降低交割成本  提升服務(wù)能力

昨日，大商所發(fā)布通知，自2021年6月15日起，調(diào)整鐵礦石期貨指定交割倉庫出庫費(fèi)用最高限價(jià)。市場專家表示，此舉措將有利于縮小交割基差，促進(jìn)期現(xiàn)收斂，便利更多鋼鐵企業(yè)參與鐵礦石期貨交易和交割。

根據(jù)通知，此次大商所對鐵礦石交割倉庫出庫費(fèi)用的最高限價(jià)進(jìn)行了下調(diào)。其中，汽車出庫費(fèi)最高限價(jià)從10至15元/噸下調(diào)為8元/噸，火車出庫費(fèi)最高限價(jià)從20—23元/噸下調(diào)為8元/噸，船舶出庫費(fèi)最高限價(jià)從25—44元/噸下調(diào)為12元/噸（不含港建和港務(wù)費(fèi)）。

期貨日報(bào)記者了解到，今年受境內(nèi)外疫情等多方因素影響，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大，鋼鐵企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的需求強(qiáng)烈。今年前10個(gè)月，鐵礦石期貨法人客戶持倉占比為49%，同比提高了4個(gè)百分點(diǎn)。與有色金屬、能源化工以及黑色系其他品種相比，鐵礦石具有貨物單位價(jià)格相對較低、期貨倉儲(chǔ)費(fèi)及入出庫費(fèi)用在貨值中占比較高的特點(diǎn)，參與期貨交易和交割的企業(yè)對交割成本較為敏感，希望能進(jìn)一步降低交割費(fèi)用。

在此背景下，大商所針對鐵礦石交割費(fèi)用調(diào)整進(jìn)行了調(diào)研論證。目前鐵礦石交割90%以上為廠庫倉單，廠庫資金成本需要通過出庫費(fèi)予以覆蓋?？紤]到鐵礦石指定交割區(qū)域內(nèi)各港口作業(yè)費(fèi)用大致相當(dāng)，此次大商所統(tǒng)一設(shè)置并下調(diào)了汽車、火車以及船舶出庫費(fèi)上限。

根據(jù)市場專家測算，汽車、火車出庫費(fèi)方面，按鐵礦石價(jià)格500—1000元/噸測算，廠庫資金成本為3—8元/噸。此次大商所按照廠庫資金成本的上限，將汽車、火車出庫費(fèi)調(diào)整為8元/噸，在能夠覆蓋廠庫資金成本的基礎(chǔ)上保留了廠庫交割收益空間。船舶出庫費(fèi)方面，考慮到取料機(jī)取料、皮帶機(jī)運(yùn)輸?shù)却俺鰩熳鳂I(yè)費(fèi)用不超過12元/噸，此次大商所將鐵礦石交割中的船舶出庫費(fèi)上限調(diào)整為12元/噸，以貼近船舶出庫實(shí)際費(fèi)用情況。此外，港建費(fèi)及港務(wù)費(fèi)均為標(biāo)準(zhǔn)性費(fèi)用，港務(wù)費(fèi)實(shí)行政府定價(jià)，港建費(fèi)由港口代收上繳且受政策性影響較大。因此，調(diào)整后的鐵礦石入庫費(fèi)中不包含港建費(fèi)及港務(wù)費(fèi)。

此次交割倉庫出庫費(fèi)調(diào)整后，預(yù)計(jì)為產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低20%—73%的交割成本。以較為普遍的汽車、火車出庫交割方式為例，相較于調(diào)整前汽車出庫費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)10—15元/噸、火車出庫費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)20—23元/噸，調(diào)整后8元/噸的最高限價(jià)較調(diào)整前明顯減少，為鋼鐵企業(yè)切實(shí)有效降低了參與交割成本，有利于縮小交割基差和促進(jìn)期現(xiàn)收斂。

上述專家還表示，此次鐵礦石交割費(fèi)用下調(diào)是在遠(yuǎn)月合約實(shí)施，對存量市場影響較小。目前，鐵礦石主力合約遠(yuǎn)月基差在150—200元/噸，汽車、火車出庫費(fèi)用調(diào)整后，預(yù)計(jì)可降低的交割成本占遠(yuǎn)月基差的比例僅為2%—5%，對于參考遠(yuǎn)月基差進(jìn)行遠(yuǎn)月交易的投資者影響較小。

據(jù)悉，未來大商所將研究推出下調(diào)倉儲(chǔ)費(fèi)等進(jìn)一步降低交割成本和持有倉單成本的措施，支持更多鋼鐵企業(yè)設(shè)置交割廠庫，服務(wù)企業(yè)深度參與鐵礦石期貨進(jìn)行定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理，便利企業(yè)參與期貨交易及交割，提升市場產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。