七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

何杰

1994年生，畢業(yè)于重慶工商大學(xué)，2015年開始接觸期貨，程序化交易者，多策略、多品種、多周期組合交易，業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

七禾網(wǎng)、合順投資聯(lián)合舉辦了“七禾-合順”交易人才選拔大賽，招募優(yōu)秀的操盤手。何杰管理的賬戶“小河杰出團(tuán)隊(duì)”獲得了主辦方投的100萬元管理型資金。

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精彩觀點(diǎn)

我當(dāng)前正在實(shí)盤的3套，是1主2輔的搭配,主輔的判斷就是主策略的資金分配會(huì)超過50%，輔助策略的資金分配不會(huì)超過25%，主策略肯定是所有策略中品種普適性、周期普適性最廣，長(zhǎng)期盈利最平穩(wěn)的，并且對(duì)于捕捉市場(chǎng)波動(dòng)的大小會(huì)適中一點(diǎn)，特大行情會(huì)分段吃，小中行情能撈著的這種，2套輔助的策略其中一套是針對(duì)極端的波動(dòng)行情，也就是急跌急漲波動(dòng)的捕捉，另一個(gè)就是特大行情的捕捉，持倉(cāng)很堅(jiān)定，持倉(cāng)時(shí)間很長(zhǎng)。

從我的策略開發(fā)體系來講，（能上實(shí)盤的策略）第一是確定策略主體邏輯和賺的哪一部分錢，這二者要能契合；第二是策略開發(fā)后配套的止盈止損方法或算法設(shè)計(jì)要契合資金管理和風(fēng)控；第三是歷史數(shù)據(jù)有5年以上的品種，滿足品種普適性要求的占比75%以上，而且周期普適性都比較好的，也就是1分鐘、5分鐘、15分鐘、1小時(shí)日線這5個(gè)周期的普適性檢測(cè)滿足我們的要求；第四是和現(xiàn)有策略能有一定的對(duì)沖效果，多策略能夠放大收益風(fēng)險(xiǎn)比。

在策略設(shè)計(jì)上，1分鐘、5分鐘這類小周期上因?yàn)樾星閿?shù)據(jù)的隨機(jī)性更強(qiáng)、假信號(hào)更多，會(huì)更注重一些過濾性方法以及大周期方向判斷的一些依賴。

周期大一點(diǎn)的策略主要是想著更好的止盈止損，因?yàn)榇笾芷诘牟▌?dòng)會(huì)更大，止盈止損方法的契合對(duì)于收益風(fēng)險(xiǎn)比的增大是很可觀的。

控制滑點(diǎn)的主要方法還是控制策略容量，或做分批滯后下單，這也是削弱策略的盈利得到的，勝率越高的策略容量會(huì)越低，只要滑點(diǎn)放大一點(diǎn)就會(huì)降低很大收益，這是市場(chǎng)的定律。

在我看來震蕩代表隨機(jī)，趨勢(shì)代表確定，我覺得做模糊的正確更好，而且用小周期策略也是能夠替代部分震蕩的，后面也會(huì)繼續(xù)研究。

（選品種）首先是流動(dòng)性和波動(dòng)性的粗獷篩選，然后就是根據(jù)策略的普適性選擇（屬于回測(cè)比對(duì)），最后就是根據(jù)品種的相關(guān)性做減法，比如螺紋、熱卷這種高度相關(guān)的我只會(huì)選擇其中一個(gè)，盡量降低品種的內(nèi)部相關(guān)性，增強(qiáng)品種的對(duì)沖互補(bǔ)效果。

套利的邏輯主要是根據(jù)均值回歸的思想，用價(jià)差K線的波動(dòng)偏離原始波動(dòng)后會(huì)回歸的原理，主要也是在品種的無風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間外才會(huì)進(jìn)行套利策略的信號(hào)執(zhí)行，每個(gè)品種都會(huì)根據(jù)長(zhǎng)期的基本面數(shù)據(jù)計(jì)算一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間。

（“七禾-合順”交易人才選拔大賽）這是我們所有交易者的福音，前期實(shí)際好的策略缺資金，資金也需要好的策略，可是策略與資金的對(duì)接實(shí)際上溝通成本是很高的，但有了貴方的活動(dòng)，使得有這樣一個(gè)平臺(tái)來使得策略和資金做一個(gè)友好的溝通，讓做交易的我們專心做好交易即可，有了證明自己實(shí)力的平臺(tái)，并且主辦方的分紅條件是很不錯(cuò)的，是傾向于交易者的。

七禾網(wǎng)1、何先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。我們了解到，您的賬戶最近2個(gè)月盈利較多，創(chuàng)出新高，請(qǐng)問您近期主要是抓住了哪幾波行情？您的賬戶今年6月到9月出現(xiàn)了一定的回撤，其中的主要原因又是什么？

何杰：總的來說，今年是成績(jī)不理想的一年，行情波動(dòng)大但是收益遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期，今年也是自己從私募出來組建小團(tuán)隊(duì)進(jìn)行自己管理的第一年，所以表現(xiàn)出了一些問題，近期的收益主要是因?yàn)槲覀兊腃TA組合中覆蓋的商品大部分均有不錯(cuò)的趨向波動(dòng)甚至走出了趨勢(shì)，比如黑色板塊品種、化工板塊品種，所以盈利面比較廣。

至于今年6月到9月的回撤波動(dòng)，原因有兩點(diǎn)，一是組合構(gòu)建上相關(guān)性高的品種較為密集，組合內(nèi)部品種的對(duì)沖效果不佳；二是面臨組合內(nèi)部大部分品種的偏震蕩行情，二者疊加的情況下比其他時(shí)候回撤會(huì)放大一些。

七禾網(wǎng)2、據(jù)我們了解，您2015年開始接觸期貨，至今已有5年多時(shí)間，當(dāng)時(shí)是怎樣的機(jī)緣巧合，使您進(jìn)入到期貨市場(chǎng)中？在這5年多時(shí)間中，您的交易理念、交易方法有過哪些變化？

何杰：因?yàn)榇髮W(xué)學(xué)的是金融學(xué)，有細(xì)分專業(yè)的選擇，當(dāng)時(shí)從銀行管理、證券投資、期貨投資中選擇了期貨投資，隨后大學(xué)中有一次機(jī)會(huì)去永安期貨學(xué)習(xí)，回來后就正式成為了一個(gè)期貨交易者。

在交易方法上最初也會(huì)嘗試基本面數(shù)據(jù)分析、技術(shù)分析這些工具，隨后開始接觸程序化交易這種工具，不斷地把自己的一些市場(chǎng)認(rèn)識(shí)和技術(shù)分析進(jìn)行量化處理轉(zhuǎn)化為程序化交易，再進(jìn)一步構(gòu)建CTA組合。交易理念上從最開始的主觀臆斷、摸頂猜底，到現(xiàn)在的客觀跟隨、波動(dòng)是金、趨勢(shì)為王。

七禾網(wǎng)3、您剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)，就選擇了做程序化交易，其中的主要原因是什么？

何杰：第一是當(dāng)時(shí)接觸了基本面分析、技術(shù)分析、程序化交易三者后做了一個(gè)自我評(píng)價(jià)，如果從基本面數(shù)據(jù)分析入手，哪怕建立一個(gè)好的基本面分析框架模型，但是還需要長(zhǎng)期穩(wěn)定準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，那么對(duì)于畢業(yè)沒有找到一個(gè)好的平臺(tái)的我來說走這一條路會(huì)更難一些；至于做技術(shù)分析，主觀交易也是需要長(zhǎng)期耗費(fèi)金錢、時(shí)間、精力的，哪怕有天賦，對(duì)我來說那也不見得一定走得下去；對(duì)于程序化交易來說，門檻不是那么高，對(duì)于我的各種想法、市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，能夠快速地進(jìn)行測(cè)試甚至實(shí)盤驗(yàn)證，節(jié)約了時(shí)間成本。

第二是單純從個(gè)人來講，當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)做程序化交易的人還非常少，大家都相當(dāng)于是接觸一個(gè)新東西，情緒上會(huì)覺得公平一點(diǎn)，也是相對(duì)更喜歡程序化交易，能夠客觀地反映與測(cè)試市場(chǎng)行情，持續(xù)有效性更好。

七禾網(wǎng)4、請(qǐng)問您目前實(shí)盤一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？這些實(shí)盤交易策略是如何形成的？

何杰：因?yàn)橘Y金規(guī)模不大，現(xiàn)在實(shí)盤的策略只有3套，但是策略庫(kù)中策略還比較多。我當(dāng)前正在實(shí)盤的3套，是1主2輔的搭配,主輔的判斷就是主策略的資金分配會(huì)超過50%，輔助策略的資金分配不會(huì)超過25%，主策略肯定是所有策略中品種普適性、周期普適性最廣，長(zhǎng)期盈利最平穩(wěn)的，并且對(duì)于捕捉市場(chǎng)波動(dòng)的大小會(huì)適中一點(diǎn)，特大行情會(huì)分段吃，小中行情能撈著的這種，2套輔助的策略其中一套是針對(duì)極端的波動(dòng)行情，也就是急跌急漲波動(dòng)的捕捉，另一個(gè)就是特大行情的捕捉，持倉(cāng)很堅(jiān)定，持倉(cāng)時(shí)間很長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)5、就您看來，一個(gè)程序化交易策略需要達(dá)到哪些條件、經(jīng)過哪些步驟，才有可能被您納入到實(shí)盤策略中？

何杰：從我的策略開發(fā)體系來講，第一是確定策略主體邏輯和賺的哪一部分錢，這二者要能契合；第二是策略開發(fā)后配套的止盈止損方法或算法設(shè)計(jì)要契合資金管理和風(fēng)控；第三是歷史數(shù)據(jù)有5年以上的品種，滿足品種普適性要求的占比75%以上，而且周期普適性都比較好的，也就是1分鐘、5分鐘、15分鐘、1小時(shí)日線這5個(gè)周期的普適性檢測(cè)滿足我們的要求；第四是和現(xiàn)有策略能有一定的對(duì)沖效果，多策略能夠放大收益風(fēng)險(xiǎn)比。

七禾網(wǎng)6、據(jù)您介紹，您的策略以15、30分鐘周期為主，更小周期或者更大周期為輔。請(qǐng)問您的短周期策略和中長(zhǎng)周期策略相比，在策略設(shè)計(jì)、邏輯原理上有哪些區(qū)別？

何杰：在策略設(shè)計(jì)上，1分鐘、5分鐘這類小周期上因?yàn)樾星閿?shù)據(jù)的隨機(jī)性更強(qiáng)、假信號(hào)更多，會(huì)更注重一些過濾性方法以及大周期方向判斷的一些依賴。周期大一點(diǎn)的策略主要是想著更好的止盈止損，因?yàn)榇笾芷诘牟▌?dòng)會(huì)更大，止盈止損方法的契合對(duì)于收益風(fēng)險(xiǎn)比的增大是很可觀的。

策略原理上小周期的策略因?yàn)閿?shù)據(jù)更多，那么挖掘特定行情的機(jī)會(huì)也會(huì)更多，根據(jù)隨機(jī)性更強(qiáng)還可以做均值回歸策略、箱體震蕩策略、特定波動(dòng)K線組合的策略等，但是大周期的長(zhǎng)期穩(wěn)定的底層邏輯還是從均線、突破、指標(biāo)、強(qiáng)弱、K線組合等來判斷趨向波動(dòng)。