上周，馬棕油主力合約振蕩區(qū)間有所上移。截至2月10日當周，馬棕油4月合約漲幅為0.43%，收盤價為3068林吉特/噸。其中，2月10日，馬棕油在MPOB報告公布后高位下跌，4月合約跌幅為0.94%。

由于各機構報告影響中性偏空，3月前馬棕油產(chǎn)量恢復并不理想。一方面，MPOB報告顯示，1月馬棕油產(chǎn)量為128萬噸，上月產(chǎn)量為147萬噸，降幅為13.36%，市場預估為134萬噸；出口量為128萬噸，上月出口量為127萬噸，增幅為1.15%，市場預估為129萬噸；庫存為154萬噸，上月庫存為167萬噸，降幅為7.55%，市場預估為149萬噸。整體來看，產(chǎn)量、出口量、庫存降幅低于市場預期，報告偏空。另一方面，美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告顯示，全球棕櫚油供需平衡表上調(diào)期初庫存2.7萬噸，總供應下調(diào)9.8萬噸，食用需求下調(diào)1.6萬噸，工業(yè)需求不變，整體期末庫存上調(diào)6.2萬噸。主產(chǎn)國數(shù)值沒有調(diào)整，整體報告較為中性。由此來看，1—2月馬棕油產(chǎn)量恢復并不理想，預估2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)或繼續(xù)下調(diào)。

豆油和棕櫚油價差過小，抑制棕櫚油需求。截至2月10日，馬來西亞24度棕櫚油3月船期FOB價格與南美豆油FOB價差為11美元/噸，4月船期該數(shù)值為45.5美元/噸，而正常價差為120美元/噸。船運調(diào)查機構ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月1—10日，馬棕油出口量為340947噸，比1月同期的351907噸減少3.1%。船運調(diào)查機構SGS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬棕油出口量為337282噸，比1月同期的338777噸減少0.4%。由于需求端放緩，美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告預估全球棕櫚油進口量減少12.5萬噸。因此，2月馬棕油庫存或因產(chǎn)量減少、出口不理想下調(diào)幅度有限。

此外，由于美元兌林吉特上漲，截至2月10日，林吉特匯率收于4.441林吉特兌1美元，上周五為4.4235林吉特兌1美元，林吉特有所貶值將在一定程度上支撐馬棕油價格。同時，原油價格走勢較為堅挺，棕櫚油工業(yè)消費平穩(wěn)，也對棕櫚油價格有所提振。

綜合以上分析，豆油和棕櫚油價差過小抑制棕櫚油需求，預估2月馬棕油庫存或因產(chǎn)量、出口減少下調(diào)幅度有限。目前來看，3月之前馬棕油產(chǎn)量恢復并不理想，預估2月MPOB或繼續(xù)下調(diào)該國產(chǎn)量數(shù)據(jù)，而且林吉特有所貶值以及原油價格較為堅挺在一定程度上支撐馬棕油價格。因此，在3月棕櫚油產(chǎn)量恢復之前，若匯率、原油價格平穩(wěn)，馬棕油價格短期或小幅走低，預估4月合約在3000林吉特/噸有所支撐，上方壓力位在3150林吉特/噸。