世界之大,無(wú)奇不有。在資本市場(chǎng),萬(wàn)物皆可炒作,只有你想不到,沒(méi)有華爾街做不到的。這不,就在這周,全球首個(gè)水期貨來(lái)了! 資本市場(chǎng)正式步入“炒水”時(shí)代 12月7日,芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)宣布,將在本周推出與規(guī)模達(dá)11億美元的加州現(xiàn)貨水市場(chǎng)相關(guān)的水期貨合約。該合約掛鉤納斯達(dá)克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)(NQH20),不要求真實(shí)的實(shí)物水交割。農(nóng)民、市政機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金等均可參與交易。水資源以這樣的形式進(jìn)行交易,在歷史上尚屬首次。 圖源:芝商所官網(wǎng) 水期貨合約(圖源:芝商所官網(wǎng)) 其實(shí),早在今年9月,芝商所和納斯達(dá)克交易所就宣布過(guò)要推出水期貨合約,旨在協(xié)助加州用水大戶追蹤加州水指數(shù)的水源現(xiàn)貨價(jià),同時(shí)幫助全球投資者判斷水資源的稀缺程度。如今三個(gè)月過(guò)去,水期貨已經(jīng)得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn),預(yù)計(jì)在本周內(nèi)啟動(dòng)交易。這意味著水與黃金、原油等大宗商品一樣,開始以期貨的形式在華爾街交易,同時(shí)也標(biāo)志著水資源在商品化道路上邁出了重要的一步。 不過(guò)值得注意的是,在初期,水期貨只覆蓋加州水價(jià)指數(shù),其價(jià)格發(fā)揮的功能具有局限性,僅對(duì)當(dāng)?shù)厮Y源利用有一定的指導(dǎo)作用。水作為一種全球性的資源類商品,其商品定價(jià)能否實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化,還有待探討。 什么是納斯達(dá)克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)? 據(jù)芝商所表示,此次水期貨將基于納斯達(dá)克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金交割,每張合約對(duì)應(yīng)10英畝英尺的水。 所以,要想?yún)⑴c水期貨,就必須得先搞清楚,什么是納斯達(dá)克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù)? 2018年,納斯達(dá)克與Veles Water和WestWater Research合作推出了納斯達(dá)克韋萊斯加利福尼亞水指數(shù),這是首個(gè)以加利福尼亞州水現(xiàn)貨價(jià)格為基準(zhǔn)的同類水指數(shù)。該指數(shù)根據(jù)加利福尼亞州五個(gè)最大、交易最活躍的水市場(chǎng)交易量加權(quán)平均數(shù),確定加利福尼亞州水權(quán)的每周基準(zhǔn)現(xiàn)貨價(jià)格。 據(jù)悉,該指數(shù)每周收集并于周三更新,表示約123萬(wàn)升水量的價(jià)格。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,目前指數(shù)表示的水價(jià)格為487美元,1升大約0.04美分(不包含運(yùn)輸?shù)瘸杀荆YY料顯示,今年1月時(shí)該指數(shù)表示的水價(jià)格為238美元,6月之后曾一度上漲至704美元,上漲近3倍。該指數(shù)表現(xiàn)受氣候影響較大,干旱時(shí)水資源不足,指數(shù)就會(huì)上漲;反之,水指數(shù)就會(huì)下降。 水價(jià)上漲或推動(dòng)加州乃至美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行 加州是全美當(dāng)之無(wú)愧的第一大農(nóng)業(yè)州,全州種植了200多種商品作物,每年農(nóng)業(yè)產(chǎn)值500億美元左右,在全美50個(gè)州里面常年占據(jù)第一的位置,產(chǎn)值甚至比第二名還高出50%。但是,這樣一個(gè)農(nóng)業(yè)大洲,卻有一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題——缺水。加州地處美國(guó)西部,毗鄰沙漠,緯度較低,降雨或降雪相對(duì)較少,這些自然因素使得加州的水資源十分匱乏,導(dǎo)致該州大部分地區(qū)常年都處在干旱之中。而近幾年頻發(fā)的加州山火,更是加重了其水資源負(fù)擔(dān)。而加州農(nóng)業(yè)在干旱年所占全部用水比例可以達(dá)到60%以上。毫不夸張的說(shuō),水資源決定著加州農(nóng)業(yè)的生死。 加州山火 CME稱,推出水期貨是為農(nóng)場(chǎng)主提供一個(gè)可以“對(duì)沖”水價(jià)的金融工具,并可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場(chǎng)指標(biāo)。納斯達(dá)克產(chǎn)品開發(fā)部負(fù)責(zé)人表示,如果農(nóng)民想知道6個(gè)月后的加州水價(jià),水期貨價(jià)格將是最佳參考。 有分析認(rèn)為,通過(guò)更強(qiáng)的監(jiān)管和統(tǒng)一的用水定價(jià),意味著未來(lái)加州農(nóng)業(yè)的用水將是價(jià)高者得,水作為加州農(nóng)業(yè)的關(guān)鍵性要素,價(jià)格趨向上行,將推動(dòng)加州農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格向上攀升。而加州農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)值占到了全美農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的12%-13%,其價(jià)格的上漲則將進(jìn)一步帶動(dòng)全美農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上行。 全球面臨水資源危機(jī) 事實(shí)上,不止是加州,全球都面臨著嚴(yán)重的水資源危機(jī)。 據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織數(shù)據(jù),目前全球農(nóng)業(yè)地區(qū)越有將近十億公頃的農(nóng)業(yè)用地受到影響,超過(guò)60%的灌溉農(nóng)田高度缺水。全球有32億生活在農(nóng)業(yè)地區(qū)的人口面臨著非常嚴(yán)重的水資源不足或短缺的問(wèn)題,約12億人(約占世界人口的六分之一)生活在農(nóng)業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重缺水制約的地區(qū),大約有40億人在一年中至少有一個(gè)月會(huì)遭遇水資源短缺的問(wèn)題。到2050年時(shí),這一數(shù)字會(huì)增加至48-57億人,其中約70%在亞洲。 干涸的土地 2020年初,智利、美國(guó)等國(guó)家遭遇嚴(yán)重干旱,不僅造成了農(nóng)業(yè)上的巨大損失,同時(shí)還引發(fā)了地表和地下水儲(chǔ)量的大幅下降。當(dāng)前,全球三分之一的地下水已經(jīng)處于透支狀態(tài)。 中國(guó)也是一個(gè)極度缺水的國(guó)家。盡管中國(guó)的淡水資源占全球淡水資源的6%,位于世界第四,但中國(guó)擁有著全球20%的人口,人均水資源量只有2300立方米,比世界平均水平低75%,是全球人均水資源最貧乏的國(guó)家之一。 另?yè)?jù)資料顯示,國(guó)際淡水資源標(biāo)準(zhǔn)最低為人均1700立方米,在北非和西亞的大部分地區(qū),這個(gè)數(shù)值還不到1000立方米。截至2020年8月,全球共有78億人口,預(yù)計(jì)到2050年,全球人口增長(zhǎng)將達(dá)到97億,人均可用淡水資源還將持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示,在過(guò)去20年間,全球人均淡水供給量已經(jīng)減少20%以上。 全球水資源的缺乏,以及未來(lái)水資源的強(qiáng)大需求,使水成為了一種類似于黃金和原油的金融產(chǎn)品。 水期貨交易的目的 水期貨的推出,在幫助水的供應(yīng)商和需求商規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),還可以合理調(diào)配市場(chǎng)資源,并有效制約人們揮霍性用水的行為。 據(jù)CFC農(nóng)產(chǎn)品總結(jié),進(jìn)行水期貨交易,主要有四個(gè)目的: 第一,將水資源信息引入市場(chǎng),來(lái)促進(jìn)水的過(guò)剩供給和超額需求的對(duì)接,通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)達(dá)到水資源運(yùn)用的帕累托最優(yōu),緩解水市場(chǎng)的“公用地悲劇”。 第二,水期貨市場(chǎng)可以為水資源管理產(chǎn)生透明的價(jià)格機(jī)制,提升水資源的交易效率。 第三,水期貨可以保證未來(lái)水的可獲得性和質(zhì)量的穩(wěn)定性。 第四,水期貨可以鎖定遠(yuǎn)期水的價(jià)格,可以使農(nóng)民、企業(yè)提前鎖定未來(lái)水的使用成本,規(guī)避未來(lái)水價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 將水期貨化有意義嗎? 芝商所股票產(chǎn)品和另類投資全球負(fù)責(zé)人麥考特表示,2025年,全球?qū)⒂腥种娜丝谟龅饺彼畣?wèn)題。水期貨的誕生或許無(wú)法解決缺水的問(wèn)題,但至少可以讓一些干旱地區(qū)的水價(jià)更加透明。 方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森稱,從深遠(yuǎn)角度看,相對(duì)于碳排放等完全依托于政策對(duì)氣候調(diào)控的期貨品種,水期貨是更介于天氣和傳統(tǒng)資源品之間的期貨品種。這是對(duì)天氣期貨和資源期貨之間品種的有力補(bǔ)充,具有重要意義。同時(shí),水期貨也有助于市場(chǎng)對(duì)水資源配置的優(yōu)化。 光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜指出,CME推出的水期貨合約標(biāo)的覆蓋加州水價(jià)指數(shù),其價(jià)格具有波動(dòng)性特征,且標(biāo)的商品有一定的區(qū)域性特征。水期貨上市將豐富水資源商品價(jià)格屬性,更好的發(fā)揮期貨市場(chǎng)的資源配置作用。天氣期貨、水期貨等品種的上市,豐富了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的對(duì)沖工具,利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)抗擊自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。 此外,還有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,加州此次推出水期貨和相關(guān)指數(shù)只是“第一個(gè)吃螃蟹的人”,隨著水資源短缺迫使該領(lǐng)域創(chuàng)新,更多地方指數(shù)將陸續(xù)推出。 注:以上內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。 七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò) 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)! 責(zé)任編輯:李燁 |
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