上周，A股市場強勁回升。雖然上周一高開低走，但當(dāng)日上證指數(shù)仍上漲0.76%。在接下來的四個交易日中，上證指數(shù)持續(xù)收出四根陽線。可以樂觀地推測，上周A股市場用一根跳空式的、長陽式的周K線拉開了四季度的樂觀行情序幕。

熱點此起彼伏銜接力度較好

近期A股市場走勢較為獨特。一是熱點此起彼伏，市場熱點銜接順當(dāng)，使得A股市場的強勢行情得以延續(xù)。比如說，在上周前半周，鋼鐵、焦炭等周期產(chǎn)品期貨價格持續(xù)下跌，周期股股價也隨之大幅走低，抑制了市場參與者追漲的意愿。但隨著這些周期產(chǎn)品期貨價格的回升，近期周期類個股股價也迅速回穩(wěn)，上周五更是推動A股漲升的引擎之一。與此同時，環(huán)保股在上周五午市后掀起漲停潮，說明市場參與者對未來A股走勢仍然充滿信心，所以調(diào)整充分的板塊走勢才會再度走強。

二是產(chǎn)業(yè)政策已成為拉動個股或板塊起航的號角。比如說醫(yī)藥板塊，雖然去年下半年以來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)增速回升，但醫(yī)藥股股價一直沒有實現(xiàn)突破。不過，在上周，伴隨著醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)支持政策持續(xù)出臺，激發(fā)了各路資金加倉醫(yī)藥股。醫(yī)藥板塊持續(xù)活躍，使得恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等個股股價形成上升加速趨勢，迪安診斷、泰格醫(yī)藥等個股走勢則底部放量突破。在創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥股的帶動下，A股市場重返年線，彰顯當(dāng)前多頭已控制A股市場格局。這說明，中長線資金積極加倉等主動性買盤對當(dāng)前A股維持強勢格局影響較大。

放量更好縮量也可以震蕩前行

不過，在熱點此起彼伏、A股市場強勢特征明顯的大背景下，滬深兩市的成交量卻一直未能有效放大。其中，滬市成交量甚至還不及國慶前的交易數(shù)據(jù)。據(jù)經(jīng)典技術(shù)理論觀察，量不會騙人，無量上漲則虛。也就是說，只有成交量持續(xù)放大，A股市場才會積累持續(xù)的漲升能量。如果縮量，A股或難以前行。

但是，今年以來這一經(jīng)典技術(shù)理論的分析與判斷似已失效。今年以來，A股市場一直在上升通道中運行，成交量水平一定程度上比前兩年萎縮了。主要是因為，當(dāng)前A股市場的資金結(jié)構(gòu)、投資者偏好發(fā)生了實質(zhì)性變化。以往A股市場中的投資行為偏好于短線操作，如爆炒新股或高送轉(zhuǎn)股等，使得當(dāng)時A股交易的換手率很大。當(dāng)時成交量越大，指數(shù)就會隨之不斷上行。

當(dāng)前，隨著證金、匯金等長期實力機構(gòu)的參與，市場參與者的行為發(fā)生了積極的變化。越來越多的個股運行在上升通道中，但成交量卻持續(xù)萎縮，說明市場參與者的持股心態(tài)良好，持股時間延長，大大下降了換手率，籌碼也越來越被鎖定。所以，盡管成交量沒有放大，但也能形成強大的買盤力量，推升A股股指的前行。

綜上所述，隨著長線機構(gòu)資金的持續(xù)進入，養(yǎng)老金、社?；?、家族信托、險資等實力機構(gòu)力量將進一步增強，未來A股成交量可能不會持續(xù)放大，籌碼的鎖定性會變得越來越好。在這種市場背景下，只有市場買盤略有增加，就能推動A股指數(shù)重心不斷上移。所以，縮量也能推動大盤股指持續(xù)上漲。在操作中，建議投資者沒有必要過于糾結(jié)于成交量放大與否的變化上，重點應(yīng)放在對個股或行業(yè)未來發(fā)展趨勢的判斷上。就目前來看，煤改氣、人工智能、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)趨勢較為樂觀，仍可低吸。