今年5月，來自20個(gè)國家的1000多名礦商、鋼鐵生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、代理商、航運(yùn)商、分析人士以及行業(yè)專家齊聚新加坡，參加第7屆“新加坡鐵礦石周”。

圖片來源：新交所

以下是本次活動的十大焦點(diǎn)。

礦商面臨多重挑戰(zhàn)：各類風(fēng)險(xiǎn)及不斷上升的技術(shù)成本

英美資源集團(tuán)前首席執(zhí)行官辛西婭?卡羅爾（Cynthia Carroll）表示，采礦業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。由于中國正在收緊環(huán)境法規(guī)，所以盡管廢鋼在二級市場得到了更多的消耗，中國仍將持續(xù)需要更高品位的礦石。卡羅爾還表示，鐵礦石價(jià)格可能會隨時(shí)間推移從95美元/噸回落至65美元/噸左右，但供應(yīng)沖擊、日益嚴(yán)格的采礦法和環(huán)境監(jiān)管政策可能會持續(xù)推高鐵礦石價(jià)格。

普氏能源資訊亞洲金屬定價(jià)總監(jiān)朱利安?霍爾（JulienHall）補(bǔ)充說，預(yù)計(jì)實(shí)體大宗商品交易的各個(gè)方面都將實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，區(qū)塊鏈的普及或許能降低成本、減少文書工作并提高鐵礦石交易透明度。

“波動性回歸”

鐵礦石市場價(jià)格因受供應(yīng)側(cè)沖擊而上漲近50%

在2018年的大部分時(shí)間里，鐵礦石價(jià)格一直受適量供應(yīng)與穩(wěn)定需求的影響，在每噸64-74美元的小范圍內(nèi)徘徊。然而1月25日，巴西鐵礦石巨頭淡水河谷的一處鐵礦大壩出現(xiàn)坍塌，使鐵礦石出口減少了5000萬噸—占全球供應(yīng)的2%。受這一沖擊的影響，加上巴西和西澳大利亞在2019年第一季度發(fā)生的天氣事件，鐵礦石價(jià)格持續(xù)走高。鐵礦石衍生品的短期波動幅度已飆升至40%，達(dá)到2017年年中以來的最高水平。經(jīng)銷商和鋼鐵制造商們不得不及時(shí)止損，或在2019年剩余時(shí)間內(nèi)對自己重新定位，以適應(yīng)更高的價(jià)格環(huán)境。

礦商在經(jīng)歷長時(shí)間低迷后受到價(jià)格上漲的鼓舞

新加坡交易所主席柯宗盛（Kwa Chong Seng）指出，盡管受貿(mào)易摩擦不確定性以及亞洲大選季期間經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，鐵礦石供應(yīng)商已經(jīng)恢復(fù)了樂觀情緒。尤其是澳元和貨運(yùn)疲軟、鐵礦石價(jià)格居高不下以及巴西相關(guān)法規(guī)增加等因素正在為澳大利亞礦商創(chuàng)造機(jī)會。即使在鋼鐵需求下降的情況下，礦商們?nèi)哉J(rèn)為煉鋼原材料價(jià)格將保持在高位。

力拓集團(tuán)鐵礦石銷售和營銷副總裁西蒙?法瑞（Simon Farry）表示，力拓等主要礦商的銷售反應(yīng)更為靈活，減少低品位鐵礦石供應(yīng)，運(yùn)用一籃子指數(shù)進(jìn)行銷售，同時(shí)為客戶提供更多選擇。

中國短期鋼材價(jià)格、利潤率及需求均出現(xiàn)意外上漲

長期和短期信號的相互矛盾，給分析人士解讀今年中國鐵礦石需求和鋼鐵產(chǎn)量增加了難度。一方面，中國2019年一季度的鋼鐵產(chǎn)量為2.31億噸，較2018年增長了10%，是有史以來第一季度的最高記錄。

與此同時(shí)，作為地方政府和企業(yè)信貸的一種可得途徑，中國的金屬需求在第一季度得到了國家批準(zhǔn)的強(qiáng)勁信貸注入，較去年增長了40%。隨著房價(jià)的上漲和對中國6.4%GDP增長的強(qiáng)力預(yù)測，分析人士預(yù)計(jì)中國的鐵礦石需求將受到經(jīng)濟(jì)刺激的提振。一部分人認(rèn)為，如果中國政府在“一帶一路”倡議下繼續(xù)推行減稅、發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施債券、建設(shè)鋼鐵密集型港口、高速公路和鐵路，則鋼鐵需求、價(jià)格和利潤率都將得到提升。

美國關(guān)稅、中國藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保政策、新增產(chǎn)能長期給鋼鐵行業(yè)造成壓力

同時(shí)，鋼鐵行業(yè)的長期前景卻遠(yuǎn)非樂觀。中美在關(guān)稅方面再度產(chǎn)生摩擦可能會影響全球經(jīng)濟(jì)增長。分析人士認(rèn)為，雖然貿(mào)易摩擦打擊了中國消費(fèi)者的信心，但它不會對中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生直接影響。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，中國的鋼鐵需求不太可能維持在第一季度的水平，并認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將導(dǎo)致鋼鐵需求的下降。

而其他分析人士則更進(jìn)一步指出，中國面臨著宏觀和地緣政治的交叉風(fēng)險(xiǎn)，例如債務(wù)累積、人口老齡化以及礦業(yè)、鋼鐵等重工業(yè)面臨的環(huán)境壓力等。市場人士預(yù)計(jì)，北京的污染控制措施將逐年嚴(yán)格，未來幾個(gè)月將采取防霧霾措施，從而導(dǎo)致鋼材供不應(yīng)求。

向品質(zhì)的轉(zhuǎn)變促使新交所承接含鐵量65%的高品位鐵礦石期貨合約

中國目前已將藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的重點(diǎn)從此前的燃煤電廠轉(zhuǎn)向了鋼鐵行業(yè)。中國不斷提高的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)推動了對高品位鐵礦石的需求增加，進(jìn)而對進(jìn)口焦煤的需求減少，以及對高品位礦石套期保值工具的需求增加。

新加坡交易所新推出的含鐵量65%高品位鐵礦石期貨合約已有50個(gè)市場參與者，交易量達(dá)500萬噸。含鐵量在65-62%的鐵礦石之間的價(jià)差交易已成為煉鋼廠保證金對沖的有效手段。英美資源集團(tuán)市場部分析經(jīng)理SiddarthAggarwal補(bǔ)充說，鐵礦石質(zhì)量差異現(xiàn)在有不同的驅(qū)動因素，使得含鐵量65%的鐵礦期貨合同成為一種有價(jià)值的工具。同時(shí)，中國大連商品交易所駐新加坡首席代表李寧表示，中國大連商品交易所正在探索更多面向國際參與者的鐵礦石選擇、更多保稅交貨點(diǎn)和更多可交付的鐵礦石等級。

目前煉焦煤價(jià)格將維持在200美元/噸

自1月底以來，澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬冶金（煉焦）煤炭離岸價(jià)一直保持在約每噸200美元以上，且有望維持這一水平，為成本低于150美元/噸的礦商帶來可觀的利潤率。從供應(yīng)方面看，澳大利亞礦業(yè)自年初以來一直舉步維艱，產(chǎn)量仍低于颶風(fēng)黛比發(fā)生前（颶風(fēng)黛比發(fā)生于2017年3月）。隨著全球?qū)Α芭K”燃煤投資的減少，以及對焦煤投資的連續(xù)減少，澳大利亞對優(yōu)質(zhì)硬焦煤的壟斷可能會持續(xù)存在，從而使行業(yè)容易受到集中供應(yīng)鏈沖擊的影響。

中國國內(nèi)焦煤產(chǎn)量4年來并沒有實(shí)現(xiàn)增長，而需求卻在攀增，因此進(jìn)口同比增長35%。南亞煤炭進(jìn)口需求預(yù)計(jì)也將增加。然而中國增加使用廢金屬代替高爐法進(jìn)行鋼鐵生產(chǎn)的政策成為焦煤需求量增長的桎梏。如果中國政府提前推進(jìn)這一計(jì)劃，焦煤需求將迅速下降。因此，預(yù)計(jì)未來幾年焦煤價(jià)格將出現(xiàn)波動，而風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

新交所考慮鋼鐵衍生品的第三次上市

新交所大宗商品衍生品主管William Chin表示，新交所正考慮鋼鐵衍生品的第三次上市。此次上市將創(chuàng)建一個(gè)“虛擬鋼鐵廠”，以幫助投資者獲得參與中國市場活動的機(jī)會。他在接受路透社采訪時(shí)表示，市場高度分散，但鋼鐵是一種非常大的產(chǎn)品。我們希望能夠利用我們目前對原材料的參與，開始交易鋼鐵衍生品?！?/p>

鑒于新交所已經(jīng)提供鐵礦石、煤炭及貨運(yùn)產(chǎn)品，新上市產(chǎn)品將首次通過新交所這一單一平臺獲得鋼鐵行業(yè)的關(guān)鍵投入和產(chǎn)出。William Chin表示，擬議中的上市計(jì)劃預(yù)計(jì)將吸引來自鋼鐵行業(yè)以外的投資者，這些投資者希望在中國更廣泛的建筑、制造和環(huán)境清潔行業(yè)中獲得投資機(jī)會。他補(bǔ)充到，“很明顯，中國的長期計(jì)劃是要有干凈的空氣，藍(lán)天…因此，廢鋼將成為中國鋼鐵生產(chǎn)的基本原料來源?！?/p>

中國廢鋼市場的歷史結(jié)構(gòu)演變與印度崛起

中天鋼鐵集團(tuán)有限公司副總裁周國全解釋稱，使用廢鐵作為生產(chǎn)原料是中國減輕環(huán)境負(fù)擔(dān)和鋼鐵生產(chǎn)過剩的方式之一。中國更高效的轉(zhuǎn)爐已經(jīng)能夠使用30%至40%的廢鋼來煉鋼，不過廢鋼價(jià)格較高，只要利潤率良好，中國鋼鐵出口順差只是一種短期戰(zhàn)術(shù)。

隨著印度的取締，中國很快將不再是鋼鐵增長的驅(qū)動力。但印度鋼鐵資訊研究和出版機(jī)構(gòu)SteelMint數(shù)據(jù)顯示，印度的粗鋼產(chǎn)量只有1.065億噸，即使以5%的速度增長，也無法輕松填補(bǔ)與中國的差距。

國際海事組織2020年低硫令將進(jìn)一步對干散貨航運(yùn)施壓

從巴西運(yùn)往亞洲的鐵礦石產(chǎn)量出現(xiàn)損失以及中國反復(fù)出現(xiàn)的豬流感疫情使干散貨貨運(yùn)市場遭受雙重打擊。3月，在巴西-中國C3航線上，貨運(yùn)價(jià)格下降了40%，至11.40美元/濕噸，預(yù)計(jì)第二季度價(jià)格將“正?；?，但無法保證來自巴西的基本貨物供應(yīng)量。對于船東來說，這造成了一個(gè)艱難的局面，包括好望角型油輪在內(nèi)的許多船舶類別供過于求和需求不足。

FIS商業(yè)主管Tom Lloyd Hughes表示，好望角型和巴拿馬型船舶遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)合約(FFAs) 30天的劇烈波動吸引了新的機(jī)構(gòu)投資者，其波動幅度遠(yuǎn)大于大宗商品或股票。干散貨大宗商品和航運(yùn)市場參與者還預(yù)計(jì)國際海事組織（IMO）從2020年起削減船用燃料油含硫量這一十年一次的風(fēng)險(xiǎn)事件。國際海事組織的規(guī)定還承諾提高干散貨貨船全球載運(yùn)礦石、煤炭和鋼材的燃油價(jià)格。新加坡海事及港務(wù)局在Tradewinds船東論壇上警告稱，使用不符合IMO 2020標(biāo)準(zhǔn)的燃料抵達(dá)新加坡的非洗滌設(shè)備船舶，必須進(jìn)行成本高昂的IMO 2020標(biāo)準(zhǔn)燃料更換才能獲準(zhǔn)離開港口。

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