2015年5月9日,由混沌天成期貨攜手德潤投資、七禾網(wǎng)共同主辦的德潤投資分享會在上海成功舉行。會議邀請到了德潤晟灃投資的趙欽峰和李璟鷺分享了在各自投資領(lǐng)域中的經(jīng)驗(yàn)心得,廣受與會投資者的好評,七禾網(wǎng)整理了分享會中兩位嘉賓的精彩觀點(diǎn)如下: 【走進(jìn)私募圈】德潤投資:做事情就是要比別人早一點(diǎn)點(diǎn) 精彩語錄: 中國的股市已經(jīng)不用再做過多的分析了,我覺得是一個長牛的過程。 美國也是一直用這種措施(壓低利率)來處理這些中長期債券的問題,所以到了現(xiàn)在美國的利率降到0了,它的股市也走牛了20多年。 短期的興奮點(diǎn)就是一帶一路,因?yàn)橐粠б宦窂膽?zhàn)略層面上來講是領(lǐng)導(dǎo)層推動的最重要的事情,他們現(xiàn)在憑著這個戰(zhàn)略已經(jīng)坐上了全球龍頭老大的位置。 第二個短期的興奮點(diǎn)就是李克強(qiáng)提的“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念,大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。 不要去用市盈率來判斷一個股票便宜不便宜或者貴不貴,這是沒有意義的。 為什么銀行的估值這么低,它不漲?因?yàn)閷?shí)際上它有大量的壞帳,它的增長性已經(jīng)很小了。 高估值和低估值是大家給的,不是以你的主觀能力去判斷它應(yīng)該高還是應(yīng)該低的。 創(chuàng)業(yè)板走牛和新三板的走牛實(shí)際上是大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新的一個背景。 最近剛剛啟動的一個叫工業(yè)4.0和中國制造2025這個板塊,大家也是可以關(guān)注一下,可能是下一個風(fēng)口,尤其是機(jī)器人、回傳技術(shù),這些都是比較好的股票。然后無人機(jī)板塊,這個我覺得大家可以重點(diǎn)關(guān)注一下,這是幾個大的風(fēng)口。 第三個興奮點(diǎn)就是央企的合并,實(shí)際上這個也是在習(xí)大大的戰(zhàn)略之下。 這三個興奮點(diǎn)實(shí)際上代表了三個指數(shù),一個是滬深300的指數(shù),第二個是中證創(chuàng)業(yè)板的指數(shù),第三個是上證50指數(shù),所以為什么會推這三個股指期貨?也是出于這個原因的。 做股票一定要抓準(zhǔn)股市的靈魂,不要去買一些莫名其妙的股票。 我們這些量化的模型建立的背后實(shí)際上是抓準(zhǔn)了股市上漲的邏輯。 我可以說一句就是只要這個股票漲,指數(shù)就漲,這個股票跌,指數(shù)馬上跌落。大家看指數(shù)一定要找到?jīng)Q定指數(shù)上漲、下跌的導(dǎo)火索,我們要找這一類的股票。 我覺得一個公司出一個公告,它不是亂出的,背后有它的邏輯存在,一定要去挖掘這個公司為什么要這么做。 現(xiàn)在是個講故事的時代,故事講得越好,當(dāng)然股價漲得就越高了,是不是? 股指、國債、商品跟外匯,它們只是內(nèi)在的一個風(fēng)險因子的不同表現(xiàn)。 我們只要抓住每年的幾波大行情,然后把其余無效的波動對沖掉,這對我們來說已經(jīng)完成目標(biāo)了。 現(xiàn)在(2011年)說實(shí)話中國的房地產(chǎn)盛世已經(jīng)過了,接下去肯定需要再出一個泡沫,這個泡沫很有可能是金融行業(yè)。 二級資本市場基本面很重要,但是更重要的是資金的不斷推動。 我的理解就是目前中國房地產(chǎn)已經(jīng)到頭了,基本上對于下一波牛市的話,我們覺得還是股市。 中國現(xiàn)在類似于美國的2000年的時候,就是美國開始第二輪的降息通道,對我們做宏觀量化策略來說其實(shí)機(jī)會是非常好的。 未來我們覺得只要中國進(jìn)入了降息階段,今后的10年還是相對非常樂觀的。 風(fēng)險管理和市場預(yù)測我們是通過事件驅(qū)動、供求關(guān)系來判斷、去動態(tài)地搭配不同策略之間的一個權(quán)重,從而可以保證系統(tǒng)的穩(wěn)定性,還有在一個可控的風(fēng)險范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益的最大化。 少數(shù)派的博弈策略其實(shí)是一個短期的策略,也就是說我們通過對市場情緒的量化來判斷市場它可能會出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)。 宏觀量化模型是從上往下的角度來看這個市場,它們看中的更多的是不同市場之間的聯(lián)動來判斷這個經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個變化。 對于趨勢模型我們是移動止損,一旦行情突破我們追入,通過動態(tài)移動平均線來算出它的止損線,從而可以動態(tài)地去進(jìn)行一個止損方案;對于宏觀量化跟少數(shù)派博弈模型,我們在進(jìn)入市場以后就已經(jīng)設(shè)好相對應(yīng)的一個硬止損。 對于做量化來講,它更多的是一種工具,也就是說它是對市場經(jīng)驗(yàn)的一個高度總結(jié),如果脫離市場經(jīng)驗(yàn),這種量化也是無源之水。 對于做策略來講,我們更關(guān)心的是什么樣的市場能夠適應(yīng)什么樣的策略,更重要的是對市場更深刻的理解,而量化策略更多的是一種工具的表現(xiàn),能更好地去控制整個收益的曲線、風(fēng)險的控制、還有收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。 注冊為七禾網(wǎng)會員后,可在本網(wǎng)頁查看德潤晟灃投資趙欽峰和李璟鷺報告會的分享全文。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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