4月11日，Shibor市場四漲四跌，整體表現(xiàn)為窄幅振蕩。近期貨幣政策進入真空期，資金供求處于基本平衡狀態(tài)。代表性利率的7天Shibor微漲0.40個基點至2.291%，環(huán)比上周基本持平。4月11日，央行實施逆回購150億元，中標利率2.25%，繼續(xù)以穩(wěn)為主。隔夜利率微漲0.50個基點至1.985%，繼續(xù)在“2%”的整數(shù)關口徘徊。14天利率微跌0.30個基點至2.738%。一個月利率跌0.10個基點至2.797%，企穩(wěn)跡象明顯。經歷了1、2月的大起大落后，多數(shù)分析人士預計，3月信貸投放回歸平穩(wěn)，一季度新增規(guī)模在4.3—4.5萬億元。如果數(shù)據(jù)符合預期，那么未來央行降準或降息的可能性降低。中長期利率窄幅振蕩，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報2.8485%、2.8850%、2.9650%、3.0420%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報價

上證綜指近期一直在3000點振蕩，難言企穩(wěn)。我們認為，大盤繼續(xù)大幅上漲的基礎不牢，但也缺乏繼續(xù)下跌的利空因素。從數(shù)據(jù)上分析，盡管鮮菜和豬肉價格漲幅較大，但其他產品價格處于回落狀態(tài)，使得3月的通脹張數(shù)據(jù)弱于預期。這也從另一個方面說明，國內工業(yè)需求并沒有明顯改觀。全國兩會后一系列的宏觀經濟政策所起到的效果不及預期。對于A股而言，部分板塊異軍突起，尤其是中小板和創(chuàng)業(yè)板。在整體環(huán)境沒有明顯好轉的情況下，股市多看少做為宜，也可以利用股指期貨進行保護。