近期，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)沖關(guān)，但伴隨指數(shù)重心上移、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)股估值高企，市場(chǎng)參與者的分歧也在加大。謹(jǐn)慎者認(rèn)為，目前A股估值較高，或?qū)⒚媾R調(diào)整。但樂觀者則認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已現(xiàn)曙光，新的增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放，因此A股有望迎來新一輪強(qiáng)勢(shì)周期。

經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)才能造就成功投資者

每一位市場(chǎng)參與者都想成為巴菲特。但巴菲特之所以成功，有三個(gè)主要影響因素不容忽視。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)。上個(gè)世紀(jì)60年代后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)?？缛胄率兰o(jì)以來，新經(jīng)濟(jì)賦予了美國(guó)經(jīng)濟(jì)新的活力，從美國(guó)股市中前十大市值公司蘋果、亞馬遜等排名中可見一斑，這些企業(yè)也是全球最偉大的企業(yè)之一；二是巴菲特?fù)碛袕?qiáng)大的耐力和產(chǎn)業(yè)敏感度。三是美國(guó)股市見證或反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。這三點(diǎn)缺一不可。

我們認(rèn)為，目前A股正孕育著類似巴菲特投資成功的相似市場(chǎng)條件。因?yàn)?，目前中?guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的動(dòng)能正在逐漸形成，尤其是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已具有一定的引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)。這勢(shì)必將催生A股市場(chǎng)中新的成長(zhǎng)股。這一新的趨勢(shì)從大族激光、匯川技術(shù)、三安光電等相關(guān)上市公司披露的2017年三季度季報(bào)中已有所體現(xiàn)。

尋找引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高成長(zhǎng)股

改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，形成了一個(gè)超級(jí)長(zhǎng)牛周期。在這一過程中有許多行業(yè)成為引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，也構(gòu)成了A股市場(chǎng)中相關(guān)的高成長(zhǎng)股。比如，四川長(zhǎng)虹、瀘州老窖、青島海爾、伊利股份等。

進(jìn)入新世紀(jì)，汽車和房地產(chǎn)等行業(yè)也成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎之一，萬科A和上汽集團(tuán)等相關(guān)上市公司成為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的高成長(zhǎng)股，市值也不斷增長(zhǎng)。2012年以后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開始滲透，催生了一批又一批高成長(zhǎng)股。尤其是2012年底創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)歷了3年牛市周期，使許多高成長(zhǎng)的上市公司市值快速增長(zhǎng)，如港口、機(jī)場(chǎng)、水電、金融等上市公司。

可見，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，可以為市場(chǎng)參與者提供投資的良好基本面。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)總量、居民收入等持續(xù)增長(zhǎng)，有利于部分產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張，也將可能催生更多的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。比如，醫(yī)療、金融、港口和機(jī)場(chǎng)等行業(yè)?；谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)，這些行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)將可能持續(xù)增長(zhǎng)，投資者持有這類個(gè)股也將獲得不俗的投資回報(bào)。

只是，由于不少市場(chǎng)參與者的持股心態(tài)不穩(wěn)，才與這樣的投資機(jī)遇錯(cuò)失交臂。但是，基于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期A股市場(chǎng)也有望給市場(chǎng)參與者帶來一個(gè)新的投資機(jī)遇。這是因?yàn)椋殡S近年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有效調(diào)整，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，也有望形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，與此相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將面臨新的發(fā)展機(jī)遇，如面板替代、芯片替代、新能源汽車、醫(yī)療服務(wù)、人工智能等，并從這些產(chǎn)業(yè)中催生高成長(zhǎng)的上市公司。

所以，我們對(duì)A股市場(chǎng)要保持樂觀，要積極尋找與未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎相關(guān)的上市公司，尋找那些有望引領(lǐng)未來A股市場(chǎng)發(fā)展的高成長(zhǎng)股。