七禾網(wǎng)8：您追求穩(wěn)健的交易風(fēng)格，請問，就您的標(biāo)準(zhǔn)來看，怎樣的風(fēng)格算是激進(jìn)的，怎樣的風(fēng)格算是穩(wěn)健的，怎樣的風(fēng)格算是保守的？您為何選擇穩(wěn)健的風(fēng)格？

桃姐：激進(jìn)、穩(wěn)健、保守，怎么樣區(qū)分，我覺得需要綜合考慮個(gè)體和市場的情況而定。

從個(gè)體方面來講，每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)情況不同，資金大小不同。資金小的投資者，在這個(gè)市場上，當(dāng)然要以短期暴利為目標(biāo)，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來追求每年100%甚至更高的收益，所以風(fēng)格比較激進(jìn)。而資金較大的投資者，操作的風(fēng)格就個(gè)人而言就相對穩(wěn)健的多，不再去求暴利，而是尋找一個(gè)合理的、可持續(xù)的回報(bào)，比如20%-30%。當(dāng)然如果資金規(guī)模更大的話，目標(biāo)就更穩(wěn)健，只追求市場的平均收益率就已經(jīng)很滿足。比如每年10%左右的收益。

至于我自己為什么選擇穩(wěn)健的風(fēng)格，那是因?yàn)?strong>在市場里待的時(shí)間的長了，見過形形色色的人和各式各樣的交易風(fēng)格，看到過“一時(shí)得意、順風(fēng)順?biāo)⑿谋忍旄?、萬人追捧的明星”，也見到過“從天堂瞬間掉入地獄后的茫然、無助、甚至是墮落”，這些不是故事、不是傳言，而是真真切切的發(fā)生在我們身邊的真人真事。現(xiàn)在的我已經(jīng)不是初入市場的無知少年，早已過了“初生牛犢不怕虎”的階段，在這個(gè)充滿不確定性的市場中，永遠(yuǎn)需要我們小心謹(jǐn)慎的面對自己的內(nèi)心，面對市場行情的波動(dòng)永遠(yuǎn)要做好遇到黑天鵝的準(zhǔn)備。還有一點(diǎn)，就是隨著管理資金的不斷增大，確實(shí)沒有必要冒太大的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)9：貴公司的投資理念是“先學(xué)會(huì)捂住自己的錢包，再用合法的方式，撿一些掉在地上的錢”。請問，在期貨交易中，如何捂住自己的錢包？為什么會(huì)有錢掉在地上，哪些人的錢或哪些類型的錢容易掉在地上？

桃姐：這個(gè)理念，算是我們公司的特色了，相信很多朋友沒有聽說過，這是我們公司原創(chuàng)的交易理念。這個(gè)理念有2個(gè)層次，“先學(xué)會(huì)捂住自己的錢包”，體現(xiàn)的是孫子兵法中“先為不可勝，以待敵之可勝”的理念，孫子兵法中說“從前那些擅長用兵打仗的人，總是預(yù)先創(chuàng)造不被敵人戰(zhàn)勝的條件，來等待可以戰(zhàn)勝敵人的時(shí)機(jī)。做到不被敵人戰(zhàn)勝，全靠自己的努力，能否戰(zhàn)勝敵人，則在于敵人是否讓自己有機(jī)可乘。所以，擅長用兵打仗的人，能夠做到自己不被敵人戰(zhàn)勝，而不能做到使敵人必定被自己戰(zhàn)勝。所以說：勝利是可以預(yù)見的，但是不可單憑主觀愿望而強(qiáng)求”。這就是為什么要“先學(xué)會(huì)捂住自己的錢包”，而“撿掉在地上的錢”，體現(xiàn)的是當(dāng)真正的機(jī)會(huì)來臨時(shí)，賺錢就像撿錢一樣容易。為什么呢？因?yàn)槲覀冞x擇的是那些趨勢明確，非常簡單、容易的行情。交易就是戰(zhàn)場，我們要找到那些容易打敗的敵人，找到那些已經(jīng)陷入必?cái)【车氐臄橙恕?/strong>就像2009年的棉花、2014年的商品普跌，去年的黑色行情。這些機(jī)會(huì)有一個(gè)共同的特點(diǎn)，行情順勢突破后，所有品種同漲同跌，我們捕捉的是系統(tǒng)性賺錢的機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)10：貴公司主觀擇時(shí)和程序化交易都有涉及，這兩者是如何分工協(xié)調(diào)的？

桃姐：主觀交易最大的優(yōu)勢是它操作上的靈活性，多變、能夠根據(jù)市場當(dāng)時(shí)的狀態(tài)及時(shí)的做出調(diào)整。在對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)政策、大趨勢機(jī)會(huì)及對市場整體所處的階段識別和把握上比程序交易更有優(yōu)勢。缺點(diǎn)可能是執(zhí)行力相對差，容易受主觀情緒的影響，交易的不一致性等問題，程序化交易能避免這些人性上的弱點(diǎn)，同時(shí)還能減少主觀手工交易的工作量。在測試中，如果就單一策略，都是相同的趨勢交易策略，在賺錢時(shí)兩者都賺錢，一旦市場變成震蕩時(shí)，主觀交易會(huì)人為的減少交易或休息，資金曲線是橫盤或小幅回撤，而程序化還在執(zhí)行原有的指令，不知道市場環(huán)境變了，資金曲線相對回撤大點(diǎn)。就交易本質(zhì)來講，不管是主觀交易還是程序化，交易的都是交易策略背后交易者的思想和理念，兩者各有優(yōu)劣，兩者如果能有效的結(jié)合就能揚(yáng)長避短。

祥東投資在公司成立之初采用主觀趨勢跟蹤手工交易，隨著私募基金管理人資質(zhì)的獲得和基金產(chǎn)品的發(fā)行，祥東投資開始研發(fā)自己的程序化交易平臺，進(jìn)而更有效發(fā)揮主觀交易與程序化交易相融合的優(yōu)勢，最終形成了獨(dú)有“主觀擇時(shí)+程序化交易”的模式。與市場上其他程序化交易不同，祥東投資采用主觀選擇交易機(jī)會(huì)（品種選擇、方向判斷、頭寸大小），過濾掉市場雜音，而在具體交易的執(zhí)行上，采用程序化交易（入場點(diǎn)、數(shù)量、加倉點(diǎn)，持倉，離場點(diǎn)等等）。

七禾網(wǎng)11：在具體的進(jìn)出場點(diǎn)的選擇和把握上，貴公司主要用哪些識別方法？就您看來，哪些類型的進(jìn)場點(diǎn)的勝率較高？

桃姐：祥東投資以技術(shù)分析為主，采用大周期（月線、周線）定性，識別品種的大方向，以日線級別為操作周期，日線突破為入場時(shí)機(jī)的交易策略。我認(rèn)為的高勝率進(jìn)場點(diǎn)：市場所有品種正處于同漲或者同跌朝著一個(gè)方向運(yùn)行，當(dāng)品種出現(xiàn)向上或向下突破信號時(shí)就是一個(gè)好的入場點(diǎn)。另一種情況，各周期信號產(chǎn)生共振時(shí)，多頭行情里，大周期呈現(xiàn)多頭行情，小周期調(diào)整到支撐位入場做多，或者空頭行情里，大周期呈現(xiàn)空頭行情，小周期反彈到壓力位入場做空，這些入場時(shí)機(jī)是相對安全邊際較高的進(jìn)場點(diǎn)。

七禾網(wǎng)12：如果一筆單子盈利了，您會(huì)不會(huì)加倉？在什么情況下會(huì)加倉？

桃姐：盈利時(shí)擴(kuò)大戰(zhàn)果，虧損時(shí)減量經(jīng)營。如果一筆單子有盈利后，肯定會(huì)加倉，讓利潤變的更大。在頭寸開進(jìn)去后，行情順著所持有品種的方向走，并且所持單子有較好的利潤后，等調(diào)整再突破后才會(huì)加倉。加倉原則是：第一、只加倉盈利的單子。第二、在所持有同一品種不同合約上加倉。加倉是一門藝術(shù)，處理不當(dāng)會(huì)把先前有盈利的單子變成虧損。正所謂成也蕭何，敗也蕭何。

七禾網(wǎng)13：貴公司在品種選擇、單品種倉位、總賬戶倉位等方面是如何設(shè)置的？

桃姐：做多會(huì)選擇同板塊中最強(qiáng)勢的多頭品種，做空選擇同板塊最弱的品種。根據(jù)賬戶不同類型和風(fēng)險(xiǎn)度采取總賬戶倉位管理，單倉品種倉位管理。具體如：單賬戶總倉位一般不超過40%,單個(gè)品種3%-5%，基金產(chǎn)品總倉位一般不超過25%，單品種2%-3%。

七禾網(wǎng)14：單筆交易和整個(gè)賬戶的風(fēng)險(xiǎn)控制是如何設(shè)置的？

桃姐：交易本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)控制，所以控制風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。首先，所有的賬戶交易軟件都是放在遠(yuǎn)程機(jī)上，避免突然停電、斷網(wǎng)。另外，祥東投資有一套自主開發(fā)的交易軟件，從交易系統(tǒng)、交易策略、品種選擇、開倉方向、頭寸大小，資金管理，止贏止損等都是固化的，計(jì)算機(jī)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行交易系統(tǒng)，策略都是提前設(shè)置好，交易軟件會(huì)自動(dòng)執(zhí)行，避免受主觀情緒的影響。第二、風(fēng)險(xiǎn)控制從賬戶管理和風(fēng)險(xiǎn)分級管理入手：賬戶管理分為單賬戶和基金產(chǎn)品賬戶，不同賬戶類型對風(fēng)險(xiǎn)要求和盈利預(yù)期也是不一樣的。風(fēng)險(xiǎn)分級管理分為有盈利的和在本金附近的，如果賬戶在本金附近所使有的頭寸和資金管理會(huì)偏保守，并且根據(jù)賬戶具體情況調(diào)整頭寸大小，如果賬戶有安全墊并有大幅盈利時(shí)會(huì)適當(dāng)放大頭寸。第三、以損定量的資金管理：從控制單個(gè)品種上的頭寸到整個(gè)帳戶的頭寸。如果是賬戶整體是20%風(fēng)險(xiǎn)度，單個(gè)品種最大虧損為0.5%-1%，在有一定的利潤后合理增加虧損額，如果虧損后減少頭寸。第四、量化投資機(jī)會(huì)：如果是帳戶20%的風(fēng)險(xiǎn)度，單筆損虧1%，就是20次投資機(jī)會(huì)，單筆損虧0.5%就是40次的交易機(jī)會(huì)。