球知名的對(duì)沖基金

（公司架構(gòu)，來(lái)源：匯方投資）

“國(guó)際上大型的對(duì)沖基金里一般一億美金的資金規(guī)模配一個(gè)員工，這樣他們的管理費(fèi)就能養(yǎng)活公司員工。對(duì)沖基金的交易軟件很重要，未來(lái)幾年可能沒(méi)有軟件就做不了賺錢的交易，在國(guó)外的大型對(duì)沖基金，一年可能要燒幾十個(gè)億在軟件上，”賀歡說(shuō)：“匯方的使命是服務(wù)高凈值客戶，為投資者帶來(lái)穩(wěn)定高額回報(bào)；積極參與中國(guó)對(duì)沖基金發(fā)展的歷史進(jìn)程，努力把握好中國(guó)的大資管時(shí)代。匯方的目標(biāo)是成為一家全球知名的對(duì)沖基金?！?/p>

匯方投資有五個(gè)投資部門：套利投資部、趨勢(shì)投資部、金融工程部、證券投資部、短線交易部。據(jù)賀歡透露，目前平均每個(gè)部門管理規(guī)模為1-2億，運(yùn)行最為成熟的是套利投資部和金融工程部。匯方投資的金融工程部負(fù)責(zé)研發(fā)和執(zhí)行程序化交易。匯方投資的程序化策略大致有200個(gè)，比如趨勢(shì)策略、波動(dòng)率策略、日內(nèi)反轉(zhuǎn)策略、日內(nèi)高頻策略等。匯方投資的短線交易主要涉足全市場(chǎng)內(nèi)波動(dòng)率和持倉(cāng)量大的品種，高頻的短線和中低頻的短線都有，主要是基于盤口數(shù)字跳動(dòng)的短線，也包括一些基于技術(shù)圖形、指標(biāo)分析、量能分析的短線，目前短線交易部設(shè)在期貨交易大廈里面。

“匯方投資還有一個(gè)專門的風(fēng)控合規(guī)部，匯方有自行研發(fā)的自動(dòng)化風(fēng)控平臺(tái)，這個(gè)風(fēng)控平臺(tái)獨(dú)立于交易系統(tǒng)，能對(duì)我們每個(gè)賬戶，每筆交易進(jìn)行風(fēng)控量化跟蹤，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警或者達(dá)到預(yù)先設(shè)定值以后，風(fēng)控平臺(tái)會(huì)自動(dòng)觸發(fā)強(qiáng)平和停止交易的指令?！睂?duì)于風(fēng)控，為了確保每個(gè)賬戶、每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)都在可控范圍內(nèi)，據(jù)賀歡介紹，每日風(fēng)控執(zhí)行流程都有嚴(yán)格安排：

“專業(yè)化、正規(guī)化、投資策略多元化、工具高科技化等，具備這些素質(zhì)的私募機(jī)構(gòu)才能在競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的私募江湖獲得持續(xù)盈利、長(zhǎng)期發(fā)展，”賀歡說(shuō)：“我們的操作手段是量化，交易軟件有外面買的，也有自己發(fā)開的，目前我們資金管理規(guī)模5億人民幣左右，平均每年兩三百萬(wàn)人民幣的支出投入于軟件上。這么多年下來(lái)，我們團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，做自己擅長(zhǎng)的套利交易、投機(jī)交易、短線交易，也有非傳統(tǒng)的套利交易。短線交易員大部分是自己培養(yǎng)的，我們會(huì)請(qǐng)專業(yè)的老師來(lái)培養(yǎng)?！?/p>

以套利交易為主導(dǎo)的投資理念

“據(jù)市場(chǎng)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從全市場(chǎng)來(lái)看，從事短線交易的賬戶在兩年后只剩余4%，中長(zhǎng)線的投機(jī)交易這一數(shù)據(jù)為20%，而套利和對(duì)沖在兩年后可能剩余40-50%。所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，套利交易的風(fēng)險(xiǎn)小一些，投資收益穩(wěn)健一些，這符合我們的投資理念。即使在確定性較高的單邊行情之下，我們一般也不會(huì)加大單邊投機(jī)的投入和倉(cāng)位。首先市場(chǎng)對(duì)基金產(chǎn)品都會(huì)有一個(gè)很明確的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定，其次我們自己也有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定。”正是出于這樣長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，匯方建立了“穩(wěn)健投資、風(fēng)險(xiǎn)可控、追求絕對(duì)收益、以套利交易為主導(dǎo)”的核心投資理念。

近年來(lái)，不管是內(nèi)盤套利、內(nèi)外盤套利、股票期現(xiàn)套利/α套利、股票日內(nèi)交易、股指趨勢(shì)交易，匯方投資都把最大回撤控制在5%左右，并且取得了良好的收益。據(jù)賀歡透露：匯方投資的套利交易形式有品種間套利、合約間套利、組合套利等，其中，品種間套利和合約間套利他們運(yùn)用得較多。而相對(duì)于市場(chǎng)上普遍的套利，匯方的套利又有其特殊之處。“最大特征是我們?cè)谔桌灰椎娘L(fēng)險(xiǎn)控制同投機(jī)交易風(fēng)控一樣嚴(yán)格。我們的盈利邏輯和取勝原理是：第一：組合策略，第二：品種、市場(chǎng)、時(shí)間周期上進(jìn)行分散，第三：隨著時(shí)間的推移，價(jià)格對(duì)我們有利，如果在短時(shí)間內(nèi)，價(jià)格對(duì)我們不利，我們會(huì)用短線交易去規(guī)避一些波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

賀歡表示公司的內(nèi)外盤套利是公司長(zhǎng)項(xiàng)之一，之前陳總曾有十幾億人民幣的規(guī)模在外盤上，而近幾年因?yàn)樯唐菲谪洺山缓筒▌?dòng)都收斂了，一般只保留兩億左右人民幣。而面對(duì)2014年以來(lái)套利難做的局面，匯方采取了適當(dāng)?shù)牟粚?duì)稱套利手法?！霸谟杏臅r(shí)候加入部分短線投機(jī)交易；在內(nèi)外盤的某一個(gè)品種上先做投機(jī)，有盈利則可做投機(jī)獲利平倉(cāng)，若無(wú)盈利則使用套利做鎖定；在傳統(tǒng)套利對(duì)沖品種上增加了非傳統(tǒng)套利對(duì)沖品種組合，比如做螺紋鋼和銅的套利，還有鋅跟鉛、鋅跟鋁的套利研究?！惫善惫芍柑桌菂R方的另一個(gè)長(zhǎng)項(xiàng)，股指期現(xiàn)α套利，也是匯方投資常用的套利方式，并加入了針對(duì)持倉(cāng)股票的T+0交易、針對(duì)股指空頭部分的跨日和日內(nèi)模型進(jìn)行自動(dòng)交易。

交易我們做，利潤(rùn)市場(chǎng)給

15年的交易生涯跌宕起伏，經(jīng)歷過(guò)風(fēng)雨飄搖的年代，也歷經(jīng)了呼風(fēng)喚雨的年代，曾經(jīng)浮夸過(guò)，曾經(jīng)低落過(guò)，如今當(dāng)被問(wèn)起最深刻的感悟是什么時(shí)，匯方投資的答案卻是如此精辟：首先，要敬畏市場(chǎng)，保持和市場(chǎng)的距離。其次，參與市場(chǎng)的博弈中，策略上始終要留有后手。再次，風(fēng)險(xiǎn)由我們控制，利潤(rùn)是市場(chǎng)給予的。

“比如做內(nèi)外盤，我們除了做區(qū)間，還考慮商品的升貼水以及市場(chǎng)的宏觀面，并以此做一些策略上的調(diào)整”， “我們做的是多策略的組合，我們有一套自己的策略篩選機(jī)制”， “匯方公司是以策略交易為主，有完備的研發(fā)和執(zhí)行體系，人為主觀因素占很小的部分，另外，我們公司有非常嚴(yán)格和完善的風(fēng)控體系和制度?！绷攘葦?shù)語(yǔ)，賀歡便把匯方投資的交易體系給說(shuō)明白了，沒(méi)有累贅，沒(méi)有修辭。

同樣，當(dāng)被問(wèn)起對(duì)這十多年交易下來(lái)最大的感悟時(shí)，陳總，這位在市場(chǎng)上沖了這么多年的前輩平淡地說(shuō)：“要對(duì)市場(chǎng)有敬畏之心，交易是孤獨(dú)的，可以靜下來(lái)多聽聽市場(chǎng)聲音，多聽，少發(fā)表自己的聲音?！?/p>

“專注度、執(zhí)行力，具備這些素質(zhì)和能力的人，才可能成為市場(chǎng)贏家，而要成為大贏家的人，則需要把交易視為畢生追求的事業(yè)，對(duì)其充滿熱愛和激情?！辟R歡對(duì)陳總的評(píng)價(jià)恰恰與這句話不謀而合：“他遇到大行情，整個(gè)人都會(huì)熱血沸騰，一般人遇到大行情不免顯露出貪婪和恐懼，而他像是沖浪高手，浪越大，狀態(tài)越好。”陳總說(shuō)：“這個(gè)行業(yè)是一個(gè)非常好的行業(yè)，期貨股票的魅力在于不可知，但同時(shí)為了達(dá)到目的，我們可以有各種各樣的招式，在一手一手做的時(shí)候，我們也會(huì)漸漸發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的脈絡(luò)，整個(gè)過(guò)程就會(huì)帶來(lái)驚喜?！倍鎸?duì)如今社會(huì)上層出不窮的年輕一輩，陳總的建議是：“事前想得周全一點(diǎn)，做起來(lái)就會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單一點(diǎn)，不要事前考慮得不周到，做起來(lái)問(wèn)題就會(huì)很多。”

后記

（陳總的辦公桌，一只鸚鵡和一只黃金豹，代表飛禽走獸）

能有如此機(jī)緣近距離接觸如匯方投資陳總這樣的前輩，筆者表示三生有幸，雖然他話不多，而且專訪的時(shí)候，他特意讓賀歡代表公司出面，最后他接受我們提問(wèn)的時(shí)候又再三叮囑不要錄音。經(jīng)過(guò)這么一段時(shí)間的接觸和觀察，筆者對(duì)陳總身上所表現(xiàn)出的專注力、謹(jǐn)慎及對(duì)交易無(wú)需言明的熱愛都深有感觸。在金融這片海洋中，他就是那位久經(jīng)沙場(chǎng)、勇敢無(wú)比同時(shí)又謹(jǐn)小慎微的沖浪者，同時(shí)，他卻是低調(diào)的，或許他完全沉醉于交易帶給他的樂(lè)趣中，他不習(xí)慣在鎂光燈下的生活，為此，他說(shuō)：“我們作風(fēng)異常低調(diào)，沒(méi)有在公司的宣傳上放太多精力,資金規(guī)模上不去。”然而，在這點(diǎn)上筆者卻有不同的意見，正如“期貨第一人”王寶峰說(shuō)的那句話：“市場(chǎng)每天都有機(jī)會(huì)，而且永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)，所以我相信還是需要一顆沉得下來(lái)的心?！痹谌缃襁@個(gè)狂熱浮躁、人人忙著推銷自己的年代，這份低調(diào)謹(jǐn)慎是如此得難能可貴。

從第一次走進(jìn)匯方投資，到后來(lái)一次又一次的造訪，筆者發(fā)現(xiàn)匯方投資的管理層，包括陳總、賀歡都是非常忙的，尤其是陳總，每次見他都是行色匆匆，而且見面結(jié)束后，他的行程安排上也是排得相當(dāng)滿，管理層的忙一方面說(shuō)明公司領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)盡心盡力并且業(yè)務(wù)緊湊，另一方面或許也說(shuō)明了一家公司的管理體系上或許需要進(jìn)一步的調(diào)整或授權(quán)。其次，公司相關(guān)策略討論的公開機(jī)制，雖然公司內(nèi)部沒(méi)有了信息壁壘，提高了效率，但策略外傳的風(fēng)險(xiǎn)也是可能存在的，這個(gè)或許需要建立在“人品”上或一定的公司制度上。從一位“世外高人”到一家私募的管理人，這個(gè)角色轉(zhuǎn)變是充滿挑戰(zhàn)的，但不管如何，匯方投資的某些層面確實(shí)值得我們學(xué)習(xí)，筆者在此希望私募們能沉下心來(lái)好好做交易，而不是忙著宣傳推銷自己，正如賀歡說(shuō)的“投資者認(rèn)同我們是因?yàn)槲覀兡芙o他們創(chuàng)造收益，這是很現(xiàn)實(shí)的”。

附：

上海匯方投資有限公司簡(jiǎn)介

上海匯方投資有限公司成立于 2013年9月，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元人民幣。擁有私募基金牌照，具備開展私募證券投資、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募基金業(yè)務(wù)的資格，同時(shí)是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。

匯方投資作為一家專業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涉及大宗商品貿(mào)易、商品期貨、證券、股權(quán)以及投資管理等方面。投資研究范圍囊括商品期貨、證券、外匯、金融衍生品、股權(quán)投資項(xiàng)目等多個(gè)領(lǐng)域。擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、朝氣蓬勃、銳意進(jìn)取的專業(yè)交易及研發(fā)團(tuán)隊(duì)，多年的投資實(shí)踐積累了成熟的投資理念和完善的風(fēng)控措施，善于捕獲瞬息萬(wàn)變的投資機(jī)會(huì)，從容面對(duì)金融市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩，一直以來(lái)持續(xù)獲得穩(wěn)健可觀的投資回報(bào)。

注：以上簡(jiǎn)介由匯方投資提供

本文由七禾網(wǎng)果圓整理撰寫

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)。

以下部分內(nèi)容，基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀，請(qǐng)登錄或注冊(cè)認(rèn)證后查閱

.....[如需查看本文完整內(nèi)容，請(qǐng)登錄或注冊(cè)]