周一A股市場縮量回落，上證綜指早盤一度因為前期調(diào)整較為充分的醫(yī)藥股等品種的企穩(wěn)而收復(fù)失地，但是，一方面是因為科技股的疲軟，另一方面是金融股的殺跌，指數(shù)在午市后再度節(jié)節(jié)走低，在日K線圖上形成了破位下行式的中陰K線。

兩類警報響起

近期A股市場的走勢頗受輿論信息的影響。在前幾個交易日，由于市場利率下行、國際貿(mào)易形勢緩和等因素，指數(shù)節(jié)節(jié)走高，上證綜指重回3000點上方。但是，在上周末，利淡消息卻漸趨增多。不僅是IPO節(jié)奏有提速的苗頭，而且還在于大基金減持近期漲幅較大的科技股等信息放大了市場參與者對高位股的擔(dān)憂情緒。更為重要的是，眾應(yīng)互聯(lián)(002464)因計提商譽(yù)而年報業(yè)績滑坡，迅速提醒了市場參與者的風(fēng)險意識。因為去年也正是計提商譽(yù)使得業(yè)績地雷持續(xù)引爆，使得指數(shù)運(yùn)行步履艱難。

由此可見，短線A股市場其實響起了兩類警報聲。一是浮籌漸趨增多，不僅是IPO有望提速所帶來的籌碼供應(yīng)量的增加，而且還在于高位股的各類股東的獲利回吐，打破了市場籌碼與資金的平衡。這不利于未來行情的演繹，因為只要有減持聲音，股價就會備受承壓，周一的國科微(300672)就因此而跌停板。如此的示范效應(yīng)會放大市場參與者對浮籌增多股的風(fēng)險厭惡情緒。二是年報業(yè)績排雷。因為當(dāng)前已進(jìn)入到12月底，上市公司的業(yè)績已塵埃落定，A股也就進(jìn)入到年報業(yè)績預(yù)告周期。而眾應(yīng)互聯(lián)的股東們則因計提商譽(yù)而獲得一個跌停板，讓市場參與者充分認(rèn)識到A股年報排雷的重要性，這必然會加劇A股市場參與者的謹(jǐn)慎情緒。

調(diào)整空間有限

不過，這并不等于A股市場有著太大的調(diào)整壓力。一方面是因為近五年來的A股市場走勢，尤其是上證綜指的走勢趨勢顯示，上證綜指的3000點上方固然有著一定的壓力，但在3000點下方，也缺乏持續(xù)大跌的空間?？赡苁且驗殂y行股、地產(chǎn)股等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的龍頭股，雖然缺乏大力拉升的市場邏輯，但是，其業(yè)績在近年來保持著穩(wěn)定回升的趨勢，從而導(dǎo)致了此類個股的估值數(shù)據(jù)在近年來持續(xù)下行，不僅是A股的估值洼地，也是全球資本市場的估值洼地，所以，其下跌空間不大。由于此類個股也是A股，尤其是上證綜指的核心權(quán)重股，所以，此類個股的下跌空間不大，也就意味著上證綜指的下跌空間不大。因此，3000點下方，風(fēng)險系數(shù)較低。這也是北上資金近兩年來持續(xù)大力加倉的邏輯之一。

另一方面是因為減持雖然導(dǎo)致籌碼增多，但成長性、未來的業(yè)務(wù)空間才是決定個股股價漲升的核心推動力。比如，藥明康德(603259)等個股持續(xù)有大批量、成建制的減持信息、行為，但是，此類個股的二級市場股價重心持續(xù)上移；中信建投(601066)在6月底也因為中信證券(600030)的減持公告而急跌，但隨后不久，就震蕩盤升，中信建投的股價再度收復(fù)了減持公告后的失地，這就說明了股價長期漲升的核心邏輯不是籌碼的多寡，而是產(chǎn)業(yè)空間、成長趨勢。而科技股，尤其是以芯片等為代表的硬件科技股是中國產(chǎn)業(yè)升級的核心因素，也是未來業(yè)績成長趨勢較為確定的細(xì)分領(lǐng)域之一。所以，此類個股的下跌空間也相對有限，進(jìn)一步做空的能量將隨著股價的回落而趨于衰弱。

綜上所述，短線A股市場的節(jié)奏因為周一的急跌而改變，但是，在當(dāng)前點位，進(jìn)一步殺跌的空間相對有限，持續(xù)低迷的時間也相對有限。不排除經(jīng)過近幾個交易日的短暫休整之后，上證綜指再度沖擊3000點的可能性。

在操作中，利用此次調(diào)整，積極調(diào)倉而不是減倉，將倉位收縮到創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、頭部券商領(lǐng)域以及大消費類領(lǐng)域的龍頭股中。