行情回顧：今日滬指跌0.78%收2984.96；深成指跌0.87%終收于10413.54，兩市成交5850.63億元，上日為6985.64億元；創(chuàng)業(yè)板指跌0.83%終收2229.94，成交額達1128.14億元，上日為1327.92億元；中小板跌0.60%終收于6830.38，成交額達1738.80億元，上日為2078.43億元；今天滬深兩市小幅低開，全期呈現震蕩整理格局，并一度大幅下挫，尾盤再次拉升，量能小幅萎縮，目前格局仍以洗盤為主，股指上行動能依舊充足，走二退一是目前股指運行的較好描述；期指主力合約方面，IF1604跌0.90%收3180，IH1604跌0.89%收2124.2，IC1604跌1.10%收6114.2，相對現貨分別貼水5.73、-0.40、54.54上日為6.49、-1.40、72.97，期現貼水繼續(xù)收窄。

持倉分析：期指IF、IH、IC全天成交量分別為2.11萬手、0.72萬手、1.87萬手，相較昨日分別變化-3.59%或-784手、-6.69%或-515手、3.25%或589手；持倉量方面，IF、IH、IC全天持倉量為4.91手、1.95萬手、3.22萬手，相對昨日，IF、IH、IC分別變化-2.03%或1019手、-1.46%或-289手、0.21%或68手；今天三大期指成交量小幅回落，主力日增倉明顯減少，考慮下周五為期指交割日，移倉換月明顯，1605合約開倉積極，目前格局多空雙方對后市延續(xù)謹慎，紛紛減倉，不過空頭減倉力度更大。

現貨市場分析：申萬28個行業(yè)全部收綠，銀行、有色金屬、鋼鐵等板塊跌幅相對較小，非銀金融、國防軍工領得兩市，跌幅在1.5%附近；滬深兩市有747家上漲，358家持平，有1828家股票下跌，非ST有30家漲停，4只股票跌停。

策略建議：經濟一二季度回暖已幾無懸念，但是否是U型反轉仍值得商榷，短期經濟基本面的復蘇利于權益資產分子端盈利的改善，不過是否能傳導到上市公司盈利增加，仍需時間；分母端的資金面，隨著通脹回升和經濟小幅企穩(wěn)，總體或將重回穩(wěn)健，3月外匯儲備實現正流入，終值102億美元，好于市場流出69億美元的預期，前值流出286億美元。今天股指延續(xù)回調整理，對此無需過度擔心，每次回調皆是小幅試多單的時機，在做階段性結構性機會時刻，注意倉位控制，進二退一將是目前的主基調。

風險注意：

1）美聯儲加息預期力度與空間超市場預期；

2）人民幣匯率重現貶值趨勢；

3）通脹大幅回升抑制貨幣寬松空間。