4月以來，玻璃現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，玻璃期貨大部分時(shí)間在1200—1300元/噸區(qū)間寬幅振蕩。在供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求情況將決定玻璃期貨運(yùn)行方向。

需求旺季現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)

玻璃現(xiàn)貨市場存在明顯的季節(jié)性特征，4、5月是上半年的需求旺季。以沙河地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為例，在2012—2016年的5年間中，4、5月上漲的年份有4個(gè)，下跌的有1個(gè)。今年旺季同樣有所上漲，沙河現(xiàn)貨從4月中旬到現(xiàn)在累計(jì)上漲約32元/噸。

如果按照季節(jié)性因素，9月屬于一年中的旺季，9月現(xiàn)貨價(jià)格一般會(huì)高于5月。從理論上看，期貨1709合約價(jià)格應(yīng)該高于現(xiàn)貨。目前沙河交割廠庫現(xiàn)貨價(jià)格在1220—1250元/噸，期貨1709合約價(jià)格若下跌至1200元/噸，則貼水現(xiàn)貨，從基本面上講下跌的空間已經(jīng)不大，容易反彈。而期貨1709合約價(jià)格若上漲到1320元/噸，則升水現(xiàn)貨100元/噸，繼續(xù)上攻的動(dòng)能就會(huì)減弱。因此，最近一段時(shí)間玻璃期貨始終在1200—1300元/噸區(qū)間振蕩。

玻璃市場利空猶存

今年玻璃現(xiàn)貨走勢(shì)符合市場預(yù)期，但與往年相比，仍存在不少隱憂。

首先，供應(yīng)增加。自2015年下半年開始，玻璃工廠利潤不斷改善，2016年玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能明顯增加。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年5月初在產(chǎn)產(chǎn)能同比增加約8%，玻璃供應(yīng)較去年顯著增加。

其次，庫存增加。盡管近期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，但生產(chǎn)企業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)三周小幅上漲，這會(huì)限制現(xiàn)貨進(jìn)一步上漲空間。另外，進(jìn)入6月后，上半年旺季將逐漸結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格上漲阻力會(huì)更大。

再次，成本大幅回落。去年下半年純堿價(jià)格大漲是玻璃期現(xiàn)價(jià)格走強(qiáng)的重要?jiǎng)恿?。但是春?jié)后，隨著純堿供應(yīng)增加，純堿價(jià)格從高位大幅回落，沙河地區(qū)純堿價(jià)格已經(jīng)從最高的2350元/噸左右回落至1570元/噸左右，對(duì)應(yīng)玻璃成本下降150元/噸。后期，隨著玻璃新開工或者冷修重啟生產(chǎn)線的大幅減少，純堿需求難像去年那樣增加，因此純堿繼續(xù)大漲的可能性不大。

最后，需求不確定性大。國內(nèi)貨幣政策已經(jīng)收緊，從近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)看，CPI持續(xù)低位運(yùn)行，通脹難現(xiàn)。房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化，在空前嚴(yán)厲的調(diào)控下，一、二線城市成交量大幅下滑，但三、四線城市成交量明顯回升。未來如果三、四線城市成交延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)，玻璃需求仍可期待。否則，需求將無法有效消化今年新增產(chǎn)量。

后市需要關(guān)注房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)

綜合來看，在上半年淡季來臨之前，短期玻璃期貨料維持振蕩。如果淡季來臨，期貨料將跟隨現(xiàn)貨走低。但只要房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不快速放緩，玻璃1709合約仍將升水現(xiàn)貨。但如果房地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面放緩，玻璃期現(xiàn)價(jià)格將迎來一波大的趨勢(shì)性下跌。