七禾網(wǎng)21、請(qǐng)您談一下洼盈投資的定位和發(fā)展目標(biāo)。

洼盈投資：我們洼盈投資希望能夠?yàn)橹袊?guó)投資市場(chǎng)的高凈值客戶和成熟的機(jī)構(gòu)投資者做長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)管理，以打造中國(guó)的元盛為目標(biāo)而不懈努力！

七禾網(wǎng)22、貴公司主要的投資策略有哪幾類(lèi)？每一類(lèi)的核心特征是怎樣的？

洼盈投資：公司主要策略涵蓋CTA趨勢(shì)組合、套利對(duì)沖、證期結(jié)合、類(lèi)固收四大策略，會(huì)根據(jù)每個(gè)交易策略的風(fēng)險(xiǎn)度把整體資金動(dòng)態(tài)分配于各個(gè)品種；實(shí)施多時(shí)間周期運(yùn)用于各個(gè)策略及各個(gè)交易品種，整體是多策略、多品種、多周期的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)組合策略。

七禾網(wǎng)23、今年趨勢(shì)策略盈利不少，明年會(huì)不會(huì)有更多的人和資金參與到趨勢(shì)策略中來(lái)？對(duì)于某類(lèi)策略在一兩年中表現(xiàn)不錯(cuò)而吸引越來(lái)越多的資金的問(wèn)題您怎么看？

洼盈投資：我認(rèn)為還是要豐富策略，配置不同的策略，如果只使用一個(gè)策略還是會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)的。所以除了趨勢(shì)策略，我們也在逐步把對(duì)沖套利的策略運(yùn)用進(jìn)來(lái)。如“雙11”那天有人長(zhǎng)周期上虧錢(qián)，但是小周期上賺了不少，整體就沒(méi)多少虧損。

七禾網(wǎng)24、從理論上來(lái)說(shuō)，日線級(jí)別是否會(huì)存在連續(xù)一兩年都不賺錢(qián)的情況？您接不接受這種情況的發(fā)生？

洼盈投資：日線上測(cè)試出來(lái)的結(jié)果不存在連續(xù)一兩年不賺錢(qián)的情況，實(shí)戰(zhàn)下來(lái)也沒(méi)有。如果只做幾個(gè)品種是有可能會(huì)發(fā)生，但是因?yàn)樽龅钠贩N比較多，所以到目前為止也沒(méi)有發(fā)生這種情況。如果發(fā)生了也只能接受，只用均線測(cè)試，全品種組合的情況下，也不會(huì)發(fā)生連續(xù)一兩年不賺錢(qián)的情況。只是像2011年曲線會(huì)難看一些，過(guò)程中會(huì)難受一點(diǎn)，但最終也還是賺了20%多。

七禾網(wǎng)25、2016年的行情中，套利對(duì)沖策略的狀況如何？

洼盈投資：2016年應(yīng)該算略正收益，微賺。波動(dòng)率大了之后，比如原來(lái)300點(diǎn)會(huì)收斂的，結(jié)果500點(diǎn)都不收斂。套利對(duì)沖可能不會(huì)作為主策略，但是整體還是在改善，我認(rèn)為后期主要是用來(lái)抗震蕩和提高資金使用率，不能把這個(gè)策略作為主要盈利來(lái)源，而是一個(gè)輔助的策略。

七禾網(wǎng)26、您也提到了證期結(jié)合和類(lèi)固收，請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹一下。

洼盈投資：證期結(jié)合是指對(duì)股票標(biāo)的采取CTA策略，進(jìn)行趨勢(shì)追隨。現(xiàn)在期指流動(dòng)性差，如果有改善了話，也能用期指做一些動(dòng)態(tài)的保護(hù)。

類(lèi)固收是用分級(jí)基金A，或者可轉(zhuǎn)債等方式做一些擇時(shí)持有，風(fēng)險(xiǎn)比較小收益比較穩(wěn)定，主要是提高資金的使用率。和套利對(duì)沖策略一樣，都只能作為輔助型策略，平滑資金曲線。

七禾網(wǎng)27、目前如果按交易模式的情況劃分，可以將一些私募機(jī)構(gòu)劃分為CTA量化、股票和股指對(duì)沖量化、做股票或者期貨單邊多頭等等，近期又多了一批宏觀配置的機(jī)構(gòu)。宏觀配置是指有些人買(mǎi)商品是抱著和買(mǎi)股票一樣價(jià)值投資的理念，買(mǎi)進(jìn)后打算持有兩年。您面對(duì)目前市場(chǎng)上形形色色的策略、機(jī)構(gòu)，有何感想？您認(rèn)為哪些機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)展的更好？

洼盈投資：哪些發(fā)展的更好還需要評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。單純以規(guī)模的話，宏觀對(duì)沖類(lèi)的策略可以做到很大的規(guī)模，如果從資金穩(wěn)定性的角度來(lái)說(shuō)，那可能是要以犧牲容量換來(lái)的高頻交易策略更勝一籌。從收益率的長(zhǎng)期穩(wěn)定性來(lái)看量化更好，而如果追求收益率的爆發(fā)力，肯定是主觀交易更容易實(shí)現(xiàn)。從收益風(fēng)險(xiǎn)比來(lái)看，排除個(gè)人交易天賦極強(qiáng)的人，正常情況下應(yīng)該是量化的業(yè)績(jī)能夠跑贏主觀交易的業(yè)績(jī)。

七禾網(wǎng)28、現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)眾多，各有各的打法和招數(shù)。請(qǐng)問(wèn)貴公司的核心優(yōu)勢(shì)是什么？

洼盈投資：我們覺(jué)得洼盈有三個(gè)核心優(yōu)勢(shì)：

一是我們的策略經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)多年的實(shí)踐檢驗(yàn)，且不斷與時(shí)俱進(jìn)的改進(jìn)完善；

二是我們的股東有較強(qiáng)的投資研發(fā)能力，也有較強(qiáng)的資金實(shí)力和進(jìn)取心；

三是我們的管理團(tuán)隊(duì)是老中青的結(jié)合，市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富，且具有銳意進(jìn)取的能力。

七禾網(wǎng)29、貴公司主要為哪些類(lèi)型的客戶服務(wù)？如何實(shí)現(xiàn)客戶利益和公司利益的一致性？

洼盈投資：我們主要為成熟的高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)，目前發(fā)行的產(chǎn)品都會(huì)進(jìn)行自有資金跟投，以保證客戶利益和公司利益的一致性。

七禾網(wǎng)30、在當(dāng)下的監(jiān)管環(huán)境和行情背景下，您覺(jué)得怎樣的私募機(jī)構(gòu)能持續(xù)勝出？而怎樣的私募機(jī)構(gòu)會(huì)被淘汰？

洼盈投資：目前私募機(jī)構(gòu)確實(shí)在洗牌，我們認(rèn)為保持不斷學(xué)習(xí)，與時(shí)俱進(jìn)、組織架構(gòu)合理、團(tuán)隊(duì)化作戰(zhàn)、客戶利益至上、抱著長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)的私募機(jī)構(gòu)能夠不斷前行，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力盲目擴(kuò)張的私募機(jī)構(gòu)肯定是要被淘汰的。

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沈良訪談 韓奕舒錄音整理

2017-1-6

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