這幾天，停牌9個月后終于復牌的樂視網(wǎng)日子并不好過。一連走出十一個跌停的它，市值徑直蒸發(fā)了400億元。對此，有網(wǎng)友還送上了一首《江城子?樂視網(wǎng)》：十年炒股兩茫茫，放點量，樂視網(wǎng)。 千里孤停，無處話凄涼......

不過，與素有“翻版樂視”之稱的ST保千里相比，這點跌停數(shù)量似乎不值一提。今日（2月7日）早盤，ST保千里再次跌停，報價2.46元/股，市值一瀉千里的它，一路浩浩湯湯走出了29個跌停，至今還沒有看到任何止跌的跡象。從市場表現(xiàn)來看，該公司已經(jīng)成為A股歷史上連續(xù)跌停最多的上市公司，而且這個記錄還在持續(xù)刷新。

ST保千里近日股價走勢圖

造假上市 原實控人疑似圈錢跑路

ST保千里的前身是中達股份，因經(jīng)營不善、連續(xù)虧損等問題，于2015年2月被ST保千里借殼，ST保千里也因此正式登陸A股市場。談及ST保千里本次連續(xù)28個跌停背后的原因，可以追溯到該公司2017年7月12日的公告上。據(jù)該公告顯示，公司彼時的實控人莊敏及其一致行動人陳海昌、莊明、蔣俊杰等人在收購中達股份的過程中，向評估機構(gòu)出具了兩類虛假的意向性協(xié)議，使得ST保千里的估值虛增27339萬元，并導致中達股份多付出1.29億股對價。對此，上述相關(guān)人員均表示接受中國證監(jiān)會的行政處罰。

從以往公司實控人造假上市的例證來看，上述事件并不算是重磅炸彈，似乎并不足以讓一家公司不斷打破A股市場中的跌停記錄。但是，隨著ST保千里的原實控人莊敏涉嫌在上市公司圈錢，65.21億元資金下落不明等事件的披露、曝光，市場開始對公司未來的發(fā)展失去了信心。

據(jù)ST保千里的自查結(jié)果顯示，公司存在風險的預付賬款余額約8.73億元，應收賬款余額約25.66億元，商譽余額約24.3億元，涉嫌違規(guī)擔保余額約6.52億元，合計金額約為65.21億元，占截至2017年11月30日公司未經(jīng)審計報表總資產(chǎn)約62.08%，占截至2017年11月30日公司未經(jīng)審計報表凈資產(chǎn)約137%。目前，這筆高達65.21億元的資金缺口都被安在公司原實控人莊敏的頭上。但不幸的是，隨著上述事件的披露，莊敏在將手中的股票通過質(zhì)押撈了一筆錢后就玩起了失蹤，只給公司和投資者留下一個爛攤子。

莊敏

瘋狂融資 玩轉(zhuǎn)資本手段

ST保千里自2017年7月25日開始停牌，停牌期間先后發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組、股東股份被司法輪候凍結(jié)、占凈資產(chǎn)10%金額高達4.55億元債務逾期、收到江蘇證監(jiān)局行政處罰和證監(jiān)會的調(diào)查通知書等多項利空消息，可謂麻煩纏身。但若仔細觀察其發(fā)展路徑，我們就會發(fā)現(xiàn)，ST保千里淪落到今天這個地步絕非偶然。

在成功借殼上市后，公司原實控人莊敏的野心便開始日益顯現(xiàn)，通過玩轉(zhuǎn)各種定增、發(fā)行債券、質(zhì)押股權(quán)等資本手段圈錢。資料顯示，上市后的ST保千里先后通過定增融資19.98億元，發(fā)行公司債融資12億元，貸款獲得現(xiàn)金31.5億元，對子公司擔保獲得23.7億元，委托貸款獲得5億元。甚至還通過員工持股計劃，分期以11.30元和7.25元的價格，向100余名員工授予4984萬余股，合計融資約4億元。據(jù)悉，在公司危機完全爆發(fā)前，ST保千里通過定增、發(fā)債、借款等方式，共計融資達100億元左右。

在“賺”得盆滿缽滿后，ST保千里開始進行大規(guī)模的生態(tài)布局，通過對外投資、收購等方式向VR、機器人、人工智能等方向轉(zhuǎn)型。ST保千里還曾一度和樂視抱團，結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。然而，這些打著“生態(tài)”旗號的投資卻更像是一場騙局。據(jù)ST保千里去年12月25日的公告稱，公司2016-2017年對外投資中的9家投資標的存在估值虛高（投資總額約32.75億元），且多數(shù)未履行決策程序，目前只有兩家在正常經(jīng)營，可能會給公司造成重大損失。

銀行欠款近10億 公司經(jīng)營陷困境

據(jù)悉，ST保千里及下屬子公司也都負債累累，到期未清償債務總額約9.36億元，大部分屬銀行機構(gòu)貸款。其中，平安銀行的逾期金額最高，為2.83億元；民生銀行2億元；上海銀行和中國銀行分別為1個億，匯豐銀行合計約7000萬；江蘇銀行4000萬。還涉及兩家保理公司，其中深圳市金海峽商業(yè)保理5000萬，深圳市嘉實商業(yè)保理2220萬，此外還有7200萬的債券利息。這些債務最終能否清償，目前還是未知數(shù)。

除了巨額的債務危機，ST保千里的經(jīng)營狀況也不樂觀。據(jù)悉，由于資金困難，ST保千里的新品研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化缺乏資金支持；商業(yè)信用萎縮導致供應鏈緊張，原材料采購困難，生產(chǎn)產(chǎn)能下降。此外，公司高管及員工隊伍也十分不穩(wěn)定，導致公司客戶流失，銷售額下降。

10萬投資者人均虧損近9萬

“造假風波”后引發(fā)的一連串多米諾效應使得ST保千里的市值從2015年高峰期時的729.3億元跌到了現(xiàn)在的63億元，市值縮水超660億元。ST保千里在日前表示，2017年公司將出現(xiàn)大額虧損，且暫時無法確定數(shù)目，有退市風險。這里面，處境最為悲慘的無疑就是買了ST保千里的投資者們。

據(jù)該公司2017年三季報顯示，截至2017年9月底，共有10.19萬戶持有ST保千里。其中，莊敏、莊明、深圳日昇創(chuàng)沅資產(chǎn)管理有限公司、江陰市金鳳凰投資有限公司、蔣俊杰、陳海昌等五名股東合計持有58.21%的股份，持股數(shù)量約為14.28億股。剩余的9.9億股，均由投資者持有，戶均持股數(shù)量約為9800股。按2月6日收盤價計算，10億股對應的市值，已經(jīng)蒸發(fā)89.5億元，投資者人均虧損近9萬元。

此外，目前持有ST保千里股票的公募基金共有8家，其中易方達基金的持有數(shù)量和持股市值占比最大，明顯損失慘重。

公募基金所持有ST保千里股票情況（來源：和訊網(wǎng)）

目前，ST保千里的股價已經(jīng)觸及公司大股東莊敏及一致人莊明、陳海昌、蔣俊杰和二股東日昇創(chuàng)沅的股票質(zhì)押平倉線，由于上述股票已全部被執(zhí)行司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)且均為限售流通股，無法被強制平倉，后續(xù)可能會進入司法程序。鑒于公司現(xiàn)階段的狀況，ST保千里恐怕已經(jīng)自身難保。

七禾網(wǎng)研究中心李燁 綜合整理

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