昨日A股全線回落，深成指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)調(diào)整以來(lái)新低，上證指數(shù)離年內(nèi)新低也只有一步之遙，成交量繼續(xù)維持較低水平。盤(pán)面上，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)全線下跌。整體上看，A股估值水平已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，并且仍在進(jìn)一步下降。

近期影響市場(chǎng)主要因素仍是對(duì)美國(guó)挑起貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，但從最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，并未出現(xiàn)投資者擔(dān)憂的悲觀情況。8月份制造業(yè)PMI指數(shù)為51.3%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)上升表明宏觀經(jīng)濟(jì)失速下滑的可能性較低。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布8月CPI上漲2.3%，與1-7月平均漲幅相同，表現(xiàn)出穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

另外，根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)進(jìn)出口總值2.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.7%，增速較7月提升了2.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口1.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速較7月提升了3.2個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.8%，增速較7月提升了2.2個(gè)百分點(diǎn)。因此，目前來(lái)看，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)雖然導(dǎo)致了貿(mào)易順差收窄，但對(duì)目前進(jìn)出口貿(mào)易整體的影響仍然是有限的。

資金方面，短期整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行，兩融余額規(guī)模下跌至8568億元左右，位于近兩年的歷史低點(diǎn)附近，反映出信用市場(chǎng)投資者情緒謹(jǐn)慎。兩市成交量也始終維持在2500億元左右，這表明整體場(chǎng)內(nèi)資金的情緒是偏謹(jǐn)慎的。8月滬股通資金半年來(lái)首次凈流出。但隨著資本市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放，外資持續(xù)流入，養(yǎng)老基金陸續(xù)發(fā)行，“滬倫通”穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)資金流入渠道將逐步多元化。

從估值水平方面來(lái)看，結(jié)合歷次牛熊輪動(dòng)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前A股市場(chǎng)PE、PB又一次降到了歷史較低水平。如把底部看成一個(gè)點(diǎn)，那很難精確判斷底部在哪里，但如果把底部看成一個(gè)區(qū)域，那么A股大概率已經(jīng)處在底部區(qū)域。

首創(chuàng)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)為市場(chǎng)信心恢復(fù)提供強(qiáng)力支撐，上證指數(shù)在2600點(diǎn)-2700點(diǎn)的底部區(qū)域整體構(gòu)建較為扎實(shí)，雖然整體仍然保持在低位震蕩態(tài)勢(shì)，但出現(xiàn)大幅下跌的可能性較小。

愛(ài)建證券則認(rèn)為，市場(chǎng)情緒仍需時(shí)間修復(fù)，等待不確定因素的消除。整體上看，短期交易性機(jī)會(huì)不大，風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配。從安全穩(wěn)健的角度出發(fā)，避免短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，耐心等待右側(cè)機(jī)會(huì)出現(xiàn)。