七禾網9、有人表示量化交易并非只是簡單的程序化交易，作為一個量化交易者，您覺得應該如何去定義量化交易以及程序化交易？

任柯竹：1、不論是基于基本面分析，信息面，量化的，任何類型的專業(yè)基金都會用到量化分析。區(qū)別僅在于用的量化分析在最終決策投資中所占的比重。

2、一方面幾乎沒有完全不用量化的，另一方面再怎么量化的也是人靠某種想法去建立的模型。所以量化交易基金就是量化決策比重比較大的基金。

3、我們指的程序化交易是指自動執(zhí)行，電腦下單，是量化交易基金中直接用計算機執(zhí)行的類型。量化交易也可以手工執(zhí)行，比如美國一些交易周期以周為單位的全量化模型發(fā)出信號的基金，是電話報單。

七禾網10、“量化交易能夠精確控制傳統期貨交易中的核心風險?！闭垎杺鹘y期貨交易中的核心風險主要體現在哪些方面？您覺得量化交易是否都能夠彌補傳統交易中的風險？

任柯竹：傳統期貨交易中的核心風險主要體現在以下幾個方面：

1、自己找的規(guī)律（不管是模型化還是一些分析）本身長期來說沒有有效性，其實是不賺錢的。

2 、沒有認識到自己規(guī)律賺錢的有效程度，例如很有效，還是弱有效。

3 、因為第2點，所以錯配更大的杠桿。

4 、前3步都對，執(zhí)行環(huán)節(jié)出差錯，人為導致沒有有效的執(zhí)行。

5、 非主觀原因，電腦軟硬件問題，通訊問題，運營中的錯誤，失誤，人或電腦的，可以羅列無數種。

6 、沒有具體考慮市場的極端風險。

量化能夠更好的解決第1、2、3、4點出現的問題，因為我認為量化有一個最大的優(yōu)勢，可回溯、可認知（如果方法對的話）。但是很難編出數據很好，或到處都好的策略，這讓我們很謹慎，要做好風險控制。量化自己的短板：沒有模型演繹能力，靠人改進模型；市場環(huán)境變化，會導致模型有效性發(fā)生改變；測試的數據樣本，不能夠充分說明問題；程序復雜會有很多技術上的風險。

七禾網11、同錦使用的策略包含了統計套利策略、個股量化交易策略、阿爾法對沖策略、理論套利策略（期權）、邏輯演繹型策略，請問每種策略的優(yōu)勢與特點分別是什么？在不同的行情中，如何去選擇合適的策略？在策略設計方面，同錦主要依據什么邏輯？

任柯竹：對沖基金主流策略有20多種，大的也有七八種，各有適合自己的市場狀態(tài)，階段。例如阿爾法適合非大漲的行情，統計也是，趨勢策略適合大漲。

專注量化交易的基金有一個基本假設，就是大盤或者市場行情不好預測，甚至是不能預測，所以更多的是通過模型的組合去交易，選擇合適的策略模型，做比例的調整，不過這就是水平了?？偟膩碚f，我們不會根據行情判斷對策略做大幅度的調整。

在策略設計方面，一個模型就代表了一種邏輯，多個模型其實就是多個不同的但是都有一定道理的邏輯?？傮w上，同錦依據的邏輯有，例如，在問題充分暴露后，價格通常是偏低的，因為流動性會不足，存在賤賣現象。均值回復，例如商品期貨從長期來講是均值回復的，因為價格趨勢會調節(jié)供求。

七禾網12、在同錦龐大的策略庫中，面對眾多策略的新陳代謝，同錦是如何去應對的？

任柯竹：將策略分成幾種板塊，每個板塊有一套基本開發(fā)具體模型的流程，這個機制建立起來。其次就是管理組織研發(fā)人員，通過各種資料不斷的收集，提出點子，再按這個研發(fā)流程進行比較高效的開發(fā)。最后就是吸引優(yōu)秀的人才，來豐富和完善前兩點。另外，模型也有自身退出的時候。

同錦通過持續(xù)開發(fā)來應對策略的新陳代謝，持續(xù)的開發(fā)來源于對人才的吸引，和對開發(fā)應用機制制度的建設。

七禾網13、有人表示，市場交易模型的同質化，是程序化交易難度提升的主要原因，請問同錦是否也有受到同質化的影響？同時作為量化交易機構，您覺得應該如何去應對同質化帶來的影響？

任柯竹：1、我認為同質化不是主要原因。因為主流的交易策略有七八個大類，這些大類之間的相關性是不高的，不同質。在每一個大類里面，同質化很高，例如趨勢交易。所以程序化交易中，不同類型的交易策略，收益完全不影響。

2、影響一類策略的收益，表現的是市場大格局。而不是小同類數量過多所導致的，還沒有那么大的量。

我認為我們沒有受到同質化太多的沖擊。更多的是我們某個策略和市場格局不適合，而這當中市場格局并不是同質化導致的。所以，應對同質化就是豐富大的市場和策略類型。

七禾網14、同錦認為：“組合是唯一一種不改變收益，但可以降低風險的途徑?！闭埬務勀鷮M合策略的看法。

任柯竹：組合很有好處的。組合策略要注意的問題是里面的東西相關性不要太高。否則就是低質量的組合。第二組合里面的比例，要定量的分析，也要定性的分析，對組合里面的策略要有較深刻的認識，才能夠合理組合。第三，在這個組合里面的比例，就是一個體現個人的判斷，偏好的地方。

七禾網15、私募基金的發(fā)展正如火如荼，投資者的選擇主要考慮兩個方面，投資風格以及風險控制能力，請問同錦的投資風格是怎么樣的？同時在風控上是如何設置的？

任柯竹：投資風格是量化交易，追求可回溯驗證的交易策略，組合投資。主要的產品是以穩(wěn)健為主，嚴格控制風險。在風控措施上分為前置風控和被動風控。前置風控就是正式使用前把一個模型的各方面，風險測試清楚，估計充分，這是最重要的。被動風控，設置一系列止損，嚴格執(zhí)行。

七禾網16、您曾表示，在市場中最想賺的那部分錢是“中短期為主，長期為輔的價格偏離初值”，在具體的交易中是如何操作的？

任柯竹：其實就是價格較短期的趨勢或者均值回復。初值就是一個相對均衡的價格，例如價格橫向整理時間長，多空形成平衡，那么這個就是一個新的起點。發(fā)生趨勢后，我們可以用趨勢跟蹤（右側），趨勢預測（左側）去捕捉未來可能發(fā)生的價格趨勢偏離。

七禾網17、您對期貨市場的理解是：“一個很多很多人參與的市場，自然有效和無效皆有?！蹦鷮Α坝行А焙汀盁o效”的定義是什么？

任柯竹：很多人參與這個市場，市場規(guī)律就不明顯，價格走勢就隨機不可預測了。同時，很多人參與又有些共性規(guī)律，一些規(guī)律可以搞成模型。市場有效就是規(guī)律不好找，一旦有一些不合理的定價，很快被修復，例如美國市場；市場無效就是規(guī)律性強，例如中國市場。