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王偉民:鎳價走勢依舊偏空

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-04-28 11:27:03 來源:良運期貨 作者:王偉民

滬鎳自從3月上旬大跌之后,一直處于弱勢運行狀態(tài)。從影響滬鎳價格的幾個因素分析,筆者認為,無論是從基本面來看還是技術(shù)面看,滬鎳無疑仍是有色金屬中走勢最弱的一個品種。短期來看,滬鎳走弱的情況難以改變。主要分析如下:


東南亞雨季行將結(jié)束,鎳礦供給施壓鎳價


自去年下半年開始,關(guān)于菲律賓環(huán)保限產(chǎn)以及氣候影響該國紅土鎳礦產(chǎn)出的消息,就一直是市場多頭炒作的題材。但后期隨著環(huán)保問題的落地,鎳礦供給限制被證實為一個偽命題。隨著時間即將進入5月,菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)素力高地區(qū)的傳統(tǒng)雨季將結(jié)束,該地區(qū)鎳礦產(chǎn)出將進入快速增長的季節(jié)。


從我國鎳礦進口量來看,2017年前3個月共進口鎳礦303萬噸,同比小幅下滑4%,其中約70%來自菲律賓。從過去五年的進口數(shù)據(jù)來看,4月—12月的進口量往往占據(jù)了全年總量的近90%,這意味著滬鎳在未來將面臨考驗。


倫滬鎳庫存有升有降,但總體偏空


截至2017年4月26日,LME精鎳庫存總計為38萬噸,比年初增加了20%,同期LME鎳價下跌了8%,比去年同期增加了10%。精鎳價格同比上漲約1%。從這一點來判斷,倫鎳庫存與價格基本是成反比的。由于外圍庫存龐大,使得鎳價易跌難漲。從上海庫存的情況來看,4月26日上期所鎳庫存為8.39萬噸,比年初下滑了約1萬噸。


整體來看,我國仍然是全球主要鎳消費國中的主力軍,消化鎳庫存仍然要依靠中國。從現(xiàn)有情況來看,工業(yè)生產(chǎn)正在回暖,預(yù)計未來對鎳的消費量會明顯增加。只要國外和國外庫存沒有形成同比減少的格局,伴隨著滬倫比值的變動,倫鎳與滬鎳倉庫之間的貨物流轉(zhuǎn)便不可避免,也就意味著消費沒有真正好轉(zhuǎn),鎳價很難持續(xù)上漲。


鎳鐵產(chǎn)量居高不下,抑制精鎳量價


盡管在過去數(shù)月間,電解鎳價格出現(xiàn)了明顯的下滑,但這并未影響到鎳鐵的生產(chǎn)。2017年3月我國鎳鐵總產(chǎn)量為88萬噸,同比去年3月大幅增加26%。一季度來看,252萬噸的總量同比增加42%。觀察鎳鐵產(chǎn)量變動周期發(fā)現(xiàn),其增產(chǎn)和減產(chǎn)基本都是較為持續(xù)的,增減周期基本都在20個月左右。如果這一規(guī)律仍然有效,那么始自2016年9月的增產(chǎn)周期可能要持續(xù)到2018年4月。在過去數(shù)年,鎳鐵產(chǎn)量與精鎳形成了蹺蹺板效應(yīng):只要精鎳價格一漲,鎳鐵產(chǎn)量必然大幅上升,從而導(dǎo)致精鎳價格下跌。這種替代關(guān)系可能在未來相當長時間困擾鎳的多頭。


從技術(shù)圖形來看,滬鎳走勢堪憂。從日線上看,滬鎳價格呈現(xiàn)出典型的均線空頭排列狀態(tài),且各個周期均線呈現(xiàn)發(fā)散狀態(tài),目前7.8萬元/噸附近的支撐線基本宣告被破壞,下一個支撐點位可能要到6.5萬—7萬元/噸。如此計算,滬鎳本輪可能還會有10%—15%的跌幅。從主力持倉角度分析,截至4月26日,滬鎳各合約總持倉多頭前20名的持倉量合計為17.5萬手,空頭前20名的持倉量合計為23.2萬手,空頭竟然比多頭多出了近33%。與之對比,有色金屬的鉛、鋅、錫等品種,基本多空主力持倉是持平的。由此可見,滬鎳的空頭趨勢基本確立。


綜上所述,鎳價未來中短期走勢恐怕依然不容樂觀。   

責任編輯:唐正璐

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