周二上證綜指低開高走，尾盤報(bào)收于3102.13點(diǎn)，漲幅0.34%，滬深兩市成交量2978.2億元，減少241.4億元，急劇縮量，市場(chǎng)缺乏增量資金入場(chǎng)做多。從盤面看，粵港澳自貿(mào)區(qū)指數(shù)、白馬股指數(shù)領(lǐng)漲，而雄安新區(qū)指數(shù)、新零售指數(shù)領(lǐng)跌。董事長(zhǎng)兜底式增持類個(gè)股表現(xiàn)較佳，展現(xiàn)公司管理層的信心，有利于穩(wěn)定公司股價(jià)，但因股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)因素，刺激效應(yīng)期限較短。三大期指均小幅上漲，但I(xiàn)C合約漲幅仍不及預(yù)期，超跌反彈力度不強(qiáng)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF低開高走，漲幅至0.61%，尾盤報(bào)收于2.457，成交量增至259.64萬手，增加36.03萬手。

期權(quán)成交量小幅縮量，全日累計(jì)成交5642438張期權(quán)合約，較上一交易日減少94835張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交333931張，較上一交易日減少4.87%，認(rèn)沽期權(quán)成交230312張，較上一交易日減少25.2%。日成交量PCR大幅降至0.689，上一交易日為0.877，在題材股反彈偏弱的背景下，市場(chǎng)對(duì)50ETF的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍有期待。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1741037張，增加38653張，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量仍大幅超過認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量，部分投資者仍然認(rèn)可50ETF的高位風(fēng)險(xiǎn)。6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在6月2.45合約上，短期將圍繞2.45一線展開多空爭(zhēng)奪。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率12.16%，較上一交易日小幅增加。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，而從日內(nèi)隱含波動(dòng)率走勢(shì)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)6月2.45期權(quán)的隱含波動(dòng)率為9.59%，較上一交易日減少0.62個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽6月2.45期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.92%，下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。

圖為6月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅增加，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌，時(shí)間價(jià)值的衰減對(duì)于價(jià)格變動(dòng)影響偏小。認(rèn)購(gòu)期權(quán)的淺虛值合約漲幅最大，且淺虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約的持倉(cāng)量也偏大，市場(chǎng)對(duì)50ETF的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍然看好。6月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)6月2.45”報(bào)收于0.0302，上漲27.43%；6月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽6月2.45” 報(bào)收于0.0235，下跌24.92%。

綜合來看，上證綜指再度站上3100點(diǎn)一線，但量能欠缺，創(chuàng)下近四個(gè)月新低，極度縮量表明資金做多意愿并不強(qiáng)烈。期權(quán)策略方面，建議構(gòu)建熊市垂直價(jià)差，把握階段性的50ETF回調(diào)行情。