期貨公司高管： 做好 “入冬” 準(zhǔn)備

8月底，滬深300指數(shù)期貨日成交量還在100萬手以上，9月初日成交量萎縮至60萬手左右，而上周日成交量不到5萬手。

雖然從期指市場(chǎng)撤離的資金一部分流入了商品期貨市場(chǎng)，但據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，有不少資金已經(jīng)離開了期貨市場(chǎng)。

股指期貨的成交額一度占到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交額的80%，期指管控措施導(dǎo)致的交易量大幅萎縮及資金撤離，對(duì)以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保證金利息收入為主的期貨公司尤其是券商系期貨公司來說，無疑是當(dāng)頭一棒。

“出臺(tái)如此嚴(yán)厲的期指管控措施，是意料之外的。其對(duì)券商系期貨公司經(jīng)營(yíng)的影響可以用‘巨大’來形容，而那些以商品期貨業(yè)務(wù)為主的期貨公司受到的影響相對(duì)較小。”多位期貨公司高管均表示，該管控措施年內(nèi)難以退出，“現(xiàn)在不得不做迎接最困難時(shí)期的準(zhǔn)備”。

影響：手續(xù)費(fèi)收入只剩過去“零頭”

近些年股指期貨市場(chǎng)規(guī)模的壯大，不僅大大提升了期貨公司的手續(xù)費(fèi)和保證金利息收入，而且還帶動(dòng)了期貨公司資管業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。不過，雖然期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)近幾年取得了不錯(cuò)成效，但手續(xù)費(fèi)和保證金利息收入依然是期貨公司的主要收入來源。

期指市場(chǎng)規(guī)模的快速大幅萎縮，使一些主要依靠股指期貨業(yè)務(wù)的期貨公司急速“失血”。另?yè)?jù)了解，一些期貨公司借助股指期貨相關(guān)策略發(fā)展起來的資管業(yè)務(wù)，現(xiàn)已進(jìn)入全面停滯階段。

“短時(shí)間內(nèi)，我們的日手續(xù)費(fèi)收入相比之前只有‘零頭’了，比如過去150萬元，現(xiàn)在50萬元都不到。”海通期貨總經(jīng)理徐凌對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，公司的保證金存量及創(chuàng)新業(yè)務(wù)都受到了較大影響，不少期指客戶不熟悉商品期貨，選擇空倉(cāng)觀望，也有一些資金直接離開了期市，“客戶在流失，我們正處于非常困難的時(shí)期，具體要看下一步市場(chǎng)、政策有沒有新的變化”。

多年來一直處在行業(yè)前列的國(guó)泰君安期貨，雖有一定的商品業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，但其受到的影響并不比其他券商系期貨公司小多少。國(guó)泰君安期貨副總經(jīng)理聞?dòng)孪韪嬖V記者，公司的資管業(yè)務(wù)也受到了一定沖擊，“已經(jīng)成立的涉及股指期貨策略的產(chǎn)品，很多可能因無法按起初策略執(zhí)行而被迫停止交易，同時(shí)現(xiàn)在開發(fā)新產(chǎn)品的難度也非常大”。

“我們現(xiàn)在屬于券商系公司，但過去沉淀了大量的商品期貨客戶，因此受到的影響略輕一些?！备窳执笕A期貨總經(jīng)理助理黃晶表示，之前股指期貨成交額占到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的80%，包括格林大華期貨在內(nèi)的不少期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入，大部分源自股指期貨，預(yù)計(jì)公司手續(xù)費(fèi)收入可能會(huì)減少50%。

中信建投期貨也表示，公司的手續(xù)費(fèi)收入估計(jì)下降約50%。“我們一直堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)客戶和投機(jī)客戶并重開發(fā)的原則，公司也有很多客戶積累，雖然這次也受到不小影響，但相對(duì)來說我們應(yīng)該略好一些?！痹摴究偨?jīng)理邵劍秋表示，非常時(shí)期出臺(tái)非常政策可以接受，“但若長(zhǎng)期持續(xù)下去，期貨公司會(huì)‘吃不消’”。

應(yīng)對(duì)：調(diào)整業(yè)務(wù)重心渡難關(guān)

　　據(jù)了解，南方地區(qū)一家大型券商系期貨公司，過去兩年資管業(yè)務(wù)做得很出色，產(chǎn)品長(zhǎng)期偏重使用阿爾法策略。受期指管控新規(guī)影響，該公司約80%的資管產(chǎn)品已處于停滯運(yùn)行狀態(tài)，目前還沒有想到好的應(yīng)對(duì)辦法。

“公司資管業(yè)務(wù)雖陷入了‘困境’，但我們同時(shí)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)交投近期明顯活躍了，我們依然有發(fā)展的機(jī)會(huì)?！鄙鲜瞿戏降貐^(qū)期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說，“東方不亮西方亮，實(shí)際情況比我們預(yù)想得要好一些，雖然商品短期難有大的趨勢(shì)性行情，但資金的介入使銅、螺紋鋼、鐵礦石等品種的趨勢(shì)性波動(dòng)增強(qiáng)，階段性行情一定會(huì)有?！?/p>

這位負(fù)責(zé)人還告訴記者，公司已經(jīng)和相關(guān)投顧進(jìn)行了溝通，接下來會(huì)把精力轉(zhuǎn)移到商品期貨上。

黃晶則認(rèn)為，在這樣的特定時(shí)期，期貨公司還是應(yīng)該立足于自身優(yōu)勢(shì)，以不變應(yīng)萬變，沒有必要將業(yè)務(wù)重心完全轉(zhuǎn)向。資管業(yè)務(wù)方面，納入股指期貨策略的產(chǎn)品，其成本、收益等方面肯定也會(huì)出現(xiàn)大的變化，針對(duì)變化做一些調(diào)整是應(yīng)該的。

“下一步，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重心會(huì)轉(zhuǎn)到商品期貨上。”聞?dòng)孪枵f，年內(nèi)公司會(huì)加強(qiáng)商品期貨方面的研究和客戶服務(wù)，同時(shí)也會(huì)重視原油期貨等新品種和新工具的上市。他還表示，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直堅(jiān)持走綜合化發(fā)展道路，雖然公司股東的IB業(yè)務(wù)因期指管控受到很大影響，但公司會(huì)依托股東平臺(tái)，嘗試做一些反IB業(yè)務(wù)，如新三板上市、固定收益等介紹業(yè)務(wù)，“當(dāng)然這些還在嘗試和摸索階段，現(xiàn)在必須做好迎接最困難時(shí)期的準(zhǔn)備”。

當(dāng)前，不少期指投資者面臨著方向選擇，觀望或轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品、股票、固收市場(chǎng)等。一些期貨投顧則對(duì)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)抱有較高期待，下一步發(fā)行的產(chǎn)品也將向商品方面?zhèn)戎??！捌谪浌景l(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助投顧設(shè)計(jì)一些更好的產(chǎn)品，符合當(dāng)下特定時(shí)期的策略?！秉S晶說。

憂慮：恐有礙行業(yè)整體發(fā)展

　　據(jù)記者了解，不少期貨公司在得知期指最嚴(yán)管控措施后，便第一時(shí)間開會(huì)商量應(yīng)對(duì)。西南地區(qū)一家期貨公司的高管表示，應(yīng)對(duì)方案都有，但該政策短期內(nèi)對(duì)行業(yè)的打擊太大，“期貨公司的冬天即將到來”。

不少期貨公司高管直言，政策已成定局，短期改變無望，現(xiàn)在仍處在非常時(shí)期，不好多說什么。

有期貨公司高管告訴記者，他們公司的一些客戶已經(jīng)離開期貨市場(chǎng)?！俺笆袌?chǎng)的沉淀資金外，不少資金都是新進(jìn)入的，大都是沖著股指期貨來的?！边@位高管認(rèn)為，這部分資金很難流入商品期貨市場(chǎng)，自然會(huì)離開期貨市場(chǎng)，“這對(duì)期貨公司乃至行業(yè)發(fā)展極為不利”。

還有期貨公司高管對(duì)期貨行業(yè)人才流失表示擔(dān)憂?！跋啾绕渌鹑跈C(jī)構(gòu)，我們對(duì)專業(yè)人才的吸引力本身就不大，過去我們花費(fèi)了很大精力來培養(yǎng)宏觀、金融研究人才，如今股指期貨市場(chǎng)大幅萎縮，相關(guān)從業(yè)人員產(chǎn)生‘出走’念頭在所難免?！边@位期貨公司高管介紹，他們公司有一位營(yíng)業(yè)部經(jīng)理工作能力很強(qiáng)，一年時(shí)間使一家新營(yíng)業(yè)部的保證金突破億元，而上周這家營(yíng)業(yè)部因股指期貨客戶流失，保證金存量已不足1000萬元，這位營(yíng)業(yè)部經(jīng)理已提出辭職請(qǐng)求。

“以這個(gè)人的能力，到任何機(jī)構(gòu)都會(huì)有好的發(fā)展空間，我們不得不接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)?！鄙鲜銎谪浌靖吖苣樕铣藷o奈就是憂愁。