展望2018年，A股市場仍將面臨一系列挑戰(zhàn)與考驗。比如，資管新規(guī)即將出臺，有可能對加杠桿的集合理財產(chǎn)品等產(chǎn)生較大影響。從2015年開始，降杠桿過程由二級市場的交易者轉(zhuǎn)向目前以控股股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本，因為近年來產(chǎn)業(yè)資本的股權(quán)質(zhì)押引起了二級市場的高度關注。因此，資管新規(guī)等降杠桿措施，可能觸及此類股東的資金壓力，對A股市場的短中線走勢或形成一定的影響。

但是，此前部分個股風險集中爆發(fā)，降低了后續(xù)個股地雷引爆的概率。同時，前期A股股指持續(xù)下跌，也大幅降低了此類個股的估值水平，一些中小市值品種估值水平已接近歷史低位區(qū)域，創(chuàng)業(yè)板整體估值水平已達2013年時水平。這表明，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)股、中小市值品種的估值壓力已得到充分的釋放。此類個股在前兩年深幅調(diào)整，不確定性風險也已得到化解，未來走勢具有較強的彈性。

這是2018年值得期待的結(jié)構(gòu)性行情。

另外，經(jīng)歷兩年多的市場調(diào)整后，A股市場的運行環(huán)境更為穩(wěn)定，更趨于謹慎樂觀。因為，當前中國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)向上，其中制造業(yè)景氣度持續(xù)向好，使得制造業(yè)估值的溢價優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)，格力電器、美的集團、大族激光、匯川技術(shù)及三安光電等個股的市場表現(xiàn)就是最好的例證。同時，金融體系降低內(nèi)部杠桿，客觀上也有助于降低A股市場的波動風險。金融行業(yè)回歸本源，大大降低了中國經(jīng)濟的潛在風險，從而也增添A股的新估值溢價優(yōu)勢。這是2018年A股市場值得期待的理由之一。

此外，產(chǎn)業(yè)亮點較多，有望成為各路資本樂觀看待狗年A股行情的重要理由。以文化娛樂業(yè)為例，根據(jù)實時票房初步統(tǒng)計，從大年初一至初五，國內(nèi)票房累計超過45億元，遠超去年同期水平，也刷新了中國電影市場紀錄。其中，大年初一的國內(nèi)電影票房達12.6億元，同比增幅超過50%，還創(chuàng)下全球單一市場單日票房新紀錄。這些數(shù)據(jù)表明，中國居民的消費潛力巨大。確實，消費對經(jīng)濟增長的拉動作用非常顯著。2017年，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為58.8%，消費對GDP的貢獻率創(chuàng)下近年來新高。這表明，內(nèi)需已成為穩(wěn)定我國經(jīng)濟增長的強勁引擎，對我國宏觀經(jīng)濟保持穩(wěn)定較快增長影響深遠。同時，這也給A股市場增加了投資選擇的產(chǎn)業(yè)熱點和選股方向。所以，狗年行情仍然值得期待。

綜上所述，雖然狗年行情存在一定的壓力，但做多A股市場的動能仍然較為強勁。所以在操作中，建議投資者積極看待狗年行情，將倉位宜配置在先進制造業(yè)、消費升級涉及的文化旅游及國企改革等領域。