七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

2017年，七禾網(wǎng)推出投資直播間并上線全新欄目【高手&機(jī)構(gòu)面對(duì)面】，每周邀請(qǐng)一位市場(chǎng)上的投資高手或者優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)做客七禾直播間分享投資心得及市場(chǎng)熱點(diǎn)，本期（12月14日）邀請(qǐng)到的是艾揚(yáng)軟件MC市場(chǎng)負(fù)責(zé)人陳竑廷，以下是直播對(duì)話的文字整理。

嘉賓簡(jiǎn)介：陳竑廷，艾揚(yáng)軟件MC市場(chǎng)負(fù)責(zé)人。畢業(yè)于清華大學(xué)物理系，臺(tái)灣大學(xué)應(yīng)用物理所，艾揚(yáng)軟件分析師；第一財(cái)經(jīng)、和訊網(wǎng)期權(quán)講師，多次協(xié)助各期貨公司在沈陽(yáng)、北京、天津、南京、上海、杭州、武漢、成都、南昌、福建等地舉辦期權(quán)和量化培訓(xùn)，講課內(nèi)容深受投資者喜愛(ài)。擅長(zhǎng)于Poker，指數(shù)投資，博弈學(xué)。

直播精彩視頻節(jié)選

精彩觀點(diǎn)：

量化交易演進(jìn)的三個(gè)階段，第一階段，尋找單策略圣杯的階段,第二階段，發(fā)展多策略的階段,第三階段，評(píng)價(jià)模型時(shí)代。

我認(rèn)為未來(lái)開(kāi)發(fā)人工智能做交易的方向是肯定的，讓機(jī)器自己做出一些我們不知道的策略。

程序化交易還有一個(gè)很大的特點(diǎn)在于可以用數(shù)據(jù)去回測(cè)，看下你以前簡(jiǎn)單的交易模式是否真的可以經(jīng)受市場(chǎng)洗禮，通過(guò)這個(gè)去做優(yōu)化，去做重點(diǎn)策略。

我認(rèn)為不太可能會(huì)存在圣杯策略。

明年MSCI納入A股，中國(guó)邁向金融國(guó)際化是一定的趨勢(shì)，只是看步調(diào)而已。

目前，國(guó)內(nèi)期貨程序化已經(jīng)算穩(wěn)定了，但是股票程序化還處于很初淺的階段。

艾揚(yáng)軟件致力于讓客戶的交易更簡(jiǎn)單，讓客戶專心做交易，不用擔(dān)心技術(shù)上的問(wèn)題。

MC是開(kāi)放性的，它能接納各國(guó)交易所不同的交易規(guī)則，不同的商品，這是它的優(yōu)點(diǎn)。

穩(wěn)定是MC比較大的特點(diǎn)。

MC是一個(gè)投資經(jīng)理，它在管控每個(gè)策略，這些策略相當(dāng)于交易員，MC像投資經(jīng)理在管控他們，去看他們的績(jī)效，給他們額度不一樣的資金。

絕對(duì)不能把期貨策略拿到股市上運(yùn)用。

散戶做股票還是偏向于主觀，跟政策和消息走，國(guó)內(nèi)要邁向量化，我覺(jué)得還需要一段時(shí)間。

期權(quán)肯定是未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要市場(chǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)期權(quán)程序化的困難點(diǎn)有4點(diǎn)：1、期權(quán)專業(yè)知識(shí)高 2、期權(quán)合約數(shù)量很多 3、平值行權(quán)價(jià)會(huì)移動(dòng)  4、沒(méi)有專業(yè)的軟件商客服。

一定要經(jīng)過(guò)幾次暴漲暴跌，大家才會(huì)了解到期權(quán)的特性，才會(huì)吸引更多人進(jìn)入。越多人進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就越活躍，我覺(jué)得這是正向的回饋。

放眼歷史來(lái)看，我認(rèn)為50ETF已經(jīng)算成長(zhǎng)很快了。

程序化交易很重要的一點(diǎn)是你對(duì)策略有沒(méi)有信心。

由儉入奢易，由奢入儉難，你習(xí)慣做順暢的大行情，突然回到震蕩行情，就會(huì)感覺(jué)很困難。

（程序化交易的小年）我覺(jué)得這時(shí)候就是對(duì)所有私募的考驗(yàn)了，有這個(gè)機(jī)會(huì)，對(duì)真正有實(shí)力的私募團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)是好事，才能真正的判斷哪一個(gè)團(tuán)隊(duì)是有實(shí)力的。

主持人：各位投資者朋友大家好，又到了每周一期的七禾直播間《機(jī)構(gòu)面對(duì)面》欄目時(shí)間，今天我們有幸請(qǐng)到艾揚(yáng)軟件MC市場(chǎng)負(fù)責(zé)人陳竑廷先生，請(qǐng)陳總給大家打個(gè)招呼。

陳竑廷：大家好，我是陳竑廷。

主持人：請(qǐng)問(wèn)陳總您是怎么接觸到這個(gè)行業(yè)的？目前主要負(fù)責(zé)哪些工作？

陳竑廷：MC其實(shí)也是做程序化交易軟件的，我主要做市場(chǎng)培訓(xùn)，因?yàn)椴皇呛芏幊痰娜俗龀绦蚧灰资潜容^困難的，我們通常會(huì)做一些培訓(xùn)，了解客戶需求，讓客戶了解軟件，熟悉軟件，學(xué)會(huì)使用軟件。

主持人：您認(rèn)為量化交易的演進(jìn)分為三個(gè)階段，您為什么會(huì)做這樣的區(qū)分？

陳竑廷：據(jù)我們內(nèi)部觀察，我們覺(jué)得大概會(huì)有這幾個(gè)階段。

第一階段，是尋找單策略圣杯的階段。這時(shí)候大部分交易者會(huì)去尋找所謂的策略圣杯，尋找能長(zhǎng)久盈利的策略，就會(huì)遇到很多問(wèn)題。比如一個(gè)策略參數(shù)要怎樣？才可以解決過(guò)度優(yōu)化？單策略的交易次數(shù)要多少才可以使用？要準(zhǔn)備多少錢(qián)才能交易一個(gè)策略？我認(rèn)為這是第一階段，也是很多投資者剛邁入程序化交易一定會(huì)經(jīng)歷的階段。

第二階段，是發(fā)展多策略的階段。隨著市場(chǎng)的演變，市場(chǎng)會(huì)變得比較復(fù)雜，客戶開(kāi)始會(huì)去思考一些問(wèn)題，比如發(fā)展多策略。雖然做多策略多商品，可以平滑資金曲線，不會(huì)像單策略一樣產(chǎn)生較大回撤。但同樣會(huì)有很多問(wèn)題產(chǎn)生，比如之前虧太多的策略又開(kāi)始賺錢(qián)？該不該拿回來(lái)？策略上如何分配資金？用一般的軟件去做程序化交易，開(kāi)太多圖表，可能會(huì)遇到效能問(wèn)題，影響軟件的穩(wěn)定性以及交易的速度。

第三階段，是評(píng)價(jià)模型時(shí)代，我認(rèn)為是國(guó)內(nèi)開(kāi)始邁向的階段。我們?nèi)绾巫龀鲆粋€(gè)評(píng)價(jià)策略模型，需要運(yùn)用人工智能，這個(gè)策略推出給一般客戶使用還有一段時(shí)間，我們現(xiàn)在先將一些演算法加入到軟件里，幫助客戶判斷策略的好壞。之后，我們會(huì)去研發(fā)一個(gè)評(píng)價(jià)模型，幫助客戶自動(dòng)判斷這個(gè)策略的好壞，以及根據(jù)策略的好壞去給予策略適當(dāng)?shù)馁Y金。

主持人：對(duì)于人工智能，之前我也和一些做量化私募機(jī)構(gòu)交流過(guò)，有的機(jī)構(gòu)覺(jué)得未來(lái)是人工智能時(shí)代，有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為不要過(guò)于看重人工智能，因?yàn)槲磥?lái)不可能都是機(jī)器在進(jìn)行交易，這個(gè)市場(chǎng)需要有人在，需要有靈魂在，您如何看的？

陳竑廷：不同時(shí)代不同的進(jìn)展，如果回到三四年前，問(wèn)題就變成了程序化交易和主觀交易的爭(zhēng)論，程序化交易是不是可靠的？目前階段，大家已經(jīng)接納程序化交易。現(xiàn)在我們的科技又進(jìn)一步發(fā)展到AI，我覺(jué)得方向是肯定的，因?yàn)閲?guó)外有機(jī)構(gòu)號(hào)稱AI達(dá)到了自我學(xué)習(xí)的程度，在用AI交易。如果AI真的達(dá)到了自我學(xué)習(xí)的程度，那就與我們?nèi)祟惤灰撞惶粯恿?。例如現(xiàn)在的程序化交易，如果交易者沒(méi)有主觀交易的經(jīng)驗(yàn)，是開(kāi)發(fā)不出好的程序化策略的。如果開(kāi)發(fā)出的人工智能有自己學(xué)習(xí)能力，不需要人去介入，就像之前很火的阿爾法狗，它可以下出人類不知道的棋。所以我認(rèn)為未來(lái)開(kāi)發(fā)人工智能做交易的方向是肯定的，讓機(jī)器自己做出一些我們不知道的策略。

主持人：如果沒(méi)有人在交易了，只有機(jī)器跟機(jī)器交易，那這樣的市場(chǎng)會(huì)不會(huì)波動(dòng)變小，導(dǎo)致市場(chǎng)消亡。

陳竑廷：之前是人類與人類，現(xiàn)在變成機(jī)器和機(jī)器，一樣都是博弈。機(jī)器不可能憑空賺錢(qián)，因?yàn)榱硗庖慌_(tái)機(jī)器是虧錢(qián)的，所以變成了機(jī)器間的博弈。這個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)是否會(huì)變小我不能肯定，但是我覺(jué)得還是一樣有機(jī)會(huì)。

主持人：剛才陳總您也向大家分享了量化交易演進(jìn)的三個(gè)階段，投資者如果要進(jìn)入到量化領(lǐng)域，更適合的方式方法是什么？

陳竑廷：進(jìn)入量化領(lǐng)域還是從第一階段開(kāi)始，寫(xiě)出自己的第一個(gè)策略，把自己主觀上的經(jīng)驗(yàn)放進(jìn)軟件里運(yùn)行，驗(yàn)證自己的思想。程序化交易還有一個(gè)很大的特點(diǎn)在于可以用數(shù)據(jù)去回測(cè)，看下你以前簡(jiǎn)單的交易模式是否真的可以經(jīng)受市場(chǎng)洗禮，通過(guò)這個(gè)去做優(yōu)化，去做重點(diǎn)策略。然后慢慢進(jìn)入第二階段，開(kāi)始需要多策略多商品，思考不同的行情該怎么去適應(yīng)。至于第三階段，我覺(jué)得是比較難的階段，主要是一些大機(jī)構(gòu)在做，一般的普通投資者還沒(méi)有到達(dá)這個(gè)階段，未來(lái)可能有機(jī)會(huì)。

主持人：很多量化投資者通常也會(huì)苦惱于長(zhǎng)期的資金回撤，您覺(jué)得應(yīng)該怎么度過(guò)漫長(zhǎng)的回撤期？

陳竑廷：對(duì)于資金回撤問(wèn)題，只要做交易，都會(huì)遇到這樣的情況。假設(shè)你不是大資金，你自己只有一兩個(gè)策略，只做一兩個(gè)品種，在開(kāi)發(fā)策略的時(shí)候，你要從歷史數(shù)據(jù)思考你的最大回撤是多少？回撤了多久？連續(xù)虧損多久？假設(shè)你的歷史數(shù)據(jù)上連續(xù)虧損最多是一個(gè)月，現(xiàn)在你已經(jīng)虧損兩個(gè)月了，那你就要思考自己的策略是不是已經(jīng)不適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)了。

如果是一些資金比較大的私募機(jī)構(gòu)，通常他們應(yīng)對(duì)的方法就是多商品多策略，假設(shè)目前是震蕩市場(chǎng)，那他們會(huì)減少趨勢(shì)策略的資金配比，降低整體回撤。

主持人：面對(duì)這樣的環(huán)境，有些人會(huì)堅(jiān)守自己的策略，有些人可能會(huì)考慮自己的策略已經(jīng)不適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)了，去修改或調(diào)整，您對(duì)此的看法是什么？

陳竑廷：投資者面對(duì)虧損的時(shí)候會(huì)問(wèn)自己策略是不是失效了，我剛才提到了評(píng)價(jià)模型，我們的演算法會(huì)告訴你目前策略的分?jǐn)?shù)，從分?jǐn)?shù)來(lái)判斷，你的策略是不是失效了。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，還是在于它對(duì)自己的策略有沒(méi)有信心，假如有些人做趨勢(shì)，他肯定要堅(jiān)持扛過(guò)震蕩階段，然后把握趨勢(shì)。當(dāng)然，有可能這個(gè)策略或許已經(jīng)失效了，所以這很難判斷。

主持人：很多量化投資者都會(huì)去追求圣杯策略，很多剛做量化或正在做量化的人也在這條路上找圣杯，但有些人認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)上不可能存在圣杯策略，不可能有這種ATM存在，您對(duì)這樣的觀點(diǎn)怎么看，您覺(jué)得市場(chǎng)上是否會(huì)存在這樣的策略？

陳竑廷：我比較傾向于沒(méi)有，首先圣杯很難定義，如果圣杯策略是指將策略放到市場(chǎng)上就不用管它，它就會(huì)自動(dòng)幫投資者賺錢(qián)，這有點(diǎn)太美好了，有程序化交易經(jīng)驗(yàn)的人大概知道，這不太可能。像臺(tái)灣程序化起步蠻早的，大家八、九年前就在發(fā)展，那時(shí)候大家也在追求所謂的圣杯，但隨著市場(chǎng)發(fā)展，他們開(kāi)始了解到，根本沒(méi)有這種策略存在，所以，這個(gè)我認(rèn)為不太可能會(huì)存在圣杯策略。

主持人：剛才我們也談到做量化交易的門(mén)檻，今天我們直播的主題是交易不再是難事，隨著程序化交易在國(guó)內(nèi)的不斷普及，程序化交易軟件也應(yīng)運(yùn)而生，也請(qǐng)陳總給我們談?wù)劻炕灰总浖陌l(fā)展趨勢(shì)。

陳竑廷：量化軟件的發(fā)展趨勢(shì)有幾個(gè)階段，其實(shí)最早行情交易和分析是分開(kāi)的，我不確定大陸有沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)這個(gè)時(shí)段。最早在臺(tái)灣做程序化交易，你要想辦法自己去截行情數(shù)據(jù)，隨著軟件商競(jìng)爭(zhēng)激烈，大家開(kāi)始提供好的服務(wù)，無(wú)論是TB、MC還是文華，他們會(huì)把所有的數(shù)據(jù)都放入到軟件里，這就是第三方軟件的優(yōu)勢(shì)，大大減低你的技術(shù)門(mén)檻，這是第一階段，基本上國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成了。

第二階段，在于我們更深入探究客戶的需求，明年MSCI納入A股，中國(guó)邁向金融國(guó)際化是一定的趨勢(shì)，只是看步調(diào)而已。只要進(jìn)入國(guó)際化，除了國(guó)外的商品，國(guó)內(nèi)的商品也會(huì)越來(lái)越多，蘋(píng)果期貨要上市了，明年應(yīng)該也會(huì)有很多商品期權(quán)上市。目前，國(guó)內(nèi)期貨程序化已經(jīng)算穩(wěn)定了，但是股票程序化還處于很初淺的階段，做股票程序化需要打開(kāi)大量的圖表，這是我們接下來(lái)想辦法協(xié)助客戶解決的問(wèn)題，讓軟件同時(shí)容納那么多的商品和股票。我們MC現(xiàn)在要推出一個(gè)精英版的軟件，讓大家不需要打開(kāi)大量圖表，就可以交易大量商品，我們致力于讓客戶的交易更簡(jiǎn)單，讓客戶專心做交易，不用擔(dān)心技術(shù)上的問(wèn)題。