近兩年，隨著期貨風險管理公司業(yè)務的推進，場外期權業(yè)務成為“香餑餑”，業(yè)務規(guī)模呈倍數(shù)增長。

在4月23日的“期權及場外衍生品”分論壇上，浙江永安資本管理有限公司場外衍生品業(yè)務負責人周博透露，去年已開展場外期權業(yè)務的風險管理公司以及投資公司公布的數(shù)據(jù)顯示，場外期權業(yè)務的名義金額在100億元左右。

周博認為，場外期權業(yè)務的規(guī)模將進一步提升，今年達到500億元是很正常的事。

以魯證經(jīng)貿(mào)為例，今年一季度，其名義本金新增4億元，期權費成交額突破600萬元?！敖衲甑膱鐾庋苌窐I(yè)務增長量比較大，這還是我們有意識地控制了規(guī)模。我們對這項業(yè)務越來越有信心?！濒斪C經(jīng)貿(mào)總經(jīng)理馮益朋說。

據(jù)期貨日報記者了解，隨著場外期權業(yè)務的發(fā)展，場外風險管理的業(yè)務模式也越來越多樣。除了“期貨+保險”，風險管理公司還在探索“期貨+保險+信貸”以及“基差交易+場外期權”等業(yè)務模式。

目前，油脂行業(yè)正在積極推廣“基差+期權”的業(yè)務模式。油廠流行基差交易，點價以后到內(nèi)盤套保，再把基差賣出去，既鎖定了遠期的壓榨利潤，也把風險轉(zhuǎn)移到了下游。運用“基差+期權”這一業(yè)務模式，則可以讓下游在點價前后獲得保障，進而促進基差銷售。

據(jù)介紹，豆粕基差銷售在整體銷售中的占比達到了50%，相當于全國每年大概有3000萬噸的豆粕是通過基差的方式賣給飼料廠。“在基差銷售中，以遠期現(xiàn)貨為主，也就是說遠期現(xiàn)貨不是通過一口價的形式銷售，而是通過‘基差+期貨’的方式定價?！本湃椭讣瘓F公司油脂油料部總經(jīng)理助理韓少杰說。

基差銷售方便油脂企業(yè)把產(chǎn)品進行提前銷售，也方便飼料廠對遠期的采購價格進行提前鎖定。韓少杰認為，由于油廠采用豆粕基差定價，下游飼料廠就被架到了期貨市場，他們需要通過期貨點價來完成整個現(xiàn)貨價格的做價，自然而然，飼料廠就會產(chǎn)生避險需求。

除了豆類，越來越多的期貨品種開始進行基差交易。據(jù)永安資本總經(jīng)理劉勝喜介紹，他們場外衍生品涉及的20多個品種中，每一個品種都是按基差報價，包括甲醇、PTA、塑料、PP、PVC、玻璃、瀝青、橡膠以及有色等。

“風險管理公司的參與，對基差報價的應用起到了推動作用?！眲傧舱f。

事實上，不僅風險管理公司在場外衍生品市場“跑馬圈地”，一些對期貨比較熟悉的現(xiàn)貨企業(yè)，也開始往這方面“發(fā)力”。

據(jù)周博介紹，目前，場外貿(mào)易的模式主要分兩塊，一是經(jīng)紀業(yè)務模式，比如進行公開報價，投機客戶、套?？蛻舳纪ㄟ^報價平臺做交易；二是利用現(xiàn)貨背景發(fā)展成產(chǎn)業(yè)鏈條。

“有些模式不是我們主動去研發(fā)的，而是客戶倒逼出來的。為了滿足他們的需求，我們正在開發(fā)一些現(xiàn)貨類的期權?！敝懿┱f。

遠大物產(chǎn)集團有限公司衍生品事業(yè)部主管王強表示，與期貨風險管理公司相比，貿(mào)易企業(yè)開展場外期權業(yè)務有一定優(yōu)勢。比如，期貨風險管理公司更多是依靠期貨公司的資源，去找營業(yè)部進行營銷，而他們則是以現(xiàn)貨部門為觸角。

“很多時候，現(xiàn)貨部門進行買賣時，會跟客戶聊到期權的相關交易。如果客戶有結構化的風險，那么就可以到我們這里做對沖。”王強說。

不管是期貨風險管理公司，還是產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，都希望尋找到降低場外期權交易成本的有效途徑。

“我們希望幫助企業(yè)降低套保成本，不僅是價格，也包括談判成本。在流動性相對較好的市場，我們的報價保持穩(wěn)定和可交易性，很多市場主體做套保就更加方便，他們也更愿意反復進行交易?！蓖鯊娬f。

馮益朋表示，場外衍生品市場應該建立一個同業(yè)之間的互信圈子，彼此之間實現(xiàn)相互授信，實現(xiàn)一單結算，從而提高整個行業(yè)的效率。