周三A股市場震蕩回落，創(chuàng)業(yè)板指跌幅4.66%，5G、半導體等龍頭品種出現(xiàn)了跌停潮。不過，上證綜指在盤中受基建股、地產(chǎn)股的回暖一度逆勢走強，但奈何科技股的急跌，也在尾盤有所回落。

如此走勢進一步顯示短線A股市場的拋壓潮是一浪緊似一浪，從而強化了市場參與者對后續(xù)行情的擔憂。

多重因素疊加擊潰多頭信心

敏感的資金早在周二的V型反轉(zhuǎn)中就嗅到了危險的味道。一方面是因為高位放量巨震，往往是獲利盤大幅套現(xiàn)的結(jié)果。另一方面是整個全球資本市場的風險情緒大幅升溫，不僅是疫情的擴散，可能會對全球電子等各產(chǎn)業(yè)鏈形成巨大的沖擊，而且還在于美股的高位回落，意味著整個科技股都面臨著重新估值的壓力。

這些因素的集中涌現(xiàn)，終于讓多頭低下了倔強的頭顱。在周三，A股的科技股就沒有出現(xiàn)類似于周二的V型反轉(zhuǎn)走勢，反而在午市后出現(xiàn)了集體沖擊跌停板的走勢，包括通富微電（002156）為代表的芯片板塊，也包括江海股份（002484）超級電容概念股以及以深南電路（002916）為代表的5G板塊。與此同時，北上資金持續(xù)四個交易日出現(xiàn)了凈流出的態(tài)勢，這是2019年8月以后的新紀錄，這無疑隱含著本土資金、外資均對未來的走勢產(chǎn)生了一定的擔憂情緒，從而加大了減倉的力度，這無疑放大了市場的恐慌情緒。

只是上升周期中的中繼調(diào)整

現(xiàn)在的問題是，經(jīng)過了周二的V型反轉(zhuǎn)、周三的高位殺跌行情之后，A股市場是重歸弱勢，還是僅僅是一輪上升周期中的中繼調(diào)整呢？就目前來看，后者的可能性更大一些。一是因為每一次的長期上升周期中，其間也伴隨著高位的放量震蕩。遠的不提，就提2019年的年初春季燥動行情中，在持續(xù)大漲之后的2019年3月8日也出現(xiàn)了放量急跌的態(tài)勢，其中，上證綜指當日急跌4.40%，擊穿3000點，收于2969.86點，成交金額為5256億元，但隨后就迅速再度震蕩走高，直到2019年4月8日創(chuàng)下3288.45點的當年高點。由此可見，不能僅僅因為一個交易日的放量急挫就認為頭部已成。

二是因為當前A股市場的邏輯猶在，漲升基礎(chǔ)仍未有根本性的松動。比如說關(guān)于流動性的問題，由于疫情過后的經(jīng)濟增長壓力增強，未來的流動性松動預期仍然在增厚，甚至還有關(guān)于降低基準利率的相關(guān)報道。更何況，當前A股市場為核心的資本市場的重要地位也決定了當前滬深兩市的發(fā)展空間仍然廣闊，比如說通過資本市場的籌資功能，既可以降低實體經(jīng)濟的杠桿率，也可以通過籌集資本，來推動我國產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，助力中國步入發(fā)達國家。所以，當前A股市場的邏輯依然強勁有力。

三是當前A股市場的估值并不明顯高估。雖然創(chuàng)業(yè)板指為代表的科技股面臨一定的估值泡沫，畢竟?jié)q得太多，既有獲利盤，也推高了估值。但是，對于大基建主線、銀行股、地產(chǎn)股，甚至券商股等主板市場的核心構(gòu)成部分，仍然是具有較強估值引力。這從上證綜指的點位中也可窺一斑，上證綜指在近年來一直圍繞3000點上下拉鋸，3000點幾成A股市場的中位數(shù)。經(jīng)過周三的回落，上證綜指又一次回到3000點下方，說明目前就上證綜指來說，又回到了中位數(shù)下方，既如此，下跌空間又有多少呢？沒有大的下跌空間，再匹配流動性的寬松、資本市場功能再定位等政策因素，既如此，A股市場就會繼續(xù)震蕩前行，上證綜指仍有望再度迅速收復3000點整數(shù)關(guān)口，即目前上證綜指為代表的A股市場仍然處于長期上升的周期中。

綜上所述，目前A股市場的調(diào)整只是上升周期中的中繼調(diào)整，并不是開啟新一輪的調(diào)整周期。所以，在操作中，仍可持股。同時，在倉位配置上，可略有變化，可以從退潮的科技股浪潮中適量減持；同時，跟隨產(chǎn)業(yè)政策動向，積極加大對新基建股、券商股、醫(yī)療服務股等品種的投資力度。