世界之大，無奇不有。在資本市場，萬物皆可炒作，只有你想不到，沒有華爾街做不到的。這不，就在這周，全球首個水期貨來了！

資本市場正式步入“炒水”時代

12月7日，芝加哥商品交易所集團（CME）宣布，將在本周推出與規(guī)模達11億美元的加州現(xiàn)貨水市場相關(guān)的水期貨合約。該合約掛鉤納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)（NQH20），不要求真實的實物水交割。農(nóng)民、市政機構(gòu)和對沖基金等均可參與交易。水資源以這樣的形式進行交易，在歷史上尚屬首次。

圖源：芝商所官網(wǎng)

水期貨合約（圖源：芝商所官網(wǎng)）

其實，早在今年9月，芝商所和納斯達克交易所就宣布過要推出水期貨合約，旨在協(xié)助加州用水大戶追蹤加州水指數(shù)的水源現(xiàn)貨價，同時幫助全球投資者判斷水資源的稀缺程度。如今三個月過去，水期貨已經(jīng)得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，預(yù)計在本周內(nèi)啟動交易。這意味著水與黃金、原油等大宗商品一樣，開始以期貨的形式在華爾街交易，同時也標(biāo)志著水資源在商品化道路上邁出了重要的一步。

不過值得注意的是，在初期，水期貨只覆蓋加州水價指數(shù)，其價格發(fā)揮的功能具有局限性，僅對當(dāng)?shù)厮Y源利用有一定的指導(dǎo)作用。水作為一種全球性的資源類商品，其商品定價能否實現(xiàn)完全市場化，還有待探討。

什么是納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)？

據(jù)芝商所表示，此次水期貨將基于納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)進行現(xiàn)金交割，每張合約對應(yīng)10英畝英尺的水。

所以，要想?yún)⑴c水期貨，就必須得先搞清楚，什么是納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)？

2018年，納斯達克與Veles Water和WestWater Research合作推出了納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)，這是首個以加利福尼亞州水現(xiàn)貨價格為基準(zhǔn)的同類水指數(shù)。該指數(shù)根據(jù)加利福尼亞州五個最大、交易最活躍的水市場交易量加權(quán)平均數(shù)，確定加利福尼亞州水權(quán)的每周基準(zhǔn)現(xiàn)貨價格。

據(jù)悉，該指數(shù)每周收集并于周三更新，表示約123萬升水量的價格。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，目前指數(shù)表示的水價格為487美元，1升大約0.04美分（不包含運輸?shù)瘸杀荆?。資料顯示，今年1月時該指數(shù)表示的水價格為238美元，6月之后曾一度上漲至704美元，上漲近3倍。該指數(shù)表現(xiàn)受氣候影響較大，干旱時水資源不足，指數(shù)就會上漲；反之，水指數(shù)就會下降。

水價上漲或推動加州乃至美國農(nóng)產(chǎn)品價格上行

加州是全美當(dāng)之無愧的第一大農(nóng)業(yè)州，全州種植了200多種商品作物，每年農(nóng)業(yè)產(chǎn)值500億美元左右，在全美50個州里面常年占據(jù)第一的位置，產(chǎn)值甚至比第二名還高出50%。但是，這樣一個農(nóng)業(yè)大洲，卻有一個非常嚴(yán)重的問題——缺水。加州地處美國西部，毗鄰沙漠，緯度較低，降雨或降雪相對較少，這些自然因素使得加州的水資源十分匱乏，導(dǎo)致該州大部分地區(qū)常年都處在干旱之中。而近幾年頻發(fā)的加州山火，更是加重了其水資源負擔(dān)。而加州農(nóng)業(yè)在干旱年所占全部用水比例可以達到60%以上。毫不夸張的說，水資源決定著加州農(nóng)業(yè)的生死。

加州山火

CME稱，推出水期貨是為農(nóng)場主提供一個可以“對沖”水價的金融工具，并可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場指標(biāo)。納斯達克產(chǎn)品開發(fā)部負責(zé)人表示，如果農(nóng)民想知道6個月后的加州水價，水期貨價格將是最佳參考。

有分析認(rèn)為，通過更強的監(jiān)管和統(tǒng)一的用水定價，意味著未來加州農(nóng)業(yè)的用水將是價高者得，水作為加州農(nóng)業(yè)的關(guān)鍵性要素，價格趨向上行，將推動加州農(nóng)產(chǎn)品價格向上攀升。而加州農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)值占到了全美農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的12%-13%，其價格的上漲則將進一步帶動全美農(nóng)產(chǎn)品價格的上行。

全球面臨水資源危機

事實上，不止是加州，全球都面臨著嚴(yán)重的水資源危機。

據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，目前全球農(nóng)業(yè)地區(qū)越有將近十億公頃的農(nóng)業(yè)用地受到影響，超過60%的灌溉農(nóng)田高度缺水。全球有32億生活在農(nóng)業(yè)地區(qū)的人口面臨著非常嚴(yán)重的水資源不足或短缺的問題，約12億人（約占世界人口的六分之一）生活在農(nóng)業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重缺水制約的地區(qū)，大約有40億人在一年中至少有一個月會遭遇水資源短缺的問題。到2050年時，這一數(shù)字會增加至48-57億人，其中約70%在亞洲。

干涸的土地

2020年初，智利、美國等國家遭遇嚴(yán)重干旱，不僅造成了農(nóng)業(yè)上的巨大損失，同時還引發(fā)了地表和地下水儲量的大幅下降。當(dāng)前，全球三分之一的地下水已經(jīng)處于透支狀態(tài)。

中國也是一個極度缺水的國家。盡管中國的淡水資源占全球淡水資源的6%，位于世界第四，但中國擁有著全球20%的人口，人均水資源量只有2300立方米，比世界平均水平低75%，是全球人均水資源最貧乏的國家之一。

另據(jù)資料顯示，國際淡水資源標(biāo)準(zhǔn)最低為人均1700立方米，在北非和西亞的大部分地區(qū)，這個數(shù)值還不到1000立方米。截至2020年8月，全球共有78億人口，預(yù)計到2050年，全球人口增長將達到97億，人均可用淡水資源還將持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，在過去20年間，全球人均淡水供給量已經(jīng)減少20%以上。

全球水資源的缺乏，以及未來水資源的強大需求，使水成為了一種類似于黃金和原油的金融產(chǎn)品。

水期貨交易的目的

水期貨的推出，在幫助水的供應(yīng)商和需求商規(guī)避市場風(fēng)險的同時，還可以合理調(diào)配市場資源，并有效制約人們揮霍性用水的行為。

據(jù)CFC農(nóng)產(chǎn)品總結(jié)，進行水期貨交易，主要有四個目的：

第一，將水資源信息引入市場，來促進水的過剩供給和超額需求的對接，通過市場調(diào)節(jié)機制來達到水資源運用的帕累托最優(yōu)，緩解水市場的“公用地悲劇”。

第二，水期貨市場可以為水資源管理產(chǎn)生透明的價格機制，提升水資源的交易效率。

第三，水期貨可以保證未來水的可獲得性和質(zhì)量的穩(wěn)定性。

第四，水期貨可以鎖定遠期水的價格，可以使農(nóng)民、企業(yè)提前鎖定未來水的使用成本，規(guī)避未來水價上漲的風(fēng)險。

將水期貨化有意義嗎？

芝商所股票產(chǎn)品和另類投資全球負責(zé)人麥考特表示，2025年，全球?qū)⒂腥种娜丝谟龅饺彼畣栴}。水期貨的誕生或許無法解決缺水的問題，但至少可以讓一些干旱地區(qū)的水價更加透明。

方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟研究員李彥森稱，從深遠角度看，相對于碳排放等完全依托于政策對氣候調(diào)控的期貨品種，水期貨是更介于天氣和傳統(tǒng)資源品之間的期貨品種。這是對天氣期貨和資源期貨之間品種的有力補充，具有重要意義。同時，水期貨也有助于市場對水資源配置的優(yōu)化。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜指出，CME推出的水期貨合約標(biāo)的覆蓋加州水價指數(shù)，其價格具有波動性特征，且標(biāo)的商品有一定的區(qū)域性特征。水期貨上市將豐富水資源商品價格屬性，更好的發(fā)揮期貨市場的資源配置作用。天氣期貨、水期貨等品種的上市，豐富了農(nóng)產(chǎn)品市場的對沖工具，利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)抗擊自然災(zāi)害風(fēng)險。

此外，還有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，加州此次推出水期貨和相關(guān)指數(shù)只是“第一個吃螃蟹的人”，隨著水資源短缺迫使該領(lǐng)域創(chuàng)新，更多地方指數(shù)將陸續(xù)推出。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！