周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了成長(zhǎng)股領(lǐng)漲、價(jià)值股蓄勢(shì)震蕩的態(tài)勢(shì)。其中，招商銀行（600036）等銀行股繼續(xù)低調(diào)整理。但愛(ài)爾眼科（300015）等高成長(zhǎng)股出現(xiàn)了強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)，勇創(chuàng)新高，如此就驅(qū)動(dòng)著科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指大幅回升。

市場(chǎng)資金回流高成長(zhǎng)股

10月中上旬，寶信軟件（600845）等科技成長(zhǎng)股陸續(xù)公布了低于預(yù)期的三季報(bào)，如此就使得市場(chǎng)參與者對(duì)高成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)前景有了些許擔(dān)憂(yōu)。此時(shí)，又疊加了流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)、歐美二次疫情爆發(fā)所帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂(yōu)等諸多因素，一批又一批的主流資金開(kāi)始有節(jié)奏的收縮戰(zhàn)線(xiàn)，北上資金更是加快減持步伐。與此同時(shí)，部分資金開(kāi)始回流那些業(yè)績(jī)相對(duì)確定的低估值品種，比如平安銀行（000001）為代表的銀行股。

高成長(zhǎng)股的持續(xù)殺跌，既降低了估值泡沫，也清洗了部分浮籌，使得持股隊(duì)伍更為純潔。因此，一旦業(yè)績(jī)超預(yù)期，就容易引發(fā)力度強(qiáng)勁的反抽。果不其然，近兩個(gè)交易日陸續(xù)出現(xiàn)了一批三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的高成長(zhǎng)股、白馬股，比如金山辦公（688111）、東方雨虹（002271）、三棵樹(shù)（603737）等。如此也引起部分資金的回流，因此此類(lèi)個(gè)股在周二盤(pán)面大幅拉升，其中，愛(ài)爾眼科（300015）等持續(xù)高成長(zhǎng)股更是勇創(chuàng)歷史新高。

量能萎縮制約彈升空間

不過(guò)，即便高成長(zhǎng)股抬頭，但對(duì)后續(xù)走勢(shì)而言，市場(chǎng)參與者的主流態(tài)度仍然是謹(jǐn)慎的。這體現(xiàn)在盤(pán)面中，主要有兩點(diǎn)，一是北上資金仍然持續(xù)凈流出，顯示國(guó)際資本仍在執(zhí)行收縮戰(zhàn)線(xiàn)的策略。由于北上資金一直是A股市場(chǎng)較為重要的邊際增量資金，且是價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資的“導(dǎo)師”，所以，北上資金的持續(xù)凈流出仍然制約著A股市場(chǎng)后續(xù)行情的演繹高度。

二是成交量一直未能有效放大。周二，北上資金重返A(chǔ)股市場(chǎng)，進(jìn)進(jìn)出出，意味著A股在周二的成交量理應(yīng)有所放大。但實(shí)際上，滬市在周二的成交量只有2174.9億元，但在周一，沒(méi)有北上資金參與的情況下還有2355億元，如此數(shù)據(jù)說(shuō)明了市場(chǎng)參與者的謹(jǐn)慎態(tài)度，這可能也是對(duì)當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所擔(dān)憂(yōu)。這無(wú)疑會(huì)制約著未來(lái)A股市場(chǎng)的彈升空間。

低吸業(yè)績(jī)超預(yù)期成長(zhǎng)股

當(dāng)然，從盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)投資風(fēng)格已有較大的轉(zhuǎn)變，低估值的價(jià)值型股票開(kāi)始回落整理，而業(yè)績(jī)超預(yù)期的白馬股、成長(zhǎng)股開(kāi)始反復(fù)表現(xiàn)，說(shuō)明主流資金雖然在收縮戰(zhàn)線(xiàn)，但在不斷超預(yù)期的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的引導(dǎo)下，仍然有部分機(jī)構(gòu)資金在收縮戰(zhàn)線(xiàn)的過(guò)程中，減持業(yè)績(jī)低于預(yù)期的成長(zhǎng)股、白馬股，轉(zhuǎn)而加大對(duì)超預(yù)期的成長(zhǎng)股、白馬股的投資力度，這必然會(huì)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，就如同部分成長(zhǎng)股開(kāi)始創(chuàng)出歷史新高，這本身就說(shuō)明成長(zhǎng)股的投資仍然具有較大成效的。

因此，在操作中，建議市場(chǎng)參與者忽略短線(xiàn)波動(dòng)，加大對(duì)業(yè)績(jī)超預(yù)期成長(zhǎng)股的研究、跟蹤力度。其中，不僅是新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，而且還包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的產(chǎn)業(yè)格局變化所帶來(lái)的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)、超預(yù)期的龍頭品種。比如，目前精裝修房滲透率的提升、房地產(chǎn)龍頭對(duì)建材的集采政策，均對(duì)相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)了新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。因此，與其費(fèi)力不討好去研究、判斷短線(xiàn)波動(dòng)，不如靜下心來(lái)好好研究產(chǎn)業(yè)變局、市場(chǎng)新需求所帶來(lái)的業(yè)績(jī)超預(yù)期的成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。