七禾網(wǎng)13、您開發(fā)一套策略后，運(yùn)用哪些評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)去測(cè)試？您認(rèn)為怎樣才算是一套優(yōu)秀的策略？

王衣谷：在策略評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)上，大家應(yīng)該都是差不多的。基本就是：收益回撤比、平均每手收益、平均收益虧損比、最大回撤等。比較特殊的是，我們可能更關(guān)注回撤，更關(guān)注策略在虧損期的表現(xiàn)狀態(tài)。

我認(rèn)為一套優(yōu)秀的策略需要具備三個(gè)特性：第一，要有一定的普適性，就是在多個(gè)品種里都能獲得穩(wěn)定的盈利；第二，能抗得住虧損期、能經(jīng)得起特殊行情考驗(yàn)，比如趨勢(shì)策略能抗得住震蕩行情；第三，策略背后要有相應(yīng)的理論和理念的支撐。

七禾網(wǎng)14、您會(huì)對(duì)運(yùn)行中的策略進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化么？若有，頻率是多久？

王衣谷：我會(huì)對(duì)策略進(jìn)行局部的優(yōu)化。這種優(yōu)化是局部的，對(duì)總體并不產(chǎn)生影響。而且對(duì)于這種優(yōu)化，我在評(píng)定過后，就會(huì)立即去優(yōu)化，比如我發(fā)現(xiàn)有些策略的小瑕疵，那就會(huì)去改一改。像股指，現(xiàn)在有漲跌停, 方向做對(duì)了，遇到漲跌停那就要平出來，原來的日內(nèi)策略中沒有與之相應(yīng)的對(duì)策，所以現(xiàn)在需要補(bǔ)充一下邏輯，進(jìn)行這方面的完善。

關(guān)于參數(shù)的優(yōu)化，我大概半年會(huì)檢查一次，但基本不去修改。或者是有些策略績(jī)效開始出現(xiàn)問題，那我就會(huì)去檢查一下。我認(rèn)為過多地去調(diào)整參數(shù)，并不好。

七禾網(wǎng)15、您主要是以技術(shù)分析為主，請(qǐng)問在實(shí)際操作中具體會(huì)研究哪些指標(biāo)、形態(tài)或量能變化？

王衣谷：我用得最多的其實(shí)就是均線，其次波動(dòng)指標(biāo)ATR也會(huì)使用。在形態(tài)上，我比較關(guān)注形態(tài)的突破。

我認(rèn)為價(jià)格是最核心的要素，大部分的指標(biāo)都是依據(jù)價(jià)格演變出來的，而指標(biāo)都帶有一定的抽象性。另外，我自己也會(huì)根據(jù)需求創(chuàng)新一些有利于操作的指標(biāo)。

七禾網(wǎng)16、您平時(shí)會(huì)關(guān)注基本面么？如果有，您主要會(huì)關(guān)注哪些基本面的信息？重大的基本面消息是否會(huì)影響您的交易決策？

王衣谷：我平時(shí)會(huì)關(guān)注基本面，但這并不影響我對(duì)交易的決策。除非當(dāng)基本面的消息可能帶來極大的交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我就會(huì)注意風(fēng)險(xiǎn)的控制。

對(duì)股指，我各方面的消息都會(huì)看一點(diǎn)；偶爾也會(huì)關(guān)注商品期貨總體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但是并沒有涉及到具體品種的基本面。

七禾網(wǎng)17、您覺得在交易中獲得的收益實(shí)際上是合理管理風(fēng)險(xiǎn)的獎(jiǎng)勵(lì)，那么您是如何做到合理管理風(fēng)險(xiǎn)的？

王衣谷：我認(rèn)為應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)管理滲透到交易的各個(gè)環(huán)節(jié)里，可以分為四個(gè)階段：

1、開發(fā)階段：在策略的開發(fā)中，要高要求地去控制風(fēng)險(xiǎn)和回撤；

2、計(jì)劃階段：對(duì)策略和倉位配置，使用風(fēng)險(xiǎn)倒推的方法，就是計(jì)算可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，去倒推所要配置的策略和倉位。另外，要做好緊急預(yù)案的準(zhǔn)備，比如萬一遇到“黑天鵝”時(shí)應(yīng)該如何有效應(yīng)對(duì)。

3、執(zhí)行階段：交易過程中，嚴(yán)格按照原來的計(jì)劃和預(yù)案去執(zhí)行；也要能夠應(yīng)對(duì)突發(fā)情況。

4、總結(jié)階段：交易難免有不如意的時(shí)候，那就要去尋找問題的根源，解決問題。

七禾網(wǎng)18、您目前采用的均為趨勢(shì)策略，參與的品種也比較多，是否有考慮配置一些套利策略？

王衣谷：我確實(shí)有這方面的想法，但是由于套利策略目前還尚不成熟，所以還需要一定時(shí)間積累經(jīng)驗(yàn)。

七禾網(wǎng)19、您表示沒有過大賺大虧的經(jīng)歷，這在充滿機(jī)遇和危機(jī)的期貨市場(chǎng)是十分難得的，請(qǐng)問您覺得能夠保持穩(wěn)定的關(guān)鍵是什么？

王衣谷：我想有心理和技術(shù)兩個(gè)方面的原因：

一，心理層面：每一個(gè)人都有可能產(chǎn)生一些負(fù)面情緒，這很容易引起帳戶的大起大落，所以這些負(fù)面情緒都需要被控制住。我在剛開始交易的時(shí)候，就告訴過自己，我不追求暴富，我追求的是能長(zhǎng)期穩(wěn)定贏利，所以風(fēng)險(xiǎn)一定要放在第一位。

二，技術(shù)層面：事先想好萬一虧損要怎么辦，要考慮好萬一遇到“黑天鵝”要怎么辦。而在虧損時(shí)，最好的方法就是減倉活命。

七禾網(wǎng)20、如果在交易過程中出現(xiàn)一些較大趨勢(shì)性的行情可能會(huì)給賬戶帶來較大收益的時(shí)候，您會(huì)如何操作？遵循程序還是進(jìn)行人工干涉？

王衣谷：我不會(huì)進(jìn)行不人工干涉，市場(chǎng)中無時(shí)無刻都有機(jī)會(huì)，但我不打無準(zhǔn)備之仗，我會(huì)認(rèn)為這不是我的菜。但是如果我有對(duì)其想法，就會(huì)去開發(fā)針對(duì)這種行情的新策略，去捕捉這種行情。

七禾網(wǎng)21、您在七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜展示的“王衣谷”賬戶連續(xù)8個(gè)月盈利后于2015年5月出現(xiàn)了相對(duì)較大的回撤，這主要是什么原因?qū)е碌?？近兩個(gè)月賬戶運(yùn)行的起伏也較大，主要是什么原因？是否需要調(diào)整交易策略？

王衣谷：這是因?yàn)樾星榘l(fā)生了變化，在趨勢(shì)結(jié)束后的行情中，波動(dòng)極其異常，在這種時(shí)候很容易就會(huì)出現(xiàn)較大的虧損。2015年5月份的回撤較大就是因?yàn)樾星椴▌?dòng)無序所造成的。

我們有針對(duì)性地去調(diào)整了策略的配置，減少了一些倉位，增加了一些趨勢(shì)性更強(qiáng)的策略。

七禾網(wǎng)22、A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了6月的“股災(zāi)”后一蹶不振，始終不見“?；仡^”，您怎么看近期的股市？您覺得股市將會(huì)以什么樣的趨勢(shì)運(yùn)行？

王衣谷：市場(chǎng)有自己的內(nèi)在規(guī)律，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系互相依存，可以一個(gè)快點(diǎn)，一個(gè)慢點(diǎn)，但兩者不可能會(huì)背道而馳，終究會(huì)走向一致。

七禾網(wǎng)23、您曾參加過第八屆期貨實(shí)盤大賽和cctv天縱期才期貨電視大賽，在程序化組都獲得較好的成績(jī)，請(qǐng)問您是出于何種原因去參賽的？從比賽過程中有沒有一些收獲？以后還會(huì)參加類似比賽么？

王衣谷：剛開始參加比賽，一方面是想向更多的高手學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，也看看自己與他們之間的差距。另一方面也是希望借助這些平臺(tái)展現(xiàn)一下自己的策略，借機(jī)接觸一些市場(chǎng)資源。

在比賽過程中，我覺得收獲挺大的。首先我接觸到了一些水平很高的選手，也從比賽中觀察學(xué)習(xí)了別人的交易手法，其次也有不少朋友通過比賽認(rèn)識(shí)了解到我。

我特別感謝這些平臺(tái)給我?guī)砹撕芏嗍斋@，以后應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)參加此類比賽。

七禾網(wǎng)24、您在2010年就成立了裕孚投資管理有限公司，較早的進(jìn)入了機(jī)構(gòu)化管理領(lǐng)域，請(qǐng)您為我們介紹一下裕孚投資的基本情況？

王衣谷：在前幾年也是處于摸索階段，直到2013年、2014年的時(shí)候，我們才慢慢地想清楚了，要往資產(chǎn)管理這個(gè)方向發(fā)展，開始去做一些展示盤。今年業(yè)務(wù)進(jìn)展也比較順利，收益也不錯(cuò)。

后期，我們會(huì)繼續(xù)完善團(tuán)隊(duì)，補(bǔ)充技術(shù)人員，投入更多的資源去做策略研發(fā)，提升自身在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

七禾網(wǎng)25、隨著機(jī)構(gòu)化與產(chǎn)品化時(shí)代的到來，眾多機(jī)構(gòu)都與各方面合作發(fā)行一些基金產(chǎn)品，裕孚投資有沒有這方面的動(dòng)作？在機(jī)構(gòu)化時(shí)代，您覺得裕孚投資應(yīng)該保持什么樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力來應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？

王衣谷：目前還沒有發(fā)行產(chǎn)品，但這是大勢(shì)所趨，隨著我們能力的增強(qiáng)，我們會(huì)去考慮發(fā)行產(chǎn)品。

在這個(gè)行業(yè)中，最核心的就是策略，而量化策略研發(fā)核心有兩個(gè)：一個(gè)是人；一個(gè)是IT技術(shù)。如果想要保持競(jìng)爭(zhēng)力，就需要在這兩個(gè)方面進(jìn)行投入。當(dāng)然風(fēng)控、營(yíng)銷等方面也是很重要的，也需要不斷發(fā)展完善。

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張文慧訪談?wù)?/strong>

2015-9-8

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