過(guò)完“最慘上半年”，上市券商們很快也過(guò)完了“慘兮兮”的8月。

8月一二級(jí)市場(chǎng)越發(fā)慘淡，券商業(yè)績(jī)紛紛承壓。截至9月7日，上市券商8月成績(jī)單已出爐28家，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面幾乎全軍覆沒(méi)，營(yíng)收總額83.68億元較7月腰斬（下降49.74%），單月凈利18.93億元降至1月以來(lái)新低，環(huán)比降幅71.14%。

有同比數(shù)據(jù)的24家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.50億元，凈利17.31億元，同比降幅分別達(dá)41.84%、66.78%。

總體慘淡的業(yè)績(jī)中，龍頭券商業(yè)績(jī)集中效應(yīng)再次趨強(qiáng)，部分中小券商再次“拖后腿”。凈利前十排位券商以19.18億元（環(huán)比下滑65.36%）凈利總額超過(guò)凈利總額，占據(jù)101.32%份額，7月數(shù)據(jù)分別為55.37億元和84.42%。

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熔斷以來(lái)最慘8月

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，8月AB股日均成交額為2849億，環(huán)比、同比分別下降-19.1%、-44.2%；日均兩融余額8719億，環(huán)比、同比下滑-3.1%、-5.3%。雖然債市表現(xiàn)略好于去年同期（8月利率較7月有所走高，中證全債指數(shù)-0.1%，去年同期-0.2%），上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下降5.3%、5.2%、8.1%，去年同期數(shù)據(jù)則為+2.7%、+2.3%、+6.5%。

股債兩市收跌疊加一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行處于低位，8月28家上市券商中僅第一創(chuàng)業(yè)（營(yíng)收1.19億元，凈利0.22億元）1家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利同比雙正增長(zhǎng)（環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)），華鑫股份在營(yíng)收同比略降1.94%情況下凈利實(shí)現(xiàn)了4.5倍增幅，由于7月基數(shù)較小其營(yíng)收凈利分別環(huán)比增長(zhǎng)53.04%、254.09%，但凈利值僅為0.12億元。此外，6月上市的南京證券成為除華鑫股份外唯一1家較7月凈利翻紅的上市券商（已披露28家）。

已披露數(shù)據(jù)的其余26家上市券商較上月業(yè)績(jī)紛紛遭遇滑鐵盧。其中業(yè)績(jī)冠軍中信證券營(yíng)收11.19億元環(huán)比下降43.76%，成為8月唯一營(yíng)收過(guò)10億券商，實(shí)現(xiàn)凈利2.94億元較7月大降62.81%，同比降幅也超過(guò)50%（52.97%）。

營(yíng)收值方面，除中信證券外，共有8家券商營(yíng)收超5億元，分別是國(guó)泰君安（7.34億元）、申萬(wàn)宏源（6.95億元）、華泰證券（6.83億元）、招商證券（6.47億元）、廣發(fā)證券（6.29億元）、海通證券（6.11億元）、國(guó)信證券（5.95億元）、中信建投（5.58億元），方正證券（維權(quán)）雖也位列營(yíng)收前十，但單月?tīng)I(yíng)收值僅為2.42億元。

此外，南京證券、華安證券、東吳證券等8家上市券商8月?tīng)I(yíng)收不足億元，其中西南證券僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收800萬(wàn)元，環(huán)比降幅超95%，較去年同期也下滑了94.95%。

凈利潤(rùn)方面，7月上市券商共計(jì)5家實(shí)現(xiàn)5億元以上盈利，而8月凈利水平最高的中信證券也只有2.94億元，凈利過(guò)億券商僅為8家（7月11家），另有中原證券、西部證券、山西證券、長(zhǎng)江證券)、西南證券以及東北證券6家上市券商8月共計(jì)凈虧損2.36億元，同比、環(huán)比降幅均在1倍以上，其中西南證券（-0.46億元）凈利同比降幅超5倍，環(huán)比降幅為266.50%。

招商證券8月6.47億元營(yíng)收不及國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、華泰證券，卻以2.92億元凈利緊隨中信證券位居第二，7月意外奪冠的申萬(wàn)宏源8月位列其后，海通實(shí)現(xiàn)凈利1.47億元被擠出前五。

值得注意的是，8月不只A股交易額創(chuàng)下2016年1月熔斷以來(lái)最低記錄，28家上市券商也經(jīng)歷了熔斷以來(lái)最慘的1個(gè)月。剔除今年2月特殊狀況（由于春節(jié)等因素僅15個(gè)交易日，上市券商單月凈利總額16億元），8月28家上市券商18.93億元的凈利總額創(chuàng)下2016年1月（2億元）以來(lái)新低。

而就在股災(zāi)前夕，牛市中的2015年6月僅23家上市券商就實(shí)現(xiàn)了243.26億元凈利，如今28家上市券商的盈利數(shù)據(jù)不及當(dāng)時(shí)的十分之一。

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逆境中業(yè)績(jī)集中度再增強(qiáng)

1-7月上市券商業(yè)績(jī)前十占比分別為75.53%、104.73%、81.95%、82.87%、85.63%、102.45%、86.34%，8月部分中小券商再次“拖后腿”，前十券商凈利占比升至101.32%。

縱觀1-8月數(shù)據(jù)，排位與半年報(bào)數(shù)據(jù)基本一致，有可比數(shù)據(jù)的22家上市券商僅中信證券、申萬(wàn)宏源2家累計(jì)凈利（未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)）實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中中信證券累計(jì)凈利超50億元（52.42億元）位居榜首，較去年同期增逾8個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)宏源（39.31億元）同比增長(zhǎng)40.95%。

對(duì)比明顯的是，中原證券、華鑫股份1-8月總體盈利水平不足億元，其中華鑫股份雖然8月單月業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，卻是今年以來(lái)唯一一家累計(jì)凈利為負(fù)的上市券商。

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冰點(diǎn)后或?qū)⒛孓D(zhuǎn)

對(duì)于券商業(yè)績(jī)承壓降至新低，多家券商在研報(bào)表示冰點(diǎn)之后或迎改善。近日金穩(wěn)委召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期受到關(guān)注，加之“滬倫通“箭在弦上，招商證券分析認(rèn)為積極因素增多，市場(chǎng)增量資金可期。

同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板 ETF 持續(xù)獲得申購(gòu)、北上資金繼續(xù)流入、對(duì)外開(kāi)放程度加深等因素作用下長(zhǎng)線資金可期，但交投活躍度或?qū)⒊掷m(xù)低迷，券商共同觀點(diǎn)還是看好龍頭券商業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)績(jī)承壓加之二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)增強(qiáng)，券商股價(jià)也不斷滑坡，安信證券認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)猶存，接下來(lái)可關(guān)注反彈。從估值角度看，券商面臨股權(quán)質(zhì)押、自營(yíng)、直投三大風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于券商股的悲觀預(yù)期已基本反映，8月市場(chǎng)交易量萎縮和股債雙殺對(duì)券商股影響鈍化。

招商證券8月6.47億元營(yíng)收不及國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、華泰證券，卻以2.92億元凈利緊隨中信證券位居第二，7月意外奪冠的申萬(wàn)宏源8月位列其后，海通實(shí)現(xiàn)凈利1.47億元被擠出前五。

值得注意的是，8月不只A股交易額創(chuàng)下2016年1月熔斷以來(lái)最低記錄，28家上市券商也經(jīng)歷了熔斷以來(lái)最慘的1個(gè)月。剔除今年2月特殊狀況（由于春節(jié)等因素僅15個(gè)交易日，上市券商單月凈利總額16億元），8月28家上市券商18.93億元的凈利總額創(chuàng)下2016年1月（2億元）以來(lái)新低。

而就在股zai前夕，牛市中的2015年6月僅23家上市券商就實(shí)現(xiàn)了243.26億元凈利，如今28家上市券商的盈利數(shù)據(jù)不及當(dāng)時(shí)的十分之一。

逆境中業(yè)績(jī)集中度再增強(qiáng)

1-7月上市券商業(yè)績(jī)前十占比分別為75.53%、104.73%、81.95%、82.87%、85.63%、102.45%、86.34%，8月部分中小券商再次“拖后腿”，前十券商凈利占比升至101.32%。

縱觀1-8月數(shù)據(jù)，排位與半年報(bào)數(shù)據(jù)基本一致，有可比數(shù)據(jù)的22家上市券商僅中信證券、申萬(wàn)宏源2家累計(jì)凈利（未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)）實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中中信證券累計(jì)凈利超50億元（52.42億元）位居榜首，較去年同期增逾8個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)宏源（39.31億元）同比增長(zhǎng)40.95%。