12月28日，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《公司信用類債券信息披露管理辦法》（以下簡稱《辦法》），首次統(tǒng)一了公司信用類債券各環(huán)節(jié)的信息披露要求。

信息披露是注冊制的核心，也是債券市場，尤其是公司信用類債券市場最重要的基礎(chǔ)制度之一。信息披露的質(zhì)量直接決定了市場約束機(jī)制的有效性。近期華晨、永煤等債券違約事件暴露出信息披露方面的一些問題，也側(cè)面反映出目前公司信用類債券信息披露還需要進(jìn)一步完善。

公司信用類債券協(xié)調(diào)機(jī)制辦公室有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》的出臺有利于統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)、提高信息披露質(zhì)量、增強(qiáng)市場透明度、完善市場約束機(jī)制、強(qiáng)化投資者保護(hù)，對于健全債券市場基礎(chǔ)性制度、推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

分類趨同 協(xié)調(diào)統(tǒng)一

當(dāng)前，我國公司信用類債券主要包括企業(yè)債、公司債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，這三種債券的信息披露要求并不完全相同。

本次發(fā)布的《辦法》按照分類趨同原則，借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合市場發(fā)展需要，按照分類趨同的原則，對信息披露的要件、內(nèi)容、時點、頻率等作了統(tǒng)一。同時強(qiáng)調(diào)信息披露應(yīng)當(dāng)遵循真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平的原則，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

對于信息披露義務(wù)人，《辦法》統(tǒng)一了企業(yè)及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，控股股東和實際控制人的信息披露義務(wù)和職責(zé)，同時明確了承銷機(jī)構(gòu)、會計事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及人員的信息披露義務(wù)和法律責(zé)任。

針對此前不同券種對重大事項認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不一的問題，《辦法》結(jié)合新《證券法》有關(guān)規(guī)定，明確了二十二項可能影響企業(yè)償債能力或投資者權(quán)益的重大事項，例如企業(yè)轉(zhuǎn)移債券清償義務(wù)、企業(yè)未能清償?shù)狡趥鶆?wù)等，同時還統(tǒng)一了重大事項信息披露時點，保障投資者知情權(quán)。

值得注意的是，近期，最高人民法院印發(fā)的《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀(jì)要》首次明確企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)環(huán)節(jié)后，企業(yè)信息披露義務(wù)由破產(chǎn)管理人承擔(dān)。為與會議紀(jì)要做好銜接，《辦法》專門增加了企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序后的具體信息披露安排。此外，《辦法》還首次對企業(yè)被托管或接管、轉(zhuǎn)移債券清償義務(wù)、債券違約等特殊情形下的信息披露進(jìn)行規(guī)范，保障信息披露連貫性。

提高信息披露質(zhì)量

為提高信息披露質(zhì)量,《辦法》對募集說明書、定期報告的主要內(nèi)容、結(jié)構(gòu)框架、格式體例提出了細(xì)化要求。

“募集說明書、定期報告作為投資者分析債券投資價值的重要信息來源。債券募集說明書相當(dāng)于一個合同，是債券市場信息披露的核心。此前募集說明書內(nèi)容比較單薄，有必要補(bǔ)足這個短板，強(qiáng)化募集說明書作為債券基礎(chǔ)性文件的法律約束力。”前述負(fù)責(zé)人說，《辦法》首次從格式、內(nèi)容、投資者類型等維度統(tǒng)一了募集說明書、定期報告的編制要求，這對于提升整個債券市場信息披露質(zhì)量將起到基礎(chǔ)性的作用，在降低因規(guī)則不一致而帶來的披露成本的同時，提升了債券跨市場發(fā)行便利性。

募集說明書專設(shè)“投資者保護(hù)機(jī)制”一章，強(qiáng)調(diào)了披露債券持有人會議機(jī)制、受托管理協(xié)議主要內(nèi)容、違約情形、違約責(zé)任、債券違約救濟(jì)機(jī)制和處置程序等與投資者權(quán)益密切相關(guān)的內(nèi)容。

此外，《辦法》還在投資者關(guān)注的企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)基本情況、債券存續(xù)情況、報告期內(nèi)重大事項等非財務(wù)信息方面，充實了定期報告披露內(nèi)容。

在監(jiān)督懲罰機(jī)制上，《辦法》明確，在跨市場統(tǒng)一執(zhí)法的基礎(chǔ)上，公司信用類債券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以對違反《辦法》規(guī)定的機(jī)構(gòu)和人員采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施，市場自律組織可以按照自律規(guī)則對企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人員違反自律規(guī)則或相關(guān)約定、承諾的行為采取自律措施。

繼續(xù)推進(jìn)互聯(lián)互通

近年來，我國公司信用類債券市場快速發(fā)展，市場參與主體和產(chǎn)品不斷豐富，制度體系不斷完善，規(guī)模穩(wěn)居全球第二。

為推進(jìn)債券市場規(guī)則統(tǒng)一、互聯(lián)互通，近年來在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會共同推出了一系列有效舉措，包括完善統(tǒng)一的市場化、法治化違約債券處置機(jī)制，建立債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制，實現(xiàn)銀行間和交易所市場信用評級互認(rèn)和統(tǒng)一的市場化評價體系，推動基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等。

此次發(fā)布的《辦法》是落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于完善債券市場法制，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展決策部署的重要舉措，也是公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制又一重要工作成果。

上述負(fù)責(zé)人表示，相關(guān)部門將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院部署，在國務(wù)院金融委指導(dǎo)下，充分發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制作用，推動公司信用類債券規(guī)則統(tǒng)一，推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通，提升債券市場法治化水平，助力債券市場高質(zhì)量發(fā)展。