美聯(lián)儲(chǔ)5月不會(huì)加息的預(yù)期、美元疲弱、法國(guó)大選的不確定性、地緣緊張局勢(shì)等眾多因素仍會(huì)支撐金價(jià)上漲到5月上旬。但隨著地緣因素、歐美政治經(jīng)濟(jì)因素帶來的避險(xiǎn)情緒部分消化，加之美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期，金價(jià)或在5月中旬下跌。5月金價(jià)或先揚(yáng)后抑。

美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率非常大

基于美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖今年再加兩次息的預(yù)期，可以預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)任何一次加息決議都將在包含有新聞發(fā)布會(huì)的月份進(jìn)行，3月、6月、9月、12月才是加息焦點(diǎn)，所以5月不會(huì)加息。美聯(lián)儲(chǔ)近期公布的褐皮書表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)“溫和”擴(kuò)張、就業(yè)人口溫和增加、制造業(yè)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，作為5月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的重要參考，褐皮書措辭符合美聯(lián)儲(chǔ)今年再加息兩次的預(yù)期，5月不加息的比率高達(dá)96%。5月不加息的預(yù)期利多金價(jià)，將支撐金價(jià)上漲至5月上旬。

美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要提出可能在今年晚些時(shí)候開始縮減其4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，但縮表的速度以及縮減至多大規(guī)模還未決定，美聯(lián)儲(chǔ)今年再加息兩次后將暫停加息，以便于美聯(lián)儲(chǔ)觀察情況，然后開展縮表。從隨后的美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話來看，2017年年底或2018年開始進(jìn)行縮表，這意味著今年12月之前加息可能完畢，預(yù)留出時(shí)間觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)考慮縮表的問題。按照美聯(lián)儲(chǔ)再加兩次息的預(yù)期，6月和9月加息概率加大，而6月加息概率非常大，基于此，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期會(huì)提前影響市場(chǎng)，5月中旬金價(jià)或開始一波下跌。

避險(xiǎn)情緒變化影響金價(jià)走勢(shì)

法國(guó)大選第一輪投票結(jié)束，雖沒有出黑天鵝，但選舉結(jié)果仍存懸念；中東和朝鮮等地緣局勢(shì)近日有所緩和，但緊張氣氛沒有消除；英國(guó)首相提出6月8日提前舉行大選并輕松通過，歐盟與英國(guó)的退歐博弈仍具有未知性；特朗普近日表示稅改將很快落地，速度令市場(chǎng)驚訝。綜合分析，市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣特朗普的作風(fēng)，稅改快速來到不切實(shí)際。避險(xiǎn)情緒的存在會(huì)支撐金價(jià)，但地緣因素提振周期往往不會(huì)超過一個(gè)月，而歐美政治經(jīng)濟(jì)因素帶來的避險(xiǎn)情緒也會(huì)在4月底至5月中旬這段時(shí)間部分消化，因此由避險(xiǎn)情緒支撐的這波金價(jià)漲勢(shì)5月上中旬或結(jié)束。

實(shí)物需求對(duì)長(zhǎng)期金價(jià)仍有支撐

4月印度迎來結(jié)婚旺季，珠寶商堅(jiān)信消費(fèi)者購(gòu)買興趣回升，因此3月印度黃金進(jìn)口同比上漲582.5%，至120.8噸。廢鈔令給消費(fèi)者帶來的負(fù)面影響正在消失，珠寶商現(xiàn)在正在補(bǔ)庫(kù)存，預(yù)計(jì)印度黃金的購(gòu)買量將繼續(xù)回升。另一方面，黃金ETF持倉(cāng)在第一季度的增幅超過109噸，分地區(qū)來看，歐洲仍然是黃金ETF的重要需求來源，3月持倉(cāng)增加18.3噸至941.2噸；同期，北美黃金ETF持倉(cāng)則減少了11.6噸至1195.9噸；亞洲黃金ETF持倉(cāng)沒有太大變化，維持在67.7噸。歐洲需求的增長(zhǎng)仍然是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，主要源于投資者對(duì)歐洲政治未來的擔(dān)憂，實(shí)物需求的良好表現(xiàn)，對(duì)長(zhǎng)期金價(jià)仍有支撐。

技術(shù)上，近期金價(jià)4小時(shí)級(jí)別的回調(diào)，測(cè)試了下方支撐1255—1263美元/盎司區(qū)域，該支撐區(qū)臨近200日均線，周線、月線指標(biāo)偏多，預(yù)計(jì)五一節(jié)前后，金價(jià)將維持日線級(jí)別的振蕩形態(tài)，期貨投資者需關(guān)注當(dāng)前滬金主力合約的移倉(cāng)問題。